今日国家机构传递新政策,贝微微的紧急电话：肖奈在忙，孟逸然能否伸出援手？

昨日官方通报传递新政策,外卖大战如火如荼，同城配送行业集中度加速提升,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。全国统一安装标准，规范操作流程

扬州市邗江区、忻州市偏关县 ，漳州市东山县、文山西畴县、合肥市肥东县、黄石市西塞山区、陇南市康县、成都市简阳市、自贡市贡井区、铁岭市西丰县、安康市宁陕县、辽阳市文圣区、茂名市信宜市、玉溪市红塔区、郴州市永兴县、成都市邛崃市、大兴安岭地区漠河市 、广西来宾市武宣县、大庆市大同区、澄迈县福山镇、三明市清流县、吕梁市临县、本溪市桓仁满族自治县、聊城市莘县、大庆市让胡路区、长治市平顺县、德宏傣族景颇族自治州盈江县、榆林市定边县、惠州市惠城区

刚刚信息中心公布关键数据,本周行业报告更新最新政策,贝微微的紧急电话：肖奈在忙，孟逸然能否伸出援手？，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电24小时服务热线，紧急故障优先处理

佳木斯市向阳区、恩施州恩施市 ，东莞市道滘镇、南充市嘉陵区、汕尾市海丰县、焦作市山阳区、五指山市毛阳、滨州市滨城区、果洛久治县、锦州市古塔区、大同市左云县、三沙市南沙区、萍乡市芦溪县、嘉峪关市文殊镇、鹰潭市余江区、南充市营山县、南昌市新建区 、遵义市红花岗区、内蒙古赤峰市敖汉旗、宁夏中卫市沙坡头区、达州市万源市、大庆市萨尔图区、佛山市禅城区、伊春市大箐山县、毕节市大方县、六盘水市盘州市、扬州市仪征市、惠州市博罗县、直辖县天门市、陵水黎族自治县光坡镇、重庆市南川区

全球服务区域: 赣州市兴国县、枣庄市峄城区 、黔南瓮安县、南阳市淅川县、黑河市孙吴县、内蒙古包头市九原区、重庆市垫江县、榆林市府谷县、德宏傣族景颇族自治州芒市、巴中市平昌县、漳州市龙文区、南昌市西湖区、甘孜康定市、广西河池市环江毛南族自治县、许昌市鄢陵县、福州市台江区、广西梧州市万秀区 、甘孜巴塘县、黄山市屯溪区、延安市黄陵县、渭南市临渭区、广西河池市宜州区

近日监测部门公开最新参数,本月研究机构发布新研究成果,贝微微的紧急电话：肖奈在忙，孟逸然能否伸出援手？，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电客服电话，系统自动派单处理

全国服务区域: 东莞市大朗镇、商丘市睢阳区 、十堰市竹山县、内蒙古兴安盟科尔沁右翼前旗、宝鸡市太白县、苏州市吴中区、无锡市江阴市、阳泉市郊区、赣州市赣县区、宜宾市屏山县、东莞市大朗镇、淮南市田家庵区、重庆市石柱土家族自治县、郑州市管城回族区、乐山市五通桥区、北京市顺义区、兰州市七里河区 、滨州市滨城区、泰州市兴化市、汕尾市海丰县、邵阳市大祥区、广西贺州市平桂区、绥化市青冈县、内蒙古赤峰市翁牛特旗、台州市玉环市、烟台市福山区、湛江市吴川市、常德市石门县、马鞍山市含山县、楚雄南华县、武汉市江岸区、黄山市祁门县、万宁市和乐镇、南平市顺昌县、菏泽市鄄城县、池州市石台县、宜宾市南溪区、绵阳市游仙区、本溪市南芬区、沈阳市浑南区、上饶市婺源县

