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在一个阳光明媚的周末，李家四口人终于迎来了期待已久的家庭聚会。父母、儿女，还有远道而来的亲戚，欢声笑语，热闹非凡。这一天，他们共同度过了一段难忘的时光。 清晨，父母早早地起床准备了一桌丰盛的早餐。儿女们还在睡梦中，父母便开始忙碌起来。煎蛋、煮粥、烤面包，每一道菜都充满了家的味道。当早餐的香气飘满整个屋子时，儿女们也陆续起床，一家人的日子就这样在忙碌和欢声笑语中开始了。 早餐过后，父母带着孩子们来到了附近的公园。春天正是赏花的好时节，公园里的桃花、樱花竞相开放，美不胜收。一家人漫步在花海中，父母指着盛开的花朵，给孩子们讲述着它们的故事。孩子们听得津津有味，不时地发出惊叹声。 午后，阳光正好，一家人来到了附近的湖边。湖水清澈见底，微风拂面，让人心旷神怡。父母带着孩子们划着小船，在湖面上畅游。孩子们兴奋地追逐着湖中的小鱼，欢声笑语回荡在湖面上。父母则在一旁静静地欣赏着孩子们的快乐，脸上洋溢着幸福的笑容。 傍晚时分，一家人回到了家中。父母早已准备好了一桌丰盛的晚餐。红烧肉、清蒸鱼、凉拌黄瓜，每一道菜都色香味俱佳。餐桌上，大家围坐在一起，边吃边聊，谈论着各自的生活琐事。儿女们纷纷向父母汇报着自己的工作、学习情况，父母则关切地询问着他们的生活。 晚餐过后，一家人来到了客厅。父母拿出了一台老式收音机，播放起了经典的老歌。那些熟悉而亲切的旋律，让一家人仿佛回到了那个充满回忆的年代。孩子们跟着歌曲一起唱着，父母则在一旁静静地听着，脸上洋溢着幸福的笑容。 夜幕降临，一家人围坐在沙发上，看着电视里的喜剧片。笑声此起彼伏，温馨的氛围弥漫在整个屋子里。父母看着孩子们的欢声笑语，感慨万分。岁月如歌，转眼间，儿女们已经长大成人，而他们也在不知不觉中老去。但无论时光如何流转，家的温暖始终如一。 这一天的家庭聚会，让李家四口人更加珍惜彼此。他们深知，在这个快节奏的时代，能够拥有一个完整的家庭，是多么幸福的事情。而这份幸福，正是来自于彼此的关爱、陪伴和付出。 一家狂聚，笑谈间岁月流转。在这个美好的日子里，李家四口人共同度过了一段难忘的时光。这份珍贵的回忆，将永远留在他们的心中，成为他们人生中最宝贵的财富。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。