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在曹雪芹的名著《红楼梦》中，王熙凤与贾宝玉这对性格迥异的人物，因其独特的个性与命运，成为了读者津津乐道的焦点。而其中一场在轿中激战的故事，更是让人印象深刻，充满了戏剧性和悬念。 王熙凤，是贾府中一位精明能干、机智过人的女性，她才情出众，却命运多舛。而贾宝玉，则是贾府的公子哥，性格温文尔雅，却对世俗名利不屑一顾。两人的命运在贾府这个大染缸中交织，演绎出一场场跌宕起伏的情感纠葛。 那是一个春意盎然的午后，王熙凤与贾宝玉一同乘坐轿子前往贾府的花园。轿中空间狭小，两人相对而坐，气氛略显尴尬。王熙凤眼珠一转，心生一计，想要借此机会试探一下贾宝玉的心意。 轿子缓缓前行，王熙凤突然开口说道：“宝玉，你觉得这轿子里的空间是不是太小了？”贾宝玉微微一笑，回答道：“是啊，不过这也正是我们独处的机会。”王熙凤心中一惊，没想到贾宝玉竟然如此直接。 接着，王熙凤又说道：“宝玉，你觉得我们这样相处，会不会有些尴尬？”贾宝玉沉思片刻，回答道：“或许吧，但我觉得这并不妨碍我们成为好朋友。”王熙凤心中暗喜，看来贾宝玉并非如她所想的那般冷漠。 就在这时，轿子突然停了下来。原来，轿夫们因为走得过快，不小心闯入了禁地。王熙凤趁机说道：“宝玉，你看这禁地里的风景多么美丽，不如我们下去走走？”贾宝玉犹豫了一下，最终还是答应了。 两人下了轿子，漫步在禁地的小径上。王熙凤见时机成熟，便开始试探贾宝玉：“宝玉，你觉得我这个人怎么样？”贾宝玉沉思片刻，回答道：“熙凤，你聪明、机智，只是有时候太过强势了。” 王熙凤心中一惊，没想到贾宝玉竟然看穿了她的性格。她微微一笑，继续说道：“那你呢？你觉得你自己怎么样？”贾宝玉沉默了片刻，然后说道：“我觉得我这个人有些优柔寡断，但内心却充满了善良。” 就在这时，两人突然发现，他们竟然来到了禁地的中心。王熙凤心中一紧，她知道，这是她与贾宝玉之间的一场决战。她深吸一口气，准备与贾宝玉展开一场激战。 然而，就在王熙凤准备出手之际，贾宝玉却突然抱住了她，说道：“熙凤，我们不要再争了，我们都是贾府的人，何必互相伤害呢？”王熙凤愣住了，她没想到贾宝玉竟然会如此温柔地对待她。 这场轿中大战，最终以和平收场。王熙凤与贾宝玉的关系也因此得到了升华，他们成为了彼此生命中不可或缺的朋友。而这段故事，也成为了《红楼梦》中最为经典的一幕。 《红楼梦》以其独特的艺术魅力，描绘了贾府这个大家族的兴衰历程，同时也展现了人性的复杂与矛盾。王熙凤与贾宝玉轿中大战的故事，正是这一特点的缩影。它让我们看到了人性的光辉与阴暗，也让我们感受到了命运的无奈与悲哀。

半年狂赚 27 亿、门店突破 5 万家，蜜雪冰城的增长神话还能持续多久？在泡泡玛特、老铺黄金先后交出亮眼业绩后，港股三姐妹之一的蜜雪冰城也不负众望。8 月 27 日，蜜雪冰城发布了上市后的首份半年报。2025 年上半年，实现营收 148.75 亿元，同比增长 39.3%，利润 27.18 亿元，增幅达 44.1%。业绩增长来自规模的持续扩张，截至 6 月 30 日，蜜雪冰城在全球门店超过 5.3 万家，与去年同期超 4.3 万家门店对比，一年内开出近万家门店，相当于每天新开约 27 家门店。当外界质疑蜜雪冰城是否会遭遇规模效应的天花板时，这家企业用业绩证明着规模扩张的可持续性。但断层碾压的 " 雪王 " 并非没有烦恼，近年面临单店盈利下滑、食品安全危机等挑战。极致性价比下，雪王的增长神话能否持续上演？01" 雪王 " 还能赚多少钱？‍‍去年 3 月，蜜雪冰城登陆港股时，虽然打破了 " 茶饮破发 " 魔咒。但 4.5 万家门店数量，一度引发资本市场的担忧——当门店规模到达临界点，盈利能力是否已经到顶。而从蜜雪冰城最新业绩来看，整体盈利能力依然在线。利润方面，2025 年上半年蜜雪冰城实现利润 27.18 亿元，同比增长 44.1%；毛利达到 47.06 亿元，同比增长 38.3%。商品和设备销售毛利率从 2024 年上半年的 30.5% 降至 30.3%，加盟和相关服务毛利率从 81.7% 升至 82.7%。