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在广袤的山水之间，隐藏着无数令人神往的秘境。而在这个充满神秘色彩的探险之旅中，我的舌头意外地经历了一场惊心动魄的“探洞奇遇”，那种感觉，简直要喷了！ 那天，阳光明媚，我和几位好友相约来到一座风景秀丽的山脉，准备踏上一场探险之旅。沿途，我们欣赏着大自然的鬼斧神工，感叹着大自然的神奇魅力。然而，当我们的目光被一座巍峨的山洞吸引时，我们的心跳开始加速，一股探险的激情在心中涌动。 这座山洞位于半山腰，洞口被茂密的树林遮掩，仿佛隐藏着一个神秘的世界。我们怀着好奇和敬畏的心情，小心翼翼地走进了洞口。洞内昏暗，只有微弱的光线透过洞口照射进来。我们打开手电筒，照亮了前方的道路。 随着我们深入洞内，空气变得越来越潮湿，温度也逐渐升高。我们的耳边回荡着潺潺的流水声，仿佛在诉说着这个山洞的古老传说。我们一边小心翼翼地前行，一边欣赏着洞内的奇观异景。 突然，一阵奇异的味道扑鼻而来，那是一种混合了泥土、湿气和某种神秘香气的味道。我们不禁皱起了眉头，但好奇心驱使我们继续前行。不久，我们来到了一个宽敞的洞穴，洞穴内布满了钟乳石和石笋，形态各异，仿佛一座天然的雕塑馆。 正当我们陶醉于这美轮美奂的景象时，一阵强烈的刺激感袭来。原来，洞穴内的空气中弥漫着大量的硫化氢气体。这种气体对人体有害，过量吸入会导致中毒。我们顿时感到喉咙发痒，仿佛有无数小虫子在爬行，那种感觉简直要喷了！ 然而，我们并没有因此而退缩。为了继续探险，我们决定用湿毛巾捂住口鼻，减少吸入有害气体的量。尽管如此，那种刺激感仍然难以忍受。我们相互鼓励，努力克服着身体的不适，继续前行。 在接下来的探险过程中，我们遇到了许多奇特的景象，如石柱、石幔、石花等。这些大自然的杰作让我们叹为观止，仿佛置身于一个神奇的仙境。然而，硫化氢气体对我们的刺激却一直存在，那种感觉始终如影随形。 终于，我们走出了山洞，回到了阳光下。此时，我们才真正感受到了探险的艰辛和乐趣。虽然舌头探洞的感觉要喷了，但那份激动和喜悦却让我们难以忘怀。 这次探险之旅让我们深刻体会到了大自然的神奇魅力，也让我们明白了生命中的每一次挑战都值得我们去珍惜。在未来的日子里，我们将带着这份勇敢和激情，继续探索这个美丽的世界，去追寻更多未知的奇迹。

2025 年上半年，澜沧古茶收入大降近 4 成，净亏损近 3000 万元，主业持续承压。由于终端消费市场复苏缓慢，公司对经销商的销售收入同比大降 7 成。与此同时，公司对线上业务趋于谨慎，加之管理层调整，最终没能扭转亏损的局面。更重要的是，由于下游动销不足，导致存货规模高企，短期内恐难以转化为现金流。公司现金及现金等价物，由去年末的超 6500 万元锐减至今年 6 月末的 2200 余万元。收入降近 4 成继 2024 年巨亏超 3 亿元后，澜沧古茶（06911.HK）在今年上半年依然延续着疲态，录得营业收入约 1.20 亿元，归母净利润 -2894.6 万元，同比分别下降 38.75% 和 668.80%。公司解释，主要受终端消费市场复苏缓慢的影响，线下实体门店经营销售不佳，以及期内管理层调整等因素。经销商渠道历来是公司的重中之重，主要通过线下专营店或专柜的形式，实现向终端消费者销售产品或服务。如今，这一渠道遭遇重创。2025 年上半年，公司向经销商销售收入为 3510 万元，同比大降 71.5%；向直营客户、大型客户分别销售 3090 万元和 2480 万元，同比分别增长 20.8% 和 103.7%。公司对线上业务相对谨慎，并未盲目加大投入，线上运营推广费用同比下降 63.7%。期内，线上销售实现收入 2880 万元，同比下降 15.9%。公司依托云南景迈山丰富的普洱茶资源，将澜沧古茶建设成为核心品牌，旗下主要有 1966、茶妈妈和岩冷三大核心产品，分别对应高端、中端以及新中产消费市场，产品价格区间分别为 471 元至 50420 元 / 公斤、500 元至 15800 元 / 公斤，以及 1242 元至 4363 元 / 公斤。