昨日研究机构公开研究成果,《新服开启，共创辉煌——探索虚拟世界的无限可能》

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随着科技的飞速发展，网络游戏已经成为人们休闲娱乐的重要方式之一。在这个虚拟的世界里，玩家们可以尽情释放自己的想象，体验不同的生活。近日，备受瞩目的新服即将开启，这无疑为广大的游戏爱好者带来了前所未有的惊喜。 新服开启，意味着一个全新的游戏世界即将诞生。在这个世界里，玩家们可以重新开始自己的游戏生涯，结识新朋友，共同探索这个充满奇幻色彩的虚拟世界。新服的开启，不仅为游戏带来了新的活力，更为玩家们提供了更多可能。 首先，新服的开启为玩家们提供了一个公平竞争的平台。在老服中，一些玩家可能已经积累了丰富的经验和强大的实力，而新服的开启则让这些新手玩家有了与高手一较高下的机会。在新服中，玩家们可以从零开始，通过自己的努力和智慧，逐步提升自己的实力，最终成为游戏中的佼佼者。 其次，新服的开启为玩家们带来了更多的游戏体验。在新服中，玩家们可以体验到全新的游戏内容，如新的任务、新的副本、新的装备等。这些内容将为玩家们带来全新的挑战和乐趣，让游戏生涯更加丰富多彩。 此外，新服的开启还为玩家们提供了一个展示自己才华的舞台。在新服中，玩家们可以充分发挥自己的创意，打造独特的角色形象，参与各种活动，展示自己的实力。同时，新服还为玩家们提供了更多的交流机会，让志同道合的朋友能够相互学习、共同进步。 当然，新服的开启也带来了一些挑战。首先，新服中的竞争将更加激烈，玩家们需要付出更多的努力才能在游戏中脱颖而出。其次，新服中的环境相对陌生，玩家们需要适应新的游戏规则和玩法。但是，这些挑战都是值得的，因为它们将让玩家们在游戏中不断成长，变得更加成熟。 为了迎接新服的开启，游戏运营商也做了充分的准备。他们不仅优化了游戏画质，提升了游戏性能，还推出了各种活动，让玩家们在新服中能够更好地体验游戏乐趣。同时，运营商还加强了游戏的安全保障，确保玩家们的游戏体验更加安全、放心。 总之，新服的开启为玩家们带来了无限可能。在这个全新的游戏世界里，玩家们可以尽情挥洒自己的激情，追求自己的梦想。让我们共同期待新服的开启，共创辉煌的未来！ 在新服中，每一位玩家都是一颗璀璨的星辰，汇聚成一片璀璨的星空。让我们携手同行，共同探索这个虚拟世界的奥秘，书写属于自己的传奇故事。新服开启，让我们一起迎接挑战，共创辉煌！

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。