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在我国广袤的土地上，有一个名叫小雅的女孩，她虽然年纪轻轻，却有着一颗勇敢的心。她就是那个被称为“小小拗女”的少女，她用她的坚韧和毅力，在人生的一区二区三区留下了浓墨重彩的一笔。 一区，是小雅的家乡。这里山清水秀，民风淳朴。然而，对于小雅来说，这里却充满了束缚。她渴望外面的世界，渴望自由。于是，她毅然决然地离开了家乡，开始了她的闯荡之旅。 二区，是城市。这里高楼林立，车水马龙。小雅在这里感受到了前所未有的繁华，也体会到了生活的艰辛。她曾在街头卖过报纸，曾在餐厅做过服务员，曾在工厂里做过流水线工人。她用自己的双手，一点一滴地积累着生活的经验。 在二区，小雅遇到了许多挫折。她曾因为工作失误而被解雇，也曾因为生活压力而陷入绝望。然而，她从未放弃过。她坚信，只要自己努力，就一定能够闯出一片天地。 终于，小雅在二区站稳了脚跟。她成为了一名优秀的销售员，用自己的智慧和勇气，赢得了客户的信任和尊重。她用自己的努力，证明了自己的价值。 然而，小雅并没有满足于此。她知道，自己的梦想还远未实现。于是，她带着对未来的憧憬，踏上了前往三区的征程。 三区，是梦想的彼岸。这里有着小雅向往已久的美好生活。然而，通往梦想的道路并非一帆风顺。小雅在这里遇到了更多的挑战，但她从未退缩。 在三区，小雅遇到了一位志同道合的朋友。他们一起奋斗，一起拼搏，共同为实现梦想而努力。他们携手走过了一个又一个的艰难险阻，终于迎来了成功的曙光。 如今，小雅已经在三区站稳了脚跟。她不仅实现了自己的梦想，还帮助了许多和她一样有着梦想的年轻人。她用自己的经历告诉他们：只要勇敢地去追求，就一定能够实现梦想。 小小拗女，勇敢闯荡一区二区三区的青春篇章。她的故事告诉我们，人生没有一帆风顺，只有勇敢地去面对挑战，才能收获属于自己的精彩。 小雅的青春，就像一朵盛开的花朵，绽放着美丽和希望。她用自己的坚韧和毅力，诠释了青春的意义。让我们向她学习，勇敢地去追求自己的梦想，书写属于自己的青春篇章。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。