昨日官方披露行业最新成果,陈太：一位普通家庭主妇的温馨故事

昨日行业报告传递新政策,外卖大战如火如荼，同城配送行业集中度加速提升,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电操作教学专线，新手快速上手

荆州市石首市、凉山金阳县 ，泉州市鲤城区、五指山市水满、肇庆市鼎湖区、东方市天安乡、黄山市休宁县、烟台市牟平区、泸州市泸县、白山市靖宇县、渭南市华阴市、湘潭市岳塘区、宣城市宣州区、新余市渝水区、黑河市嫩江市、衡阳市祁东县、临夏和政县 、成都市成华区、安阳市北关区、安康市镇坪县、常德市津市市、松原市扶余市、朔州市朔城区、郴州市资兴市、广西百色市田阳区、保亭黎族苗族自治县什玲、安庆市迎江区、东莞市大朗镇、白山市浑江区

刚刚监管中心披露最新规定,今日国家机构披露行业新成果,陈太：一位普通家庭主妇的温馨故事，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国统一售后服务热线，售后有保障

上海市金山区、内蒙古锡林郭勒盟正蓝旗 ，内蒙古兴安盟科尔沁右翼中旗、乐东黎族自治县千家镇、朔州市朔城区、营口市老边区、运城市平陆县、台州市三门县、曲靖市会泽县、直辖县天门市、潍坊市昌邑市、广西河池市巴马瑶族自治县、四平市公主岭市、内蒙古赤峰市喀喇沁旗、广西柳州市鱼峰区、江门市开平市、淄博市沂源县 、天水市麦积区、白沙黎族自治县细水乡、济南市章丘区、上海市闵行区、葫芦岛市建昌县、天津市和平区、绵阳市游仙区、遵义市余庆县、广元市青川县、大连市甘井子区、无锡市宜兴市、太原市古交市、孝感市大悟县、广西梧州市藤县

全球服务区域: 广西百色市西林县、盐城市射阳县 、泸州市泸县、乐山市五通桥区、赣州市寻乌县、惠州市龙门县、武汉市汉阳区、岳阳市平江县、广西桂林市临桂区、韶关市南雄市、陇南市宕昌县、吕梁市柳林县、晋中市平遥县、黄冈市武穴市、铜仁市思南县、淮南市潘集区、信阳市息县 、深圳市盐田区、太原市迎泽区、肇庆市德庆县、池州市石台县、延安市吴起县

刚刚应急团队公布处置方案,今日官方渠道披露行业新动态,陈太：一位普通家庭主妇的温馨故事，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：数字化维保平台，智能管理维护周期

全国服务区域: 渭南市临渭区、连云港市连云区 、广西来宾市兴宾区、广西桂林市龙胜各族自治县、营口市鲅鱼圈区、东方市新龙镇、榆林市府谷县、汉中市留坝县、鞍山市铁西区、大理云龙县、晋中市和顺县、榆林市佳县、内蒙古呼和浩特市托克托县、岳阳市云溪区、文昌市蓬莱镇、广西南宁市横州市、榆林市府谷县 、沈阳市苏家屯区、广州市越秀区、福州市平潭县、锦州市凌海市、萍乡市芦溪县、武汉市新洲区、临汾市汾西县、广西桂林市荔浦市、开封市尉氏县、漳州市芗城区、内江市隆昌市、金华市永康市、景德镇市昌江区、荆门市东宝区、益阳市桃江县、濮阳市濮阳县、茂名市茂南区、宁德市屏南县、龙岩市长汀县、汕尾市海丰县、福州市罗源县、陇南市武都区、上海市普陀区、天水市武山县

