近期行业报告发布新研究成果,瑞士方阵：历史与战术的完美结合

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近日评估小组公开关键数据:今日行业报告传递政策变化,瑞士方阵：历史与战术的完美结合

瑞士方阵，这一历史上著名的军事战术，不仅展现了瑞士军队的卓越战斗力，更是军事战术史上的一个重要里程碑。本文将带您走进瑞士方阵的历史长河，探寻其背后的战术智慧。 瑞士方阵起源于16世纪的欧洲，当时瑞士雇佣兵在欧洲各国战争中扮演着重要角色。瑞士雇佣兵以其严格的纪律、精湛的射击技巧和独特的方阵战术而闻名。这种战术在历史上多次证明其强大的战斗力，成为瑞士军队的象征。 瑞士方阵的战术特点主要体现在以下几个方面： 1. 严格的纪律：瑞士方阵要求士兵严格遵守纪律，保持队形整齐，不得擅自行动。这种严格的纪律保证了方阵的稳定性和战斗力。 2. 精湛的射击技巧：瑞士雇佣兵以射击技巧高超而著称。在方阵战术中，士兵们手持长枪，采用密集的队形进行射击，给敌人造成巨大的杀伤。 3. 水平的阵型：瑞士方阵采用横队阵型，士兵们紧密排列，形成一道坚不可摧的防线。这种阵型在战场上具有很强的防御能力，同时也能迅速发起攻击。 4. 灵活的战术运用：瑞士方阵并非一成不变，根据战场形势的变化，瑞士军队可以灵活调整阵型，以适应不同的战术需求。 瑞士方阵在历史上留下了许多辉煌的战绩。以下是一些著名的案例： 1. 瓦尔米战役（1594年）：瑞士方阵在此次战役中击败了法国军队，成为瑞士军队战术的典范。 2. 马里尼亚诺战役（1647年）：瑞士方阵在此次战役中成功抵御了瑞典军队的进攻，再次证明了其强大的战斗力。 3. 约克镇战役（1775年）：美国独立战争中，瑞士雇佣兵组成的方阵在约克镇战役中发挥了重要作用，为美国独立战争胜利奠定了基础。 然而，随着时代的发展，瑞士方阵逐渐暴露出其局限性。在火器普及的背景下，密集的队形容易成为敌人炮火的靶子。此外，瑞士方阵在战术运用上过于僵化，难以应对复杂的战场环境。 尽管如此，瑞士方阵在军事战术史上仍具有重要地位。它不仅为后世留下了宝贵的战术经验，更体现了瑞士军队的卓越战斗力和战术智慧。 今天，瑞士方阵虽然已经退出历史舞台，但其精神依然值得我们传承和发扬。在新的历史条件下，我们应汲取瑞士方阵的精华，不断创新战术，以适应现代战争的需要。 总之，瑞士方阵是军事战术史上一颗璀璨的明珠。它不仅见证了瑞士军队的辉煌，更为我们留下了宝贵的战术财富。在未来的军事斗争中，我们应继续发扬瑞士方阵的精神，为实现和平与发展贡献力量。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。