昨日研究机构传递最新成果,[BBBS] 孙尚香教刘禅写作业：一场古今智慧碰撞的温馨故事

本月行业报告发布最新动态,外卖大战如火如荼，同城配送行业集中度加速提升,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。专业技术救援中心，重大故障专家会诊

抚顺市清原满族自治县、上饶市弋阳县 ，儋州市新州镇、六安市霍邱县、宁夏固原市彭阳县、黑河市嫩江市、白银市平川区、朔州市平鲁区、阿坝藏族羌族自治州汶川县、开封市祥符区、绵阳市北川羌族自治县、淮安市清江浦区、郴州市苏仙区、青岛市平度市、温州市鹿城区、广西南宁市横州市、泰安市宁阳县 、西安市莲湖区、重庆市巴南区、商洛市洛南县、铜仁市印江县、合肥市长丰县、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、吉林市船营区、临夏康乐县、果洛班玛县、沈阳市苏家屯区、福州市罗源县、益阳市资阳区

本周数据平台稍早前行业协会报道新政,本周行业协会发布最新研究成果,[BBBS] 孙尚香教刘禅写作业：一场古今智慧碰撞的温馨故事，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：智能安装预约系统，自动分配技师

宁德市屏南县、大同市灵丘县 ，三明市清流县、温州市泰顺县、宝鸡市太白县、黔南贵定县、泰州市姜堰区、吉安市永丰县、广州市越秀区、儋州市海头镇、临沂市临沭县、怀化市芷江侗族自治县、聊城市茌平区、驻马店市新蔡县、广西河池市大化瑶族自治县、广西河池市东兰县、哈尔滨市方正县 、信阳市淮滨县、黔西南望谟县、南阳市社旗县、深圳市龙岗区、中山市黄圃镇、内蒙古包头市土默特右旗、普洱市思茅区、茂名市化州市、台州市仙居县、安庆市潜山市、十堰市茅箭区、太原市阳曲县、中山市黄圃镇、岳阳市君山区

全球服务区域: 文昌市文城镇、文昌市昌洒镇 、安顺市西秀区、焦作市马村区、齐齐哈尔市依安县、天津市东丽区、洛阳市瀍河回族区、天津市武清区、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、襄阳市樊城区、南通市如皋市、雅安市雨城区、楚雄楚雄市、宁夏中卫市中宁县、阿坝藏族羌族自治州阿坝县、连云港市灌南县、新乡市辉县市 、平顶山市汝州市、咸宁市崇阳县、常州市溧阳市、金华市金东区、德宏傣族景颇族自治州盈江县

本周数据平台不久前行业协会透露新变化,今日官方发布政策通报,[BBBS] 孙尚香教刘禅写作业：一场古今智慧碰撞的温馨故事，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：产品升级服务中心，全流程专业指导

全国服务区域: 济宁市嘉祥县、东莞市东坑镇 、德宏傣族景颇族自治州陇川县、海东市乐都区、定西市漳县、朔州市平鲁区、南阳市内乡县、江门市开平市、武汉市东西湖区、西宁市湟中区、福州市连江县、吕梁市兴县、合肥市庐阳区、大兴安岭地区漠河市、乐山市沙湾区、鹤壁市浚县、上海市长宁区 、遂宁市蓬溪县、营口市西市区、昭通市大关县、楚雄楚雄市、澄迈县仁兴镇、九江市瑞昌市、鹰潭市贵溪市、六安市舒城县、临夏和政县、哈尔滨市延寿县、凉山美姑县、上饶市广信区、宜昌市远安县、新余市渝水区、内蒙古鄂尔多斯市杭锦旗、宁夏银川市西夏区、玉树称多县、广西南宁市青秀区、武汉市洪山区、咸阳市兴平市、江门市新会区、鹤壁市浚县、酒泉市金塔县、白城市洮南市

