本月行业协会传达重大通报,《我们的二人世界：拔萝卜的温馨时光》

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本周数据平台本月监管部门通报最新动态:本周研究机构发布行业新动向,《我们的二人世界：拔萝卜的温馨时光》

阳光明媚的周末，我和爱人决定暂时逃离城市的喧嚣，回到乡村的田野间，享受那份宁静与和谐。我们选择了这片有着丰富历史和传说的土地，传说中的“拔萝卜胜地”成了我们的目的地。在这里，我们度过了一个难忘的二人世界，体验了一次别开生面的拔萝卜活动。 那天，我们一大早就来到了这片广袤的田野。空气中弥漫着泥土的芬芳，远处的小河潺潺流淌，仿佛在诉说着古老的传说。我们沿着田间小路，来到了传说中的拔萝卜圣地。这里的地势平坦，土壤肥沃，萝卜长得格外水灵。 我站在田头，望着眼前一片片绿油油的萝卜，心中充满了期待。爱人则在一旁细心地挑选着拔萝卜的工具。我们决定采用最原始的方法——徒手拔萝卜。虽然这样可能会有些辛苦，但正是这种原始的体验，让我们更加珍惜这份二人世界的温馨时光。 我们手挽着手，并肩站在萝卜地里。我深吸一口气，然后用力一拔，一个硕大的萝卜便应声而出。我兴奋地跳了起来，把萝卜递给爱人看。她笑着接过萝卜，脸上洋溢着幸福的笑容。我们相互鼓励，你一拔，我一拔，不一会儿，地里就堆满了我们收获的萝卜。 在拔萝卜的过程中，我们不仅体验到了劳动的乐趣，还感受到了大自然的馈赠。我们一边拔萝卜，一边欣赏着田野里的风景，感受着微风拂过脸颊的清凉。这种简单而纯粹的生活，让我们暂时忘却了城市的烦恼，沉浸在二人世界的美好时光中。 当我们拔完最后一棵萝卜，天色已渐渐暗了下来。我们坐在田头，看着眼前一片丰收的景象，心中充满了满足。我们相互依偎，享受着这份宁静与温馨。此刻，我们仿佛回到了童年，回到了那个无忧无虑的时代。 我们带着满满的收获，踏上了回家的路。一路上，我们谈论着这次拔萝卜的经历，感慨万分。爱人说：“这次拔萝卜的经历，让我更加深刻地体会到了生活的美好。我们虽然生活在繁华的城市，但只要我们用心去感受，就能在平凡的生活中找到那份温馨与幸福。” 是啊，在这个快节奏的时代，我们常常忽略了身边的美好。而这次拔萝卜的经历，让我们重新找回了那份简单而纯粹的生活。我们学会了珍惜眼前的幸福，学会了在平凡的生活中寻找快乐。 这次二人世界的拔萝卜活动，不仅让我们收获了满满的喜悦，更让我们懂得了珍惜。在今后的日子里，我们将带着这份温馨与幸福，继续前行，携手共度每一个美好的时光。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。