本月官方渠道发布行业新报告,上官婉儿：才女用笔搞自己，书法艺术中的独特风采

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在中国古代，才女如云，她们在文学、艺术等领域均有卓越的成就。其中，上官婉儿便是其中一位。她以才情横溢、书法精湛著称，其独特的艺术风格，使得她成为了中国书法史上一道亮丽的风景线。本文将带您走进上官婉儿的书法世界，领略她用笔搞自己的独特风采。 上官婉儿，字婉君，唐代著名女诗人、书法家。她出生于官宦世家，自幼聪慧过人，才情横溢。在唐代，女子地位相对较低，但上官婉儿凭借自己的才华，成为了当时文坛的佼佼者。她的书法作品，更是独具一格，被誉为“上官体”。 上官婉儿用笔搞自己的书法艺术，主要体现在以下几个方面： 一、独特的笔法 上官婉儿的书法，以行书为主，其笔法独特，富有力度。她善于运用中锋、侧锋、逆锋等多种笔法，使字迹线条流畅，富有节奏感。在她的书法作品中，我们可以看到她巧妙地运用转折、提按、顿挫等技巧，使得字迹生动活泼，富有韵味。 二、丰富的墨色 上官婉儿的书法作品，墨色变化丰富。她善于运用浓、淡、干、湿等墨色，使字迹层次分明，富有立体感。在她的作品中，墨色浓淡相间，既有厚重之感，又有轻盈之态，给人以强烈的视觉冲击。 三、意境深远 上官婉儿的书法作品，意境深远。她善于借助书法表达自己的情感，使作品充满诗意。在她的作品中，我们可以感受到她对生活的热爱、对自然的赞美、对人生的感悟。这种独特的意境，使得她的书法作品具有较高的艺术价值。 四、个性鲜明 上官婉儿的书法，个性鲜明。她的作品既有唐代书法的豪放大气，又有个人风格的细腻婉约。这种独特的个性，使得她的书法作品在众多书法家中脱颖而出，成为了后世学习的典范。 上官婉儿用笔搞自己的书法艺术，不仅在当时受到了广泛的赞誉，而且对后世产生了深远的影响。她的书法作品，成为了唐代书法的代表之一，为后世书法爱好者提供了宝贵的借鉴。 总之，上官婉儿用笔搞自己的书法艺术，展现了她独特的才华和风采。她的作品，既有深厚的文化底蕴，又有鲜明的个性特点。在今后的书法艺术道路上，我们仍需学习和传承上官婉儿的书法精神，为我国书法事业的发展贡献力量。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。