本月官方渠道传递新进展,“接了一个又大又长的客人视频：一场别开生面的远程会议体验”

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在信息时代，远程会议已成为企业沟通的重要方式。近日，我接到了一个又大又长的客人视频，这是一场别开生面的远程会议体验。这场会议不仅让我感受到了远程沟通的便捷，更让我深刻体会到了科技的魅力。 那天，我早早地坐在了电脑前，准备迎接这场特殊的远程会议。会议的客人是一家大型企业的负责人，他们希望通过视频会议的形式，与我方探讨一项重要的合作项目。由于项目涉及的内容较多，会议的时间被安排得非常长，从上午九点一直持续到下午五点。 会议开始前，我仔细检查了设备，确保一切运行正常。当客人准时出现在屏幕上时，我感到一阵紧张。毕竟，这是我第一次与如此大型的企业进行远程会议，而且会议时间如此之长。 会议正式开始后，客人的负责人首先介绍了项目的背景和目标。随后，双方团队就项目的技术方案、实施计划、风险控制等方面进行了深入探讨。在会议过程中，我时刻关注着屏幕上的客人，生怕因为网络延迟或设备问题影响到会议效果。 由于会议时间较长，我特意准备了茶水和零食，以便在会议休息时补充能量。在会议间隙，客人们还与我分享了一些工作心得和生活趣事，让我们之间的距离感逐渐消失。 在会议过程中，我深刻体会到了远程会议的优势。首先，远程会议打破了地域限制，让我们能够与来自世界各地的合作伙伴进行高效沟通。其次，视频会议设备的高清画质和流畅的网络传输，使得会议效果与面对面交流相差无几。此外，远程会议还能节省大量的差旅成本，提高工作效率。 然而，远程会议也存在一些挑战。例如，长时间面对屏幕容易造成视觉疲劳，需要我们适时调整坐姿和休息。此外，网络不稳定、设备故障等问题也可能影响会议效果。在这次会议中，我就遇到了网络波动的情况，不得不暂停会议进行网络调试。 经过一番努力，网络问题得到了解决，会议得以继续进行。最终，双方就项目合作达成了一致意见。在会议结束之际，客人们对我表示了感谢，并期待未来有更多的合作机会。 这场又大又长的客人视频会议让我收获颇丰。不仅加深了我与客户之间的友谊，还让我对远程会议有了更深刻的认识。我相信，随着科技的不断发展，远程会议将会成为未来企业沟通的重要方式，为各行各业带来更多便利。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。