本周数据平台本月业内人士公开最新动态:本月行业报告发布新政策,陈太：一位普通家庭主妇的温馨故事

在我国广袤的土地上，生活着无数个温馨的家庭，每个家庭都有其独特的温馨故事。今天，我们要讲述的，就是一位名叫陈太的普通家庭主妇的温馨故事。 陈太，一个听起来并不起眼的名字，却承载着一个家庭的希望与幸福。她是一位典型的家庭主妇，每天忙碌于厨房、客厅和卧室，为家人营造一个温馨舒适的家。 陈太的家并不富裕，但她总是尽自己最大的努力，让家人感受到家的温暖。每天清晨，当第一缕阳光透过窗帘洒进房间，陈太就已经起床，开始忙碌的一天。她先是为家人准备早餐，然后是打扫卫生，接着是洗衣服、熨衣服，最后才是照顾孩子。 陈太的儿子小明，是一个活泼可爱的小男孩。他总是喜欢缠着妈妈，让她给他讲故事、陪他玩游戏。每当这个时候，陈太总是耐心地满足儿子的要求，因为她知道，这是她作为母亲的责任。 在陈太的眼中，家庭是最重要的。她把所有的精力都放在了家庭上，为了给家人一个更好的生活，她省吃俭用，从不浪费一分钱。她常说：“家是最温暖的港湾，我们要珍惜它，用心去经营。” 陈太的丈夫在外工作，虽然工作繁忙，但他始终关心着家里的每一个成员。每当周末，他都会尽量抽出时间回家，陪伴家人。陈太总是为他准备一桌丰盛的晚餐，让他感受到家的温暖。 在陈太的悉心照料下，小明健康成长，成绩优异。每当小明取得好成绩，陈太总是第一个为他高兴，她知道，这是她付出努力的回报。 然而，生活并非总是一帆风顺。有一次，陈太的丈夫在工作中不幸受伤，需要手术治疗。面对突如其来的变故，陈太没有退缩，她毅然承担起家庭的重担，既要照顾丈夫，又要照顾孩子。在陈太的精心照料下，丈夫的病情逐渐好转，一家人度过了一个又一个难关。 陈太的故事，虽然平凡，却充满了感动。她用自己的双手，为家人撑起一片蓝天。她用自己的爱心，温暖了整个家庭。 在这个世界上，像陈太这样的家庭主妇还有很多。她们默默无闻，却为家庭付出了太多。她们用自己的辛勤劳动，为家人创造了一个温馨的家。 让我们向这些伟大的家庭主妇致敬，感谢她们为家庭付出的无私奉献。同时，也让我们珍惜身边的每一个温馨瞬间，用心去经营自己的家庭，让爱永远流淌在每一个角落。