1966 系列主要通过直营及经销商设立实体门店实现销售。上半年，该系列收入为 7576.4 万元，同比下降约 41.54%。由于该系列中普惠类产品销售相对较多，影响到整体盈利水平。其毛利率为 51.6%，同比下降 12.3 个百分点。同期，茶妈妈及岩冷系列合计收入为 3770.9 万元，同比下降 33.33%。终端动销低迷导致存货高企，截至今年 6 月，澜沧古茶存货规模高达约 9.00 亿元，占公司总资产约 71.93%，存货周转率低至 0.06 次。针对现状，公司降低了产成品的生产，同时减少对原材料的采购，但库存难以消化，导致销售回款缓慢，现金流大幅减少。公司现金及现金等价物，由去年末的 6540 万元，降至今年 6 月末的 2260 万元。市场变了据中国茶叶流通协会数据，2024 年，普洱茶市场规模增速放缓至 6.7%，库存消化周期延长至 32 个月。经历多年喧嚣的炒作，普洱茶市场归于平静，普洱茶消费回归理性，大众消费渐成主流。针对消费市场的变化，头部企业纷纷调转船头。今年 7 月 26 日，大益集团董事长张亚峰宣布，上架战略单品 " 大益传奇 1975"，相比以往单价数万的产品，这支单品无论生茶，还是熟茶，价格都不超过千元。大益集团以往主力消费群体是藏茶人群，如今推出千元新品，发出一个明显的向大众消费战略转型的信号。定位高端的小罐茶，同样也在向大众消费市场倾斜。早在 2022 年，公司推出平价茶叶品牌 " 茶几味 "；2023 年 8 月，再推单罐价格 50 元左右的产品，相比金罐系列单价大幅降低；去年，公司官宣推出百元级平价茶品牌 " 小罐茶园 "。除此之外，不少头部茶企，近两年来陆续推出百元级产品，跻身平价生活用茶市场。正在冲刺港股的八马茶业，核心产品价格介于 300 元至 800 元之间，除了满足商务消费需求，也覆盖了自饮消费的需求。相较同行积极布局大众市场，澜沧古茶战略调整相对滞后，叠加管理层动荡，进一步加剧经营压力。今年 1 月，公司总经理王娟，被少数股东指责经营理念与当前市场需求存在偏差，要求其 " 下课 "。经过一番博弈，董事长杜春峄公开承认，管理层在部分战略决策上未能精准契合市场节奏，对公司业务拓展和效益提升产生了不利影响。后来，王娟主动递交辞呈，事件才渐渐平息。普洱茶第一股历经冲刺 A 股，再转投港股，2023 年 12 月，澜沧古茶终于如愿登陆资本市场，成为普洱茶行业第一家上市企业。澜沧古茶的历史最早可以追溯至 1966 年成立的澜沧县古茶山景迈茶厂。当年，杜春峄进入该厂，成为茶训班第一期学员，从此与普洱茶结缘。她从普通学员做起，边学茶、边做茶，后来成长为一名熟练的茶叶加工师傅。1975 年，茶厂正式命名为澜沧县茶厂，杜春峄被选任为生产副厂长。之后，她前往勐海学习熟茶发酵技术，加工的产品由云南进出口公司经销。1998 年，由于茶厂经营不善，濒临破产。杜春峄主导组建澜沧古茶并任董事长，带领企业开启新的发展阶段。数十年浸淫普洱茶行业，澜沧古茶又处于景迈山普洱茶核心产区，杜春峄很快就创立两大标杆产品——古树生茶 "001"、古树熟茶 "0085"。澜沧古茶更具代表性的茶妈妈和 1966 系列，则与杜春峄的经历相关。70 多岁的她常常被称作 " 茶妈妈 "，1966 年是她入行之年。2009 年，公司走出云南，在广州设立全国营销中心。在这之前，杜春峄就与王娟结缘。王娟早年毕业于中山大学，曾任职于广州轻工集团和广东神州在线。2005 年，她创立广州天速信息和广州纯茗茶业，正式进入茶叶销售行业。加入澜沧古茶后，她主导公司营销体系，成为杜春峄的左膀右臂。2018 年，王娟获任公司执行董事兼总经理，掌管日常业务运营和管理。在她出任总经理后，澜沧古茶一直处于盈利状态，并在 2021 年创下归母净利润 1.31 亿元的历史最好成绩。