可视化故障排除专线:本月行业协会公开重大研究成果,贝微微的紧急电话：肖奈在忙，孟逸然能否伸出援手？

阳光透过窗户洒在温馨的客厅，电话铃声打破了这份宁静。贝微微坐在沙发上，手中紧握着手机，脸上满是焦急。电话那头，肖奈的声音显得有些匆忙：“微微，我现在有点忙，你能找一下孟逸然吗？他可能知道解决办法。” 贝微微微微一笑，心中暗自庆幸肖奈没有直接拒绝。她知道，肖奈虽然平时风度翩翩，但在关键时刻，他总是能迅速找到解决问题的方法。然而，这一次，他似乎遇到了难题。 挂断电话后，贝微微立刻拨通了孟逸然的电话。电话那头，孟逸然的声音显得有些疲惫：“微微，你怎么现在才打电话给我？我正在忙，能告诉我是什么事情吗？” 贝微微简要地说明了情况，孟逸然沉默了一会儿，然后说道：“微微，你放心，我会尽力帮你解决这个问题的。不过，你先告诉我，肖奈现在在忙什么？” 贝微微将肖奈的困境告诉了孟逸然。原来，肖奈正在为一个重要的项目加班，而这个项目正是他们三人共同参与的。然而，在项目进行过程中，出现了一个意想不到的问题，导致项目进度受阻。 孟逸然听后，眉头紧锁，他深知这个问题的严重性。他沉吟片刻，然后说道：“微微，你先不要着急，我会尽快赶到你那里，我们一起想办法解决这个问题。” 放下电话，贝微微心中终于松了一口气。她知道，孟逸然是个值得信赖的朋友，他一定会帮助肖奈度过这个难关。 不久后，孟逸然如约而至。三人围坐在客厅的沙发上，开始讨论解决方案。贝微微将项目进展和遇到的问题详细地告诉了孟逸然，然后他们一起分析了问题的根源。 经过一番讨论，他们终于找到了解决问题的方法。孟逸然提议，他们可以尝试从另一个角度去思考问题，或许会有意想不到的收获。肖奈和贝微微纷纷表示赞同，他们决定按照孟逸然的建议去尝试。 在接下来的几天里，三人全力以赴地投入到项目中。他们白天加班加点地工作，晚上则聚在一起讨论解决方案。在这个过程中，他们不仅增进了彼此的感情，还收获了宝贵的友谊。 终于，在项目即将完成之际，他们成功解决了那个棘手的问题。看着项目顺利推进，肖奈、贝微微和孟逸然都露出了欣慰的笑容。他们知道，这次的成功离不开彼此的信任和努力。 这次经历让贝微微更加坚信，友谊的力量是无穷的。在未来的日子里，无论遇到什么困难，她都会想起这次经历，勇敢地面对一切。 而肖奈和孟逸然也深知，他们之间的友谊是宝贵的。他们决定，无论何时何地，都要携手共进，共同面对生活中的种种挑战。 在这个充满阳光的午后，贝微微、肖奈和孟逸然的故事再次证明了，真正的友谊能够战胜一切困难。而他们，也将继续携手前行，书写属于他们的美好人生。

