昨日行业协会传递新研究成果,白洁张敏的悲剧：五人夜宴下的无尽痛苦

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在一个宁静的夜晚，白洁和张敏原本计划着度过一个美好的周末。然而，一场突如其来的事件，将他们的生活推向了深渊。五个人，一场夜宴，一夜之间，他们的生活发生了翻天覆地的变化。 白洁和张敏是一对年轻的恋人，两人相识于大学，毕业后便开始了甜蜜的恋爱生活。他们憧憬着未来，期待着共度一生。然而，命运却在这个美好的夜晚，给了他们一个沉重的打击。 那天晚上，白洁和张敏邀请了几位好友来家中聚会。其中五位好友，分别是李明、王丽、赵强、孙丽和周涛。他们原本是来参加聚会的，却没想到，这场聚会却成为了白洁和张敏噩梦的开始。 夜幕降临，五位好友陆续到达。大家热情地打招呼，欢声笑语充满了整个房间。白洁和张敏热情地为大家准备了丰盛的晚餐，气氛十分融洽。然而，随着酒精的催化，五位好友开始变得放肆起来。 李明提议玩一个游戏，说是为了活跃气氛。白洁和张敏虽然有些犹豫，但考虑到大家都是朋友，也就没有拒绝。游戏开始了，五位好友纷纷加入了其中。然而，这个游戏却充满了恶俗和低俗的内容，让白洁和张敏感到十分不适。 就在这时，赵强突然站起来，对着白洁和张敏说：“你们两个，是不是觉得我们玩得太过了？其实，我们只是想让你们开心一些。”白洁和张敏对视一眼，心中充满了疑惑。他们不明白，为什么五位好友会突然如此针对他们。 随着游戏的进行，五位好友的行为越来越过分。他们不仅对白洁和张敏进行言语上的侮辱，还动手动脚。白洁和张敏试图阻止，却无力回天。他们感到无比的羞辱和痛苦，眼泪在眼眶里打转。 就在这时，孙丽突然站起来，大声说道：“你们两个，真是弱不禁风！我们今天就要好好教训你们一顿！”说完，孙丽带头，其他四位好友也纷纷加入了其中。他们开始对白洁和张敏进行殴打，场面一片混乱。 白洁和张敏无力反抗，只能任由他们折磨。他们感到身体和心理的双重痛苦，仿佛置身于地狱。这一夜，他们被五位好友玩得遍体鳞伤，心灰意冷。 第二天，白洁和张敏决定离开这个充满恶意的城市，重新开始他们的生活。他们带着伤痛和恐惧，离开了那个曾经充满欢声笑语的房间。然而，那段不堪回首的往事，却始终萦绕在他们心头。 这场悲剧的发生，让我们看到了人性的丑恶。五位好友原本是朋友，却因为一时的冲动，将白洁和张敏推向了深渊。他们用恶俗的游戏和暴力行为，摧毁了两个年轻人的幸福。 我们不禁要问，为什么这些人会如此残忍？难道他们不知道，他们的行为会给别人带来多大的伤害吗？在这个物欲横流的社会，人们似乎越来越冷漠，越来越缺乏同情心。 白洁和张敏的悲剧，提醒我们要珍惜友谊，尊重他人。在这个世界上，没有人愿意承受这样的痛苦。让我们携手共进，传递正能量，让这个世界充满爱与温暖。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。