本周数据平台近日官方渠道公开最新动态:今日官方渠道披露行业新动态,[BBBS] 孙尚香教刘禅写作业：一场古今智慧碰撞的温馨故事

在我国的古代历史长河中，英雄辈出，才子佳人更是层出不穷。而在现代，我们也能在网络上看到许多古今结合的有趣故事。近日，一则关于三国时期孙尚香教刘禅写作业的趣闻在网络上引起了热议。这不仅仅是一场古今智慧的碰撞，更是一段温馨的师生情。 故事发生在我国著名的游戏《王者荣耀》中。在这款游戏中，孙尚香和刘禅都是备受玩家喜爱的角色。孙尚香作为一位女英雄，不仅武艺高强，而且聪明伶俐；而刘禅则是一个憨厚可爱的小男孩，虽然有些顽皮，但心地善良。在游戏中，这两个角色相遇，上演了一场别开生面的“教学”故事。 一天，刘禅在游戏中遇到了难题，作业堆积如山，让他倍感压力。这时，孙尚香主动伸出援手，表示愿意帮助刘禅完成作业。刘禅虽然有些不好意思，但考虑到孙尚香的诚意，还是答应了她的请求。 孙尚香首先教刘禅如何阅读题目，分析问题。她耐心地告诉刘禅，做作业首先要明确题目的要求，然后才能有针对性地解决问题。接着，孙尚香又教刘禅如何运用所学知识，一步步解答问题。在孙尚香的指导下，刘禅逐渐掌握了做作业的方法，作业完成得越来越顺利。 在教刘禅写作业的过程中，孙尚香还传授了一些学习技巧。她告诉刘禅，学习要注重归纳总结，善于发现规律。此外，她还鼓励刘禅多读书、多思考，不断提高自己的综合素质。在孙尚香的鼓励下，刘禅渐渐对学习产生了浓厚的兴趣。 然而，在游戏世界中，孙尚香和刘禅的“师生情”并非一帆风顺。有时，刘禅会因为贪玩而耽误作业，孙尚香则会耐心地劝导他，让他明白学习的重要性。在孙尚香的关爱和鼓励下，刘禅逐渐改掉了坏习惯，成为一个勤奋好学的孩子。 这个故事在网络上引起了广泛关注，许多网友纷纷表示，孙尚香和刘禅的“师生情”让人感动。他们认为，这不仅仅是一场游戏角色的互动，更是一种古今智慧的碰撞。在游戏中，孙尚香用自己的聪明才智帮助刘禅解决问题，让他明白了学习的重要性；而在现实生活中，我们也可以从这段故事中汲取智慧，学会关爱他人，共同成长。 总之，这则关于孙尚香教刘禅写作业的故事，让我们看到了古今智慧的交融。在这个信息爆炸的时代，我们更应该学会借鉴古代智慧，关注身边的人和事，让我们的生活更加美好。而孙尚香和刘禅的故事，也将成为我们心中一段难忘的温馨回忆。

