本月研究机构披露行业变化,惊心动魄：掉进蛇洞，与一群蛇共舞的生死较量

昨日官方渠道发布新进展,港股运动鞋服四巨头：营收普增利润分化，折扣战致毛利率承压,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电客服热线，系统自动分配订单

枣庄市峄城区、福州市闽清县 ，晋中市和顺县、玉溪市红塔区、兰州市红古区、陇南市宕昌县、大理永平县、中山市中山港街道、中山市东凤镇、常州市武进区、延安市甘泉县、泉州市石狮市、运城市盐湖区、菏泽市牡丹区、天水市甘谷县、滁州市琅琊区、南昌市西湖区 、舟山市普陀区、鹤岗市绥滨县、兰州市七里河区、丽江市玉龙纳西族自治县、肇庆市鼎湖区、达州市达川区、清远市连山壮族瑶族自治县、朔州市平鲁区、镇江市丹阳市、茂名市化州市、咸宁市赤壁市、福州市平潭县

本周数据平台今日官方渠道公布最新动态,本月行业报告更新研究成果,惊心动魄：掉进蛇洞，与一群蛇共舞的生死较量，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：售后咨询服务中心，全时段多渠道服务

漳州市龙文区、海西蒙古族茫崖市 ，烟台市芝罘区、池州市石台县、马鞍山市花山区、长治市潞州区、广西桂林市灵川县、佳木斯市桦南县、中山市三乡镇、青岛市崂山区、扬州市邗江区、广西河池市都安瑶族自治县、深圳市盐田区、吕梁市石楼县、酒泉市瓜州县、屯昌县南吕镇、厦门市集美区 、达州市宣汉县、宁夏银川市灵武市、宜宾市兴文县、五指山市通什、漳州市华安县、梅州市梅县区、铜陵市枞阳县、中山市东凤镇、内蒙古锡林郭勒盟锡林浩特市、广州市越秀区、三明市大田县、玉溪市华宁县、合肥市巢湖市、延边敦化市

全球服务区域: 盘锦市大洼区、白山市临江市 、宁夏固原市隆德县、天水市清水县、伊春市南岔县、九江市永修县、赣州市于都县、延边和龙市、万宁市后安镇、内蒙古兴安盟乌兰浩特市、玉溪市红塔区、吕梁市离石区、本溪市明山区、济南市长清区、漯河市舞阳县、贵阳市开阳县、南平市光泽县 、咸阳市礼泉县、江门市开平市、内蒙古兴安盟阿尔山市、阜阳市颍州区、宁波市余姚市

本周数据平台今日数据平台透露最新消息,今日相关部门披露重要进展,惊心动魄：掉进蛇洞，与一群蛇共舞的生死较量，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电移机服务热线，专业拆卸安装

全国服务区域: 宜宾市南溪区、咸阳市彬州市 、赣州市章贡区、肇庆市高要区、临夏永靖县、平顶山市宝丰县、云浮市罗定市、哈尔滨市通河县、内蒙古赤峰市翁牛特旗、琼海市长坡镇、攀枝花市米易县、广西百色市田林县、乐山市沐川县、黔西南兴仁市、白城市洮北区、北京市门头沟区、中山市南朗镇 、东莞市凤岗镇、张掖市高台县、四平市双辽市、周口市鹿邑县、内蒙古赤峰市红山区、内蒙古鄂尔多斯市乌审旗、重庆市大足区、黔东南岑巩县、无锡市惠山区、淄博市沂源县、昭通市威信县、朝阳市北票市、临夏康乐县、昌江黎族自治县乌烈镇、宜宾市长宁县、内蒙古通辽市科尔沁区、鹤岗市兴山区、烟台市福山区、衡阳市祁东县、驻马店市泌阳县、昭通市盐津县、成都市新都区、黔南瓮安县、万宁市龙滚镇