财报显示，商品和设备销售毛利率微降，是由于上半年若干原材料采购成本上升，以及收入结构变化。整体利润率及加盟服务毛利率的提升，则是规模效应的体现。2025 年上半年，蜜雪冰城全球门店总数增至 53014 家，比去年同期新增 9796 家门店。2024 年底，蜜雪冰城的门店数量超越星巴克，成为全球现制饮品门店规模最大的品牌。此后，它并未放慢脚步，截至 6 月 30 日，仅国内门店就增至 4.83 万家。从国内市场占比来看，蜜雪冰城依然主打下沉市场。在三线及以下城市，门店数达 27804 家，占内地门店总数的 57.6%，几乎在每个县城的核心商圈都能看到雪王的身影。相比之下，一线城市门店共 2356 家，占比仅 4.9%，意味着一线及新一线城市有更大的发展空间。尽管蜜雪冰城已经成长为庞然大物，但其营销开支较为合理。2025 年上半年，蜜雪冰城的销售及分销开支增长 40.2% 至 9.137 亿元，占总收入比例为 6.1%；行政开支增长 56.6% 至 4.377 亿元，占总收入比例从 2.6% 升至 2.9%。虽然开支有所增加，但在整体收入中的占比较低。这或许与 " 雪王 " 自身形成 IP 效应有关。当蜜雪冰城门店出现在各个城市的街头巷尾，头戴王冠、手持冰淇淋权杖的雪王形象早已深入人心。这种有网感的品牌形象和极致低价的认知，让雪王稳稳占据 C 位，也带动品牌在下沉市场的号召力，有效缩短消费决策。同时，" 雪王 "IP 自带流量，在线上可以通过话题制造持续引爆社交平台。财报显示，截至 2025 年上半年，" 蜜雪冰城 " 话题在抖音平台累计播放量已超过 542 亿次。在线下，为了拉近与消费者距离，品牌充分利用这一 IP，推出 " 雪王 " 巡遊、" 百变雪王全球展 " 等活动，还推出了多语言版《雪王驾到》动画片。此外，今年 4 月以来的外卖平台补贴大战，也让蜜雪冰城、瑞幸等头部茶饮成为赢家。"0 元购 " 等极致低价策略迅速引爆销量，7 月 8 日，据 " 京东黑板报 "，京东外卖正式上线 4 个月，瑞幸、库迪、蜜雪冰城等成为首批销量破亿品牌。外卖渠道的爆发，势必带来短期销量增长，某种程度上也会带动蜜雪冰城的业绩增长。02幸运咖，万店目标能实现吗？虽然集团全球门店总数增长，但蜜雪冰城的海外市场正在悄然收缩，其海外门店不增反减，由 2024 年底的 4895 家减少至 4733 家。或许是考虑到单店收益等问题，上半年其海外策略更注重优化。财报显示，集团对印尼、越南两大重点市场的存量门店实施了运营调改和优化，门店数量有所减少。与此同时，蜜雪冰城并没有放缓全球化步伐。4 月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，海外门店版图将进一步扩大到中亚市场，全球化布局仍在推进之中。主营业务之外，蜜雪冰城正在积极通过子品牌构建第二增长曲线。为了迎战瑞幸、库迪所在的咖啡赛道，今年以来，蜜雪冰城旗下的子品牌幸运咖，正在以 6.9 元一杯的低价攻入一二线市场。原本，这只是蜜雪冰城在 2017 年出资孵化的独立品牌，由于早期定价较高在市场上反响平平。当瑞幸大举扩张门店时，幸运咖聚焦下沉市场，直到 2019 年之前，仅开出约 20 家门店。转折发生在 2020 年，自蜜雪冰城全资收购幸运咖后，在战略定位上复制另外一个自己，将价格带降至 5-10 元，以 " 农村包围城市 " 打法，快速渗透下沉市场。" 蜜雪冰城 " 与 " 幸运咖 " 的组合拳，以低价策略撬动着小镇青年。根据国信证券 2025 年 5 月研报数据，幸运咖门店布局呈现明显的下沉特征：71% 分布在三线及以下城市，12.1% 位于二线城市，17% 布局一线和新一线城市。尽管幸运咖的开店速度正在加快，但拓店速度仍低于瑞幸。2025 年初，据《界面 · 新闻》报道，幸运咖内部定下年内破万的目标。意味着幸运咖绕过了星巴克（8449 家），直接追赶咖啡品类的头部瑞幸（25638 家）和库迪（12545 家）。