文 | 思辨财经在外卖大战的 " 光芒 " 之下，市场对同城配送企业的评判陷入了 " 常态式 " 看多，基本逻辑为：外卖大战快速提高即时零售总需求，同城配企业作为运力提供者自然享受红利。该观点几乎成为近几个月所有主流券商研报的主基调，舆论中附和者甚重，成为重估同城配送企业的基本逻辑，甚至有观点认为这将加速同城配送企业的 IPO 进程。当我们进入到微观视角时，却发现同城配送的估值和业务发展脉络并非是如此简单，甚至与上述观点大相径庭。本文我们以顺丰同城为主要研究对象（行业于港股唯一上市企业），以对同城配送行业有更为深刻的看法，核心观点：其一，外卖大战开启之后，顺丰同城作为第三方配送企业，其股价跑赢所有相关因素企业，除外卖大战带来的短期增长预期之外，KA 商家长期的稳定的增长不容忽视，只是未来行业的估值 " 锚 "；其二，外卖大战对同城配送固然是利好，却会加速行业的淘汰和集中化，中腰部企业的 IPO 道路将十分坎坷；其三，外卖大战仅是同城配送变革的 " 前菜 "。外卖大战中容易忽视的要素：KA 商家作为同城配送类唯一上市企业（达达退市，闪送仍聚焦一对一专送），顺丰同城今年的市场表现确实了得，我们好奇的是：这仅仅是因为外卖大战么？我们特意整理了自 2025 年 5 月（外卖大战起始日）至今，阿里与顺丰同城的股价涨跌情况（将 2025 年 5 月初设置为起点 "1"）。假若顺丰同城单纯吃 " 外卖大战 " 红利，其股价走势应与阿里呈高度相关性，其逻辑也非常简单：前者负责外卖大战的运力增量（全社会对同城配送需求剧增），而后者作为外卖大战的核心主力则在总营收方面体现外卖大战的 " 溢价 "。很遗憾，上图中两条折线相关性乃是十分之小，一方面当外卖大战打响之后，顺丰同城股价陡增（涨幅超 2 倍有余），彼时市场担心补贴会影响阿里短期财报表现，阿里股价上涨要缓慢许多，另一方面阿里发布 Q2 财报后股价大涨，顺丰同城股价也是同步回暖。顺丰同城股价不仅大幅跑赢外卖平台方阿里，美团，京东，亦大幅领先于外卖产品提供方，如古茗，霸王茶姬等茶饮企业，既然同属外卖大战概念股，理论上运力提供方要与相关企业形成高度绑定关系，出现上述情况着实蹊跷，资本市场对顺丰同城的溢价点究竟在何处呢？经过观察与分析，我们认为除了外卖大战之外，顺丰同城还有新的叙事逻辑：KA 客户的潜在增量。此次外卖大战打得是轰轰烈烈，餐饮和茶饮企业，确实从中获得了业务增长，但从长期可持续运营角度考虑，许多企业正在将外卖平台客户转化为企业自身的私域流量，并进行会员化管理运营，同步提高用户粘性和品牌号召力，待将私域流量转化为企业忠实用户之后，便可切实减少市场费用的投入，逐步改善经营基本面。如 2025 年中霸王茶姬小程序会员已经达到 2.069 亿，换句话说，外卖大战很有可能会激发餐饮茶饮企业平台（包括 App 和小程序）的获客能力，且会鼓励用户在自身平台下单（省去佣金和广告成本），顺丰同城作为此部分业务的重要合作伙伴（且是多家企业的唯一运力提供商），是可以拿到更为长效，稳定的订单，这与餐饮和茶饮行业的走势相契合。至此，我们基本理清楚了顺丰同城股价迥异于其他企业的主要原因：1）虽然外卖平台都有自己的外卖配送团队（包括兼职和全职），但又需要同城配送企业为平台提供弹性运力支持，如解决运力调峰这一棘手问题，说顺丰同城吃外卖红利是有道理的；2）以外卖大战为契机，餐饮和茶饮企业加速自身线上渠道的流量建设，这将成为顺丰 KA 客户的重要增长点，近期有测评外卖大战的博主发现，在京东、美团、饿了么三个平台下单霸王茶姬等品牌商品，最后都是由顺丰同城的骑手配送。这意味着，后端配送服务可独立运行，顺丰同城与 KA 客户合作开始扩展到全渠道，绑定关系更为牢固；3）外卖大战的只是表象，配送企业在其中不仅在 " 吃 " 外卖大战短期的运力需求红利，亦是长期商业模型的更迭的受益者，只是现实中我们过多看到前者却忽视更为重要的后者。外卖大战加速行业洗牌在外卖大战中，市场以及舆论中对第三方同城配送企业产生了一些新的看法，主要集中在：短期内市场总需求激增，同城配送企业将获得发展良机，原先市场优胜劣汰的进程可能要缓一缓（企业都不缺客户，实力均得到强化）。该逻辑也甚为清晰，亦被相当多市场人士奉为圭臬，但我们仍然要提出反直觉结论：外卖大战可能会加速同城配送行业的集中化。我们都知道，同城配送赛道是一个高度追求网络化，规模化的行业，这是企业实现长期可持续运营的必要不充分条件。其在运营方面一直有如下链条：规模和网络化——企业高效率——骑手订单多运力充分——强化规模和网络化。这是一条非常鲜明的闭环系统，在外卖大战之前一些中小型配送企业其实已经难以为继（外卖增速变缓，企业规模效应天花板过早出现导致一些企业迟迟不能盈利），除顺丰同城 2023 年开始实现盈利以外，大多数企业仍陷在亏损的沼泽之中，行业的关停并转已经开启。在此逻辑链条下，许多朋友也就自然认为随着外卖大战开启，新的需求开启，行业将重新打开规模效应的天花板，乐观情绪蔓延其中。只是我们好奇的是，行业真的会雨露均沾的让所有企业都 " 吃 " 到红利么？如前文所言，此次外卖大战表面上虽仍然聚焦在补贴为代表的互联网常规手段，但在效果评判上却均在强调 " 效率 "，外卖平台需要保障用户体验（商品快速，安全送至用户手中），商家则要求配送企业能够匹配起品牌定位（配送服务对企业是增值），如此才能将巨额补贴投入发挥到极致。因此外卖大战开启之后，同城配送企业的发展就进入了以下循环：规模效应优先企业——被平台和 KA 客户青睐——获得更大订单——强化规模效应和网络化。于是对于大多数同城配送企业来说，盈利几乎是难以逾越的鸿沟，而一旦实现盈利企业的经营质量将会有质的不同，以顺丰同城为例，2023 年实现盈利之后，各项经营指标便进入了稳步改善周期。如 ROE ( TTM ) ，该指标在 2024 年中尚为 2.84%，但在一年后的 2025 年中该数字则增至 6.66%，又如 ROIC（资本投入回报率）2025 年中为 4.51%，但在一年前该数字仅有 2.11%，改善力度乃是非常之大。此次外卖大战对同城配送行业绝非 " 雨露均沾 "，甚至会加速行业的淘汰赛进程，高市占率企业将会拿到最大红利。从资本市场角度来看，目前尚未盈利企业已经很难再拿到 IPO 的 " 船票 "，这将直接让一级市场投资者对其望而却步，二资本变现异常艰难之后，这些企业经营将越发困难，中小企业退出将会是外卖大战后的大概率事件。在行业迅速洗牌的强预期之下，于是出现了顺丰同城股价增长大幅领先于营收增速情况，我们认为当前企业的估值一定程度上包含了攀升的市占率预期，其后企业将进入强规模与网络化的高护城河周期。作为即时零售运力的主要提供方，第三方同城配送业正在进行激烈的行业变革。一方面行业总需求增加，更多元化配送需求已提上日程（即时零售加速向非餐饮业渗透），根据阿里方面消息，今年双 11 将有数千家品牌首次集体进驻淘宝闪购。这一数字不仅刷新了往年纪录，也预示着线上线下资源整合进入加速期，平台对运力的需求将大幅提高（无论是日常还是调峰），大环境对顺丰闪购是相当友好的；另一方面行业将越发向头部企业倾斜，中小规模企业将加速出清，非餐企业同样要打造自己的会员和用户系统，提高私域流量的控制力，其同样会对第三方同城配送企业的选择有更高标准，规模效应将成为提高行业集中度的主要推手。外卖大战仅是行业变革的 " 前菜 "，" 大菜 " 还在后面。