本月行业协会披露研究成果,《强H白灼流出来的H：一场别开生面的美食盛宴》

本月行业报告传递政策新进展,大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。全国统一安装标准，规范操作流程

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刚刚决策部门公开重大调整:本月国家机构传递新政策,《强H白灼流出来的H：一场别开生面的美食盛宴》

在我国美食文化中，各式各样的烹饪技法层出不穷，而“白灼”便是其中一种简单却极具特色的烹饪方式。近日，一场别开生面的美食盛宴在一家名为“强H”的餐厅举行，主角便是这道令人垂涎的“强H白灼流出来的H”。 “强H白灼流出来的H”这道菜，顾名思义，是将新鲜的食材白灼至熟，再以独特的调料进行调味，使其味道鲜美，口感嫩滑。而“流出来的H”则是指这道菜在烹饪过程中，汤汁会随着食材的熟成而自然流出，如同瀑布般，美不胜收。 这场美食盛宴的举办地——“强H”餐厅，是一家以海鲜为主打，融合了多种烹饪技法的餐厅。餐厅的环境优雅，装修风格独特，让人一走进来就能感受到浓厚的美食氛围。 当夜幕降临，宾客们陆续来到餐厅，一场视觉与味觉的盛宴即将拉开帷幕。首先呈现在大家眼前的是一道道精美的凉菜，色香味俱佳，让人食欲大开。 随着凉菜的上桌，主菜“强H白灼流出来的H”也终于登场。这道菜选用的是最新鲜的食材，如虾、蟹、鱼等，经过白灼处理后，保留了食材的原汁原味。厨师们将食材放入热水中，待其熟透后，迅速捞出，放入事先准备好的调料中。 此时，一道道白灼好的食材便在调料中翻滚，汤汁随之流出，形成一道道瀑布般的景象。这道菜的独特之处便在于此，汤汁的流出不仅增加了食材的口感，更让这道菜看起来如同艺术品一般。 宾客们品尝这道菜时，无不为之赞叹。鲜美的汤汁包裹着嫩滑的食材，让人回味无穷。在品尝过程中，大家纷纷拿出手机，记录下这美妙的瞬间。 除了“强H白灼流出来的H”，餐厅还推出了许多其他特色菜品。如以豆腐为主料的“豆腐炖鱼”，以猪肉为主料的“红烧肉”，以及以蔬菜为主料的“清炒时蔬”等。这些菜品各具特色，让人在品尝过程中，既能品尝到美食，又能感受到大自然的馈赠。 随着夜幕的降临，这场美食盛宴也接近尾声。宾客们带着满满的收获，满意地离开了“强H”餐厅。而这场盛宴，也成为了大家心中难以忘怀的美好回忆。 “强H白灼流出来的H”这道菜，不仅是一道美食，更是一种文化的传承。它让我们在品尝美食的同时，也能感受到我国烹饪技艺的博大精深。相信在不久的将来，这道菜会越来越受到人们的喜爱，成为我国美食文化中的一道亮丽风景线。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。