为了达到这一目标，今年以来，幸运咖转向一二线城市，同时吸引更多加盟商入局，并给出优惠政策——今年 6 月，幸运咖公布了针对北京市、上海市、广州市、深圳市等 6 个城市的特定扶持政策，这些城市的加盟商免收两年的加盟费、管理费和培训费，单店减免可达 34000 元。作为咖啡品类的搅局者，幸运咖的表现也受到关注。财报显示，2025 年上半年，其推出十余款结合鲜橙、青提、芭乐等水果的果咖新品，定价在 6 到 8 元之间。此外，并未具体披露幸运咖的相关营收。而据官方报道，7 月底，幸运咖全国门店数量达到 7000 家。要想达到年内万店的目标，还需要开出 3000 家门店，平均每月新开约 600 家店。显然，这个目标并不轻松。而且从门店数量来看，幸运咖在一线城市的门店有限。大众点评数据显示，幸运咖在北京、上海、深圳的门店数量分别为 21 家、6 家、11 家，与瑞幸等品牌相比，尚未深入城市核心。此外，幸运咖也将进一步探索海外市场，今年 8 月，海外首店将落地马来西亚，启动全球化发展。03单店营收下滑，" 雪王 " 也有烦恼蜜雪冰城的规模效应持续吸引加盟商涌入。2025 年上半年，加盟门店数量由去年同期的 43197 家增长至 52996 家，加盟商从 19310 名增长至 23404 名。但值得注意的是，蜜雪冰城关店数量也在逐年提升。2024 年同期，其关店数量为 799 家，今年这一数据上升到 1187 家，较去年同期增加 48.6%。这种趋势早在几年前就开始显现，从过往数据看，2023 年、2024 年，蜜雪冰城加盟门店关店数量分别为 1307 家及 1609 家。2025 年上半年，海外市场也开始进行闭店优化。正如蜜雪冰城在财报中提到，关闭海外市场的部分门店是，是为了实现门店的稳健经营。事实上，近年来随着门店数量的饱和，蜜雪冰城的单店日均零售额呈下滑趋势。针对这点，最新财报并未披露具体数据，但从招股书可见，截至 12 月 31 日，2021 年平均单店的日均零售额为 4144.6 元，这一数据在 2022 年下滑至 3936.1 元；此外，2023 年前 9 个月，该零售额为 4416.3 元，而 2024 年同期，再次下滑至 4184.4 元。这也反映出，蜜雪冰城的加盟商生态正在出现分化，头部加盟商或能通过多店运营维持盈利能力，中小加盟商则可能因压力加大面临闭店风险。众所周知，蜜雪冰城的主要收入来源是向加盟商销售商品和设备，一旦闭店数量持续增加，势必影响品牌营收。为了解决单店利润下滑，蜜雪冰城开始调整开店策略，整体放缓开店节奏。2024 年 9 月，蜜雪冰城就出台了驻店政策，鼓励加盟商回归一线，严格监督加盟商在自有门店的单日打卡时长。此外，一度被加盟商诟病的区域保护距离也有所增加。此前，蜜雪冰城的门店保护范围为省会城市直线距离 200 米，其他城市及以下行政区直线距离 300 米，从 2025 年 6 月 11 日起，两家任意门店的直线距离提升至 1000 米。这一策略可以有效保护老加盟商，不受门店密度过高的影响。除部分门店利润下滑外，" 雪王 " 的食品安全事件频频爆发，也暴露出品牌对加盟商门店的管理漏洞。今年 8 月，海南儋州门店被曝奶茶中混入苍蝇；同月，江西赣州消费者反映在未开封的奶茶中发现蟑螂；6 月，香港沙田门店因大肠菌群超标被责令整改 …… 仅仅三个月内，蜜雪冰城就发生三次食品安全事件。不过，这些足以让其他品牌陷入大型舆情的风波，放在蜜雪冰城身上，却总是能大事化小。如今打开黑猫平台，相关投诉量达 14650 条，仅 30 天内的投诉就超过上百条，但并不影响雪王飙高的业绩。或许是极致低价为 " 雪王 " 争取了容错空间，但也加剧着信任透支的风险。从财报可见，蜜雪冰城的现金流充裕，较 2024 年底增加 58.5% 达 176.12 亿。良好的现金流和供应链优势，足够支撑品牌的短期扩张，然而单店盈利下滑、食安风险和加盟商管理也为其带来风险。作为茶饮巨头，能否在快速扩张中守住食安底线，能否在低价的同时提升单店效益，是摆在蜜雪冰城面前的考题。毕竟，规模效应不足以对冲所有风险。