本周监管部门传递新进展,四川美食之旅：探寻WBBB的独特魅力

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四川，一个充满魅力的地方，不仅因其壮丽的自然风光而闻名，更因其独特的美食文化而备受瞩目。在这片土地上，有一种美食，它以WBBB为名，成为了四川美食的代表之一。今天，就让我们一同走进四川，探寻WBBB的独特魅力。 WBBB，顾名思义，是由“辣、麻、鲜、香”四个字的首字母组成的。这四个字，道出了四川美食的灵魂。在四川，无论是街头巷尾的小吃，还是高档餐厅的佳肴，都离不开这四个字。 首先，辣是四川美食的灵魂。四川地处盆地，气候湿润，人们为了驱寒去湿，养成了吃辣的习惯。在四川，辣椒的种类繁多，有干辣椒、鲜辣椒、豆瓣酱等。这些辣椒经过独特的烹饪手法，使得食物辣而不燥，麻而不苦，让人欲罢不能。 其次，麻是四川美食的另一大特色。四川的麻，不同于其他地方的麻，它是一种独特的麻辣。这种麻辣，来自于花椒。花椒是四川的特产，其麻味独特，香气浓郁。在四川，花椒的应用非常广泛，无论是炒菜、炖汤，还是凉拌，都能看到花椒的身影。 鲜是四川美食的精髓。四川人讲究食材的新鲜，无论是山珍海味，还是家常小菜，都要选用新鲜的食材。在四川，人们喜欢用鲜嫩的蔬菜、肉类，搭配各种调料，烹制出美味的佳肴。 香是四川美食的诱惑。四川的烹饪手法独特，善于运用各种香料，如八角、桂皮、香叶等，使得食物香气扑鼻，令人垂涎欲滴。 在四川，WBBB的代表美食有很多，如火锅、串串香、麻辣烫等。其中，火锅是最具代表性的美食之一。 火锅，起源于四川，是一种将各种食材放入滚烫的汤底中涮煮的美食。四川火锅的汤底，通常以牛骨、鸡骨、猪骨等熬制而成，香气浓郁。在火锅的世界里，人们可以尽情地享受各种食材的美味，感受WBBB的独特魅力。 除了火锅，四川的串串香、麻辣烫也是极具特色的美食。串串香是将各种食材串在竹签上，放入滚烫的汤底中涮煮，简单方便。麻辣烫则是将各种食材放入特制的麻辣汤底中煮制，味道鲜美。 在四川，除了这些知名的美食，还有许多地方特色小吃，如担担面、麻婆豆腐、夫妻肺片等。这些美食，都离不开WBBB的精髓，让人回味无穷。 总之，四川的美食文化博大精深，WBBB的独特魅力让人流连忘返。如果你是一个美食爱好者，那么四川绝对是一个值得一去的地方。在这里，你可以品尝到各种美味佳肴，感受四川美食的魅力，让你的味蕾得到前所未有的满足。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。