文 | 思辨财经在外卖大战的 " 光芒 " 之下，市场对同城配送企业的评判陷入了 " 常态式 " 看多，基本逻辑为：外卖大战快速提高即时零售总需求，同城配企业作为运力提供者自然享受红利。该观点几乎成为近几个月所有主流券商研报的主基调，舆论中附和者甚重，成为重估同城配送企业的基本逻辑，甚至有观点认为这将加速同城配送企业的 IPO 进程。当我们进入到微观视角时，却发现同城配送的估值和业务发展脉络并非是如此简单，甚至与上述观点大相径庭。本文我们以顺丰同城为主要研究对象（行业于港股唯一上市企业），以对同城配送行业有更为深刻的看法，核心观点：其一，外卖大战开启之后，顺丰同城作为第三方配送企业，其股价跑赢所有相关因素企业，除外卖大战带来的短期增长预期之外，KA 商家长期的稳定的增长不容忽视，只是未来行业的估值 " 锚 "；其二，外卖大战对同城配送固然是利好，却会加速行业的淘汰和集中化，中腰部企业的 IPO 道路将十分坎坷；其三，外卖大战仅是同城配送变革的 " 前菜 "。外卖大战中容易忽视的要素：KA 商家作为同城配送类唯一上市企业（达达退市，闪送仍聚焦一对一专送），顺丰同城今年的市场表现确实了得，我们好奇的是：这仅仅是因为外卖大战么？我们特意整理了自 2025 年 5 月（外卖大战起始日）至今，阿里与顺丰同城的股价涨跌情况（将 2025 年 5 月初设置为起点 "1"）。假若顺丰同城单纯吃 " 外卖大战 " 红利，其股价走势应与阿里呈高度相关性，其逻辑也非常简单：前者负责外卖大战的运力增量（全社会对同城配送需求剧增），而后者作为外卖大战的核心主力则在总营收方面体现外卖大战的 " 溢价 "。很遗憾，上图中两条折线相关性乃是十分之小，一方面当外卖大战打响之后，顺丰同城股价陡增（涨幅超 2 倍有余），彼时市场担心补贴会影响阿里短期财报表现，阿里股价上涨要缓慢许多，另一方面阿里发布 Q2 财报后股价大涨，顺丰同城股价也是同步回暖。顺丰同城股价不仅大幅跑赢外卖平台方阿里，美团，京东，亦大幅领先于外卖产品提供方，如古茗，霸王茶姬等茶饮企业，既然同属外卖大战概念股，理论上运力提供方要与相关企业形成高度绑定关系，出现上述情况着实蹊跷，资本市场对顺丰同城的溢价点究竟在何处呢？经过观察与分析，我们认为除了外卖大战之外，顺丰同城还有新的叙事逻辑：KA 客户的潜在增量。此次外卖大战打得是轰轰烈烈，餐饮和茶饮企业，确实从中获得了业务增长，但从长期可持续运营角度考虑，许多企业正在将外卖平台客户转化为企业自身的私域流量，并进行会员化管理运营，同步提高用户粘性和品牌号召力，待将私域流量转化为企业忠实用户之后，便可切实减少市场费用的投入，逐步改善经营基本面。如 2025 年中霸王茶姬小程序会员已经达到 2.069 亿，换句话说，外卖大战很有可能会激发餐饮茶饮企业平台（包括 App 和小程序）的获客能力，且会鼓励用户在自身平台下单（省去佣金和广告成本），顺丰同城作为此部分业务的重要合作伙伴（且是多家企业的唯一运力提供商），是可以拿到更为长效，稳定的订单，这与餐饮和茶饮行业的走势相契合。至此，我们基本理清楚了顺丰同城股价迥异于其他企业的主要原因：1）虽然外卖平台都有自己的外卖配送团队（包括兼职和全职），但又需要同城配送企业为平台提供弹性运力支持，如解决运力调峰这一棘手问题，说顺丰同城吃外卖红利是有道理的；2）以外卖大战为契机，餐饮和茶饮企业加速自身线上渠道的流量建设，这将成为顺丰 KA 客户的重要增长点，近期有测评外卖大战的博主发现，在京东、美团、饿了么三个平台下单霸王茶姬等品牌商品，最后都是由顺丰同城的骑手配送。这意味着，后端配送服务可独立运行，顺丰同城与 KA 客户合作开始扩展到全渠道，绑定关系更为牢固；3）外卖大战的只是表象，配送企业在其中不仅在 " 吃 " 外卖大战短期的运力需求红利，亦是长期商业模型的更迭的受益者，只是现实中我们过多看到前者却忽视更为重要的后者。外卖大战加速行业洗牌在外卖大战中，市场以及舆论中对第三方同城配送企业产生了一些新的看法，主要集中在：短期内市场总需求激增，同城配送企业将获得发展良机，原先市场优胜劣汰的进程可能要缓一缓（企业都不缺客户，实力均得到强化）。该逻辑也甚为清晰，亦被相当多市场人士奉为圭臬，但我们仍然要提出反直觉结论：外卖大战可能会加速同城配送行业的集中化。我们都知道，同城配送赛道是一个高度追求网络化，规模化的行业，这是企业实现长期可持续运营的必要不充分条件。其在运营方面一直有如下链条：规模和网络化——企业高效率——骑手订单多运力充分——强化规模和网络化。这是一条非常鲜明的闭环系统，在外卖大战之前一些中小型配送企业其实已经难以为继（外卖增速变缓，企业规模效应天花板过早出现导致一些企业迟迟不能盈利），除顺丰同城 2023 年开始实现盈利以外，大多数企业仍陷在亏损的沼泽之中，行业的关停并转已经开启。在此逻辑链条下，许多朋友也就自然认为随着外卖大战开启，新的需求开启，行业将重新打开规模效应的天花板，乐观情绪蔓延其中。只是我们好奇的是，行业真的会雨露均沾的让所有企业都 " 吃 " 到红利么？如前文所言，此次外卖大战表面上虽仍然聚焦在补贴为代表的互联网常规手段，但在效果评判上却均在强调 " 效率 "，外卖平台需要保障用户体验（商品快速，安全送至用户手中），商家则要求配送企业能够匹配起品牌定位（配送服务对企业是增值），如此才能将巨额补贴投入发挥到极致。因此外卖大战开启之后，同城配送企业的发展就进入了以下循环：规模效应优先企业——被平台和 KA 客户青睐——获得更大订单——强化规模效应和网络化。于是对于大多数同城配送企业来说，盈利几乎是难以逾越的鸿沟，而一旦实现盈利企业的经营质量将会有质的不同，以顺丰同城为例，2023 年实现盈利之后，各项经营指标便进入了稳步改善周期。如 ROE ( TTM ) ，该指标在 2024 年中尚为 2.84%，但在一年后的 2025 年中该数字则增至 6.66%，又如 ROIC（资本投入回报率）2025 年中为 4.51%，但在一年前该数字仅有 2.11%，改善力度乃是非常之大。此次外卖大战对同城配送行业绝非 " 雨露均沾 "，甚至会加速行业的淘汰赛进程，高市占率企业将会拿到最大红利。从资本市场角度来看，目前尚未盈利企业已经很难再拿到 IPO 的 " 船票 "，这将直接让一级市场投资者对其望而却步，二资本变现异常艰难之后，这些企业经营将越发困难，中小企业退出将会是外卖大战后的大概率事件。在行业迅速洗牌的强预期之下，于是出现了顺丰同城股价增长大幅领先于营收增速情况，我们认为当前企业的估值一定程度上包含了攀升的市占率预期，其后企业将进入强规模与网络化的高护城河周期。作为即时零售运力的主要提供方，第三方同城配送业正在进行激烈的行业变革。一方面行业总需求增加，更多元化配送需求已提上日程（即时零售加速向非餐饮业渗透），根据阿里方面消息，今年双 11 将有数千家品牌首次集体进驻淘宝闪购。这一数字不仅刷新了往年纪录，也预示着线上线下资源整合进入加速期，平台对运力的需求将大幅提高（无论是日常还是调峰），大环境对顺丰闪购是相当友好的；另一方面行业将越发向头部企业倾斜，中小规模企业将加速出清，非餐企业同样要打造自己的会员和用户系统，提高私域流量的控制力，其同样会对第三方同城配送企业的选择有更高标准，规模效应将成为提高行业集中度的主要推手。外卖大战仅是行业变革的 " 前菜 "，" 大菜 " 还在后面。