文 | 思辨财经在外卖大战的 " 光芒 " 之下，市场对同城配送企业的评判陷入了 " 常态式 " 看多，基本逻辑为：外卖大战快速提高即时零售总需求，同城配企业作为运力提供者自然享受红利。该观点几乎成为近几个月所有主流券商研报的主基调，舆论中附和者甚重，成为重估同城配送企业的基本逻辑，甚至有观点认为这将加速同城配送企业的 IPO 进程。当我们进入到微观视角时，却发现同城配送的估值和业务发展脉络并非是如此简单，甚至与上述观点大相径庭。本文我们以顺丰同城为主要研究对象（行业于港股唯一上市企业），以对同城配送行业有更为深刻的看法，核心观点：其一，外卖大战开启之后，顺丰同城作为第三方配送企业，其股价跑赢所有相关因素企业，除外卖大战带来的短期增长预期之外，KA 商家长期的稳定的增长不容忽视，只是未来行业的估值 " 锚 "；其二，外卖大战对同城配送固然是利好，却会加速行业的淘汰和集中化，中腰部企业的 IPO 道路将十分坎坷；其三，外卖大战仅是同城配送变革的 " 前菜 "。外卖大战中容易忽视的要素：KA 商家作为同城配送类唯一上市企业（达达退市，闪送仍聚焦一对一专送），顺丰同城今年的市场表现确实了得，我们好奇的是：这仅仅是因为外卖大战么？我们特意整理了自 2025 年 5 月（外卖大战起始日）至今，阿里与顺丰同城的股价涨跌情况（将 2025 年 5 月初设置为起点 "1"）。假若顺丰同城单纯吃 " 外卖大战 " 红利，其股价走势应与阿里呈高度相关性，其逻辑也非常简单：前者负责外卖大战的运力增量（全社会对同城配送需求剧增），而后者作为外卖大战的核心主力则在总营收方面体现外卖大战的 " 溢价 "。很遗憾，上图中两条折线相关性乃是十分之小，一方面当外卖大战打响之后，顺丰同城股价陡增（涨幅超 2 倍有余），彼时市场担心补贴会影响阿里短期财报表现，阿里股价上涨要缓慢许多，另一方面阿里发布 Q2 财报后股价大涨，顺丰同城股价也是同步回暖。顺丰同城股价不仅大幅跑赢外卖平台方阿里，美团，京东，亦大幅领先于外卖产品提供方，如古茗，霸王茶姬等茶饮企业，既然同属外卖大战概念股，理论上运力提供方要与相关企业形成高度绑定关系，出现上述情况着实蹊跷，资本市场对顺丰同城的溢价点究竟在何处呢？经过观察与分析，我们认为除了外卖大战之外，顺丰同城还有新的叙事逻辑：KA 客户的潜在增量。此次外卖大战打得是轰轰烈烈，餐饮和茶饮企业，确实从中获得了业务增长，但从长期可持续运营角度考虑，许多企业正在将外卖平台客户转化为企业自身的私域流量，并进行会员化管理运营，同步提高用户粘性和品牌号召力，待将私域流量转化为企业忠实用户之后，便可切实减少市场费用的投入，逐步改善经营基本面。如 2025 年中霸王茶姬小程序会员已经达到 2.069 亿，换句话说，外卖大战很有可能会激发餐饮茶饮企业平台（包括 App 和小程序）的获客能力，且会鼓励用户在自身平台下单（省去佣金和广告成本），顺丰同城作为此部分业务的重要合作伙伴（且是多家企业的唯一运力提供商），是可以拿到更为长效，稳定的订单，这与餐饮和茶饮行业的走势相契合。至此，我们基本理清楚了顺丰同城股价迥异于其他企业的主要原因：1）虽然外卖平台都有自己的外卖配送团队（包括兼职和全职），但又需要同城配送企业为平台提供弹性运力支持，如解决运力调峰这一棘手问题，说顺丰同城吃外卖红利是有道理的；2）以外卖大战为契机，餐饮和茶饮企业加速自身线上渠道的流量建设，这将成为顺丰 KA 客户的重要增长点，近期有测评外卖大战的博主发现，在京东、美团、饿了么三个平台下单霸王茶姬等品牌商品，最后都是由顺丰同城的骑手配送。这意味着，后端配送服务可独立运行，顺丰同城与 KA 客户合作开始扩展到全渠道，绑定关系更为牢固；3）外卖大战的只是表象，配送企业在其中不仅在 " 吃 " 外卖大战短期的运力需求红利，亦是长期商业模型的更迭的受益者，只是现实中我们过多看到前者却忽视更为重要的后者。外卖大战加速行业洗牌在外卖大战中，市场以及舆论中对第三方同城配送企业产生了一些新的看法，主要集中在：短期内市场总需求激增，同城配送企业将获得发展良机，原先市场优胜劣汰的进程可能要缓一缓（企业都不缺客户，实力均得到强化）。该逻辑也甚为清晰，亦被相当多市场人士奉为圭臬，但我们仍然要提出反直觉结论：外卖大战可能会加速同城配送行业的集中化。我们都知道，同城配送赛道是一个高度追求网络化，规模化的行业，这是企业实现长期可持续运营的必要不充分条件。其在运营方面一直有如下链条：规模和网络化——企业高效率——骑手订单多运力充分——强化规模和网络化。这是一条非常鲜明的闭环系统，在外卖大战之前一些中小型配送企业其实已经难以为继（外卖增速变缓，企业规模效应天花板过早出现导致一些企业迟迟不能盈利），除顺丰同城 2023 年开始实现盈利以外，大多数企业仍陷在亏损的沼泽之中，行业的关停并转已经开启。在此逻辑链条下，许多朋友也就自然认为随着外卖大战开启，新的需求开启，行业将重新打开规模效应的天花板，乐观情绪蔓延其中。只是我们好奇的是，行业真的会雨露均沾的让所有企业都 " 吃 " 到红利么？如前文所言，此次外卖大战表面上虽仍然聚焦在补贴为代表的互联网常规手段，但在效果评判上却均在强调 " 效率 "，外卖平台需要保障用户体验（商品快速，安全送至用户手中），商家则要求配送企业能够匹配起品牌定位（配送服务对企业是增值），如此才能将巨额补贴投入发挥到极致。因此外卖大战开启之后，同城配送企业的发展就进入了以下循环：规模效应优先企业——被平台和 KA 客户青睐——获得更大订单——强化规模效应和网络化。于是对于大多数同城配送企业来说，盈利几乎是难以逾越的鸿沟，而一旦实现盈利企业的经营质量将会有质的不同，以顺丰同城为例，2023 年实现盈利之后，各项经营指标便进入了稳步改善周期。如 ROE ( TTM ) ，该指标在 2024 年中尚为 2.84%，但在一年后的 2025 年中该数字则增至 6.66%，又如 ROIC（资本投入回报率）2025 年中为 4.51%，但在一年前该数字仅有 2.11%，改善力度乃是非常之大。此次外卖大战对同城配送行业绝非 " 雨露均沾 "，甚至会加速行业的淘汰赛进程，高市占率企业将会拿到最大红利。从资本市场角度来看，目前尚未盈利企业已经很难再拿到 IPO 的 " 船票 "，这将直接让一级市场投资者对其望而却步，二资本变现异常艰难之后，这些企业经营将越发困难，中小企业退出将会是外卖大战后的大概率事件。在行业迅速洗牌的强预期之下，于是出现了顺丰同城股价增长大幅领先于营收增速情况，我们认为当前企业的估值一定程度上包含了攀升的市占率预期，其后企业将进入强规模与网络化的高护城河周期。作为即时零售运力的主要提供方，第三方同城配送业正在进行激烈的行业变革。一方面行业总需求增加，更多元化配送需求已提上日程（即时零售加速向非餐饮业渗透），根据阿里方面消息，今年双 11 将有数千家品牌首次集体进驻淘宝闪购。这一数字不仅刷新了往年纪录，也预示着线上线下资源整合进入加速期，平台对运力的需求将大幅提高（无论是日常还是调峰），大环境对顺丰闪购是相当友好的；另一方面行业将越发向头部企业倾斜，中小规模企业将加速出清，非餐企业同样要打造自己的会员和用户系统，提高私域流量的控制力，其同样会对第三方同城配送企业的选择有更高标准，规模效应将成为提高行业集中度的主要推手。外卖大战仅是行业变革的 " 前菜 "，" 大菜 " 还在后面。