本周行业报告披露重要进展,《龙之谷60：探寻神秘龙谷的奇幻之旅》

今日监管部门发布重大研究成果,大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电延保服务专线，长期保障支持

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龙之谷，一个充满神秘色彩的名字，自古以来就吸引着无数探险者的目光。在这片广袤的土地上，隐藏着无数未知的秘密。如今，随着《龙之谷60》的问世，我们得以一窥这个神秘世界的风采。 《龙之谷60》是一款以龙之谷为背景的冒险游戏，自问世以来，便以其独特的世界观、丰富的剧情和精美的画面赢得了广大玩家的喜爱。在这款游戏中，玩家将扮演一位勇敢的冒险者，踏上寻找龙之谷的奇幻之旅。 游戏的故事发生在一个名为艾欧泽亚的大陆上，这里有着丰富的地理环境和多样的种族。玩家在游戏中将结识各种伙伴，与他们一起并肩作战，共同对抗邪恶势力。在游戏中，玩家需要通过完成各种任务，解锁新的技能和装备，提升自己的实力，最终揭开龙之谷的神秘面纱。 在《龙之谷60》的世界里，龙之谷是一个充满神秘色彩的地方。相传，这里曾是龙族居住的圣地，拥有着无尽的宝藏和强大的力量。然而，随着岁月的流逝，龙之谷逐渐被遗忘，被邪恶势力所侵蚀。为了拯救这片土地，玩家需要勇敢地踏入龙之谷，与邪恶势力展开一场惊心动魄的战斗。 在游戏中，玩家将经历60个充满挑战的任务，每个任务都充满了神秘和惊喜。这些任务包括解谜、战斗、解救伙伴等，让玩家在游戏中体验到丰富的游戏内容。同时，游戏中的角色设定也非常丰富，玩家可以根据自己的喜好选择不同的职业和种族，打造属于自己的冒险团队。 在《龙之谷60》的世界里，玩家将遇到各种强大的敌人，如凶猛的魔兽、狡猾的刺客、邪恶的巫师等。这些敌人不仅拥有强大的实力，还拥有独特的技能和战术。玩家需要运用自己的智慧和勇气，才能战胜这些敌人。在游戏中，玩家还可以通过升级、学习技能、打造装备等方式提升自己的实力，为接下来的挑战做好准备。 除了丰富的剧情和任务，游戏中的画面也堪称一绝。游戏采用了先进的3D引擎，打造出了细腻、逼真的游戏画面。在游戏中，玩家可以欣赏到壮丽的山水、独特的建筑和精美的角色造型。这些画面不仅为玩家带来了视觉上的享受，还让玩家更加沉浸在游戏的世界中。 总之，《龙之谷60》是一款充满奇幻色彩的冒险游戏。在这里，玩家可以体验到丰富的剧情、多样的任务、精美的画面和强大的敌人。相信在《龙之谷60》的世界里，每一位玩家都能找到属于自己的冒险之旅。让我们一起踏上这段奇幻之旅，探寻龙之谷的神秘面纱吧！

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。