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,20250926 07:06:47 赵兰 005

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本文来自微信公众号:每日经济新闻 (ID:nbdnews),编辑:金冥羽、廖丹、易启江,作者:赵景致,题图来自:视觉中国8 月下旬,人民币对美元汇率结束了两个月的低波运行,而后出现较大幅度升值。9 月 2 日,人民币急升后出现小幅回调。每经记者注意到,本次快速升值,时间上始于美联储主席鲍威尔 8 月 22 日在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。人民币汇率的决定因素十分复杂,既有一些长期的、根本性的因素,又有一些短期的、关键性的因素。对于本轮升值,东方金诚首席宏观分析师王青指出,最近人民币升值既与美联储降息信号有关,也与国内股市走强、人民币中间价的调控作用有关。" 我们认为,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,仍是当前稳汇市政策的核心目标。" 王青表示,接下来人民币汇率仍将以稳为主,持续升值或大幅贬值的风险都不大。人民币对美元汇率人民币急升在 6 月、7 月人民币对美元汇率窄幅低波运行后,8 月下旬,在岸人民币对美元出现一波快速升值,并于 8 月 29 日一度达到 7.126 的年内新高水平。值得注意的是,本次快速升值始于 8 月 22 日。记者注意到,彼时美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话,暗示美联储可能在 9 月降息。他提到,尽管通胀仍令人担忧,但劳动力市场的风险正在上升。受其言论影响,美元走低。在市场看空美元、看多人民币之际,8 月 25 日,人民币汇率中间价由 7.1321 调整至 7.1161,这也是自去年 11 月以来,人民币汇率中间价首次被设在 7.12 以下。对于 8 月下旬以来的人民币快速升值,王青对记者表示,主要有三个驱动力:一是鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上罕见释放降息信号,美元指数承压,这为包括人民币在内的非美货币带来被动升值动能。二是近期国内股市走强,外资加速流入。这在带动结汇需求增加的同时,也在改善汇市情绪。最后,近期人民币中间价在偏强方向的调控作用较为明显。中信证券明明团队对记者指出,此轮人民币汇率的急涨是内外因素的共振驱动,包括美元指数偏弱运行创造了相对温和的外部环境、央行中间价报价释放较强的汇率预期引导信号,以及近期国内权益市场表现亮眼或一定程度吸引了外资流入等。未来汇率怎么走?值得注意的是,近期,在人民币较大幅度升值后,其对美元汇率能否破 "7" 的讨论逐渐增多。对于人民币未来走势,明明团队表示,若人民币汇率能维持偏强震荡,预计相关结汇需求有望继续支撑人民币汇率,但当前国内基本面对于汇率而言更多起到托底作用,权益市场迎来外资流入但债券市场面临一定流出压力,预计人民币汇率破 "7" 仍需要更多催化。王青判断,短期内人民币还会处于偏强运行状态,接下来需要重点关注美元走势和人民币中间价调控力度。" 我们认为,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,仍是当前稳汇市政策的核心目标。" 王青指出,这意味着后期防范汇率风险的重点是避免市场形成单边预期,导致人民币汇率在短时间内大起大落,同时引导人民币汇率中枢顺应经济基本面变化进行适应性调整,及时释放升值及贬值压力。王青表示,往后看,伴随美联储恢复降息,以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现,美元指数还将承受一定下行压力;但上半年美元跌幅巨大,后期也会有较强的抗跌韧性。国内方面,外部波动对我国出口的影响会逐步显现,而逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定,这方面有充足的政策空间。由此,接下来人民币汇率仍将以稳为主,持续升值或大幅贬值的风险都不大。虽然本轮人民币升值始于 8 月 22 日,但记者注意到,6 月下旬三大人民币汇率指数降至年内低点后,中间价调控力度便开始加大。对此,王青表示,中间价调控力度加大主要目标是引导人民币市场汇价适度升值,稳定人民币汇率指数。" 背后或与上半年国内经济走势偏强,美元大幅下跌,而人民币对美元汇价尽管有所升值,但未能与之充分匹配有关。这意味当前稳汇率的重心正向稳定 CFETS 等人民币汇率指数转移,有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。" 王青指出。
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