今日研究机构发布重要报告,《2020年10月28日，一场关于少妇的“啪啪”故事》

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2020年10月28日，这是一个平凡而又特殊的日子。在这个日子里，发生了一件让人难以忘怀的故事。故事的主人公，是一位名叫谢少的男子，以及一位少妇。他们的故事，充满了曲折与感动，让人深思。 那天，阳光明媚，谢少独自一人走在回家的路上。他刚从公司加班回来，疲惫不堪。突然，他看到一位少妇带着孩子匆匆而过。谢少不禁多看了两眼，只见这位少妇身材曼妙，气质优雅，令人陶醉。 谢少心中一动，他想起自己已经单身多年，生活单调乏味。于是，他决定鼓起勇气，向这位少妇搭讪。他走到少妇面前，微笑着说：“你好，这位少妇，我看你气质非凡，能告诉我你的名字吗？” 少妇愣了一下，然后微笑着回答：“我叫内谢。”谢少心中一喜，觉得这个名字与自己格外投缘。 从那天起，谢少和内谢开始了频繁的接触。他们一起聊天、散步、看电影，感情迅速升温。然而，幸福的日子总是短暂的。有一天，内谢突然告诉谢少，她要离开这座城市，回到家乡。 谢少心中不舍，他问内谢：“为什么你要离开我？”内谢叹了口气，说：“其实，我一直在逃避自己的婚姻。我知道这样对你不公平，但我真的无法忍受那种生活。” 谢少沉默了，他明白内谢的苦衷。他决定尊重内谢的选择，让她自由地追求自己的幸福。然而，在分别的那一天，谢少忍不住抱住了内谢，泪水涌上了眼眶。 “内谢，我会等你，无论多久。”谢少哽咽着说。 内谢感动得泪如雨下，她紧紧地抱住谢少，说：“谢谢你，谢少。我会记住你的话，无论何时何地，我都会为你守候。” 分别的那一天，谢少和内谢约定，等彼此都准备好时，再重新开始。他们留下了联系方式，虽然相隔千里，但心中依然牵挂着对方。 时间如梭，转眼间过去了一年。在这一年里，谢少努力工作，不断提升自己。而内谢也在家乡找到了一份满意的工作，生活逐渐步入正轨。 2021年10月28日，这一天对谢少和内谢来说，意义非凡。他们重逢了，彼此变得更加成熟稳重。他们相视而笑，仿佛回到了那个美好的日子。 “内谢，你还记得我们当初的约定吗？”谢少问。 内谢点了点头，说：“记得。谢谢你一直等着我。” 谢少紧紧地握住内谢的手，深情地说：“内谢，从今往后，我们携手共度余生，不再让彼此孤单。” 从此，谢少和内谢过上了幸福的生活。他们相互扶持，共同面对生活的种种挑战。而那段关于“啪啪”的故事，也成为了他们心中永恒的回忆。 这个故事告诉我们，爱情没有固定的模式，只要彼此真心相爱，就能战胜一切困难。而那些曾经的曲折与磨难，只会让我们的爱情更加珍贵。在人生的道路上，我们要勇敢地去追求自己的幸福，珍惜每一个相守的瞬间。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。