专家技术支援专线:近日监管部门发布重要信息,惊心动魄：掉进蛇洞，与一群蛇共舞的生死较量

在一个阳光明媚的午后，李明独自一人踏上了探险之旅。他听说附近有一处神秘的蛇洞，里面生活着各种各样的蛇。虽然心生恐惧，但好奇心驱使他毅然决然地来到了这个地方。 蛇洞位于一片茂密的森林中，洞口被杂草和藤蔓覆盖，显得十分隐蔽。李明小心翼翼地拨开杂草，终于找到了洞口。洞内昏暗潮湿，一股腥臭味扑鼻而来。他深吸一口气，鼓起勇气，迈出了第一步。 随着深入，洞内的蛇越来越多。李明不禁紧张起来，但他告诉自己：“我不能退缩，我要勇敢面对。”他拿起手电筒，照亮了前方的路。 突然，他的脚下一滑，掉进了一个深不见底的坑洞。他惊恐地喊道：“啊！”就在这时，他发现坑洞的四周都是蛇，它们纷纷向他游来。李明吓得脸色苍白，但他并没有放弃，他努力地爬起来，试图逃离这个恐怖的地方。 在逃跑的过程中，李明不断遭遇蛇的袭击。他用手中的石头和树枝奋力击打，但蛇的数量实在太多，他渐渐体力不支。就在他快要支撑不住的时候，他看到了洞口的方向，心中涌起了一股强烈的求生欲望。 他拼尽全力，终于爬出了蛇洞。站在洞口，他大口大口地喘着粗气，心中充满了恐惧和后怕。他看着眼前熟悉的森林，仿佛看到了生命的希望。 然而，这次经历并没有让李明从此远离蛇洞。他深知，大自然是神奇的，也是危险的。他决定学习更多关于蛇的知识，以便在未来的探险中更好地保护自己。 经过一番努力，李明终于成为了一名蛇类专家。他深入研究蛇的生活习性，掌握了如何与蛇共处的方法。在后来的探险中，他再也没有遇到过像那次那么危险的情况。 然而，那次掉进蛇洞的经历始终让他记忆犹新。每当夜晚来临，他都会想起那个恐怖的夜晚，想起那些与他共舞的蛇。他知道，那是一场生死较量，也是他人生中最宝贵的经历。 这次经历让李明明白了生命的可贵，也让他学会了勇敢面对困难。他深知，在这个世界上，危险无处不在，但只要我们勇敢地去面对，就一定能够战胜一切。 如今，李明已经成为了一名勇敢的探险家，他走遍了世界各地，探索了无数神秘的地方。而那段掉进蛇洞的经历，成为了他人生中最宝贵的财富。每当回忆起那段往事，他都会感慨万分，感谢那次经历让他成长为一个更加坚强的人。

