今日官方发布新研究成果,法国高压监狱中的满天星：孤独与希望的交织

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在法国，有一座被称为“满天星”的高压监狱，这里关押着众多重刑犯。然而，在这座监狱中，却有着一段关于孤独与希望的故事，那便是满天星监狱中的满天星。 满天星监狱，位于法国南部的蒙彼利埃市，因其严格的监管制度和封闭的环境而闻名。这里的囚犯们生活在高墙电网的包围之下，时刻感受到无尽的压抑。然而，在这座充满阴霾的监狱中，却有着一抹独特的亮色——满天星。 满天星监狱的囚犯们，大多因为犯下严重的罪行而被判入狱。他们在铁窗后度过了漫长的岁月，失去了自由，也失去了对外界的感知。然而，在这孤独与绝望的环境中，满天星成为了他们心中的寄托。 满天星监狱的囚犯们，通过自己的努力，在监狱的角落里种植了一片片美丽的满天星。这些小小的花朵，虽然生命力脆弱，却能在严酷的环境中顽强生长。每当夜幕降临，满天星监狱的囚犯们便会抬头仰望星空，那片满天星仿佛是他们在黑暗中唯一的