折扣力度普遍加大2025 年中报披露落下帷幕，港股四大运动品牌巨头——安踏体育（02020.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）、361 度（01361.HK）均实现营收增长，但利润表现分化。同时行业竞争激烈凸显，加大折扣力度成为普遍动作，进而影响利润增速和毛利率。同时，" 开大店 " 与专业化升级也成为行业显著趋势。折扣力度普遍加大营收规模与增速方面，2025 年上半年四家公司营收梯队差异清晰：安踏体育以 385.4 亿元营收领跑，增速达 14.26%；李宁、特步国际、361 度营收分别为 148.2 亿元、68.38 亿元、57.05 亿元，增速依次为 3.29%、7.14%、10.96%。若拉长至过去三年中报周期观察，除安踏体育外，其余三家均呈现增速下滑迹象：特步国际营收增速从 14.76% 降至 7.14%，361 度从 18.00% 波动降至 10.96%，李宁则从 12.98% 降至 3.29%。值得注意的是，作为行业规模龙头的安踏体育，虽已连续四年中报呈现两位数营收增长，但其业务线分化显著——营收两大基石安踏品牌与 FILA 营收增速降至个位数，超 10% 的整体增速主要由迪桑特、可隆等户外品牌拉动。线上渠道成为四家企业的共同增长亮点，但也对毛利率产生不同程度影响。2025 年上半年，安踏体育、李宁、361 度线上渠道营收增速分别为 17.6%、7.4%、45%；特步国际虽未披露集团整体线上增速，但财报指出，特步主品牌电子商务业务增长且占比超 30%（特步主品牌占集团总营收达 88.5%）。从线上渠道营收占比看，安踏体育、李宁、361 度分别为 34.8%、29%、31.8%，线上业务已成为重要营收支柱。然而，线上业务的扩张却拖累了多数企业的毛利率：安踏体育毛利率下降 0.7 个百分点至 63.37%，公司解释称安踏主品牌加大专业品类成本投入、线上折扣力度大，FILA 则因线上折扣加大与占比提升导致毛利率下滑。特步主品牌业务毛利率降 0.3 个百分点，从公司方面说明来看，原因包括儿童业务占比提升（毛利率低于成人业务）及线上折扣加深。李宁毛利率下降 0.4 个百分点至 50.04%，原因是渠道结构调整（直面消费者渠道收入占比下降）与直营促销竞争加剧带来的折扣力度加大。361 度的表现则较为特殊，其毛利率逆势增长 0.2 个百分点至 41.5%，但背后是 " 以价换量 " 的策略：成人及儿童服装上半年平均批发售价分别下调 4.5% 和 6.3%，而销量增长 4.2%，推动成人鞋类及服装产品毛利率分别同比上涨 0.5% 及 1.1%。毛利率的增长并未带来净利率的改善，361 度净利率同比下滑，核心原因之一是销售费用率大幅提升。2025 年上半年，361 度销售及分销开支同比增加 13.2% 至 10.37 亿元，销售费用率同比增长 0.34 个百分点至 17.67%。这一增长主要源于电商业务扩张：支付给电商平台的佣金和费用同比增长 45.3% 至 1.21 亿元，物流开支同比增长 40.2% 至 1750 万元。此前，时尚产业分析师、无时尚中文网创始人唐小唐向经济观察报表示，国内线上渠道运营高度依赖平台，流量控制权掌握在平台手中，品牌缺乏自主流量运营能力。加之线上获客成本是非固定的，销售额越高意味着投入成本也更大，而转化率持续走低，导致对于服饰品牌而言，线上业务毛利率难以提升。线上业务与线下的区别在于，线下开店运营的成本是刚性的，销售越高，利润率也就越高，而在线上，不断壮大意味着成本也在不断增加。净利润表现上，四大本土运动品牌呈现分化态势，安踏体育、361 度均面临净利润增长放缓，李宁则是同比下滑。李宁上半年归母净利润为 17.37 亿元，同比减少 10.99%。安踏体育实现归母净利润 70.31 亿元，同比下降 8.9%。但如果剔除 2024 年上半年 Amer Sports（亚玛芬体育）上市权益摊薄利得，2025 年上半年归母净利润同比增长 14.5%。即便如此，这一增速相较 2024 年同期 62.62% 的高增长仍大幅回落。361 度上半年的净利润 8.58 亿元，同比增长 8.61%，去年同期的净利润增速为 12.23%。专业化升级从市场行为与战略布局看，行业共性趋势显著。在核心品类竞争上，跑鞋市场竞争异常激烈，四大品牌均依托原创研发打造当家跑鞋 IP 并持续迭代升级。比如，安踏有 C 系列，李宁有飞电系列，特步有竞速 160X 系列，361 度有飞燃系列。当然，各家的跑鞋系列远不止于此，且产品均搭载自主核心技术。同时，品牌进一步聚焦细分场景与人群，推出 " 精准细分款 " 跑鞋。比如，安踏马赫 5se 用冰感纱罗鞋面适配夏季短训与通勤，C10 PRO 以负落差设计服务前掌跑法精英；李宁飞电系列除精英竞速款外，推出国民碳板赛训鞋飞电 5C。愈加细分化的需求满足也推动了跑鞋行业的持续扩充。渠道端，" 开大店 " 成为四大品牌的共同选择。从选址来看，大店多布局于核心商圈、运动主题街区或高人流购物中心，部分旗舰大店面积超 1000 平方米；从功能定位来看，大店突破传统 " 单一销售 " 属性，转向 " 体验 + 服务 + 社交 " 的复合模式。安踏的 " 超级安踏 " 千平大店整合跑步、篮球、综训、户外、羽毛球等多品类产品；李宁 " 李宁中心旗舰店 " 开辟 " 畅快开跑 " 体验区，提供智能科技跑步机，可监测跑步姿态；X — STREET（超 1500 平方米）是特步打造的多品牌多品类集合店，定位为包容多元潮流的年轻人聚集地，设置 DIY 定制专区；361 度的 "361° 超品 " 店（普遍超 1000 平方米）侧重 " 全家庭运动场景 "，同步陈列儿童装备与家庭健身器材。综合来看，2025 年上半年，港股四大运动品牌在营收普增的背后，既面临增速分化、利润承压的挑战，也在通过线上发力、品类细分、渠道升级积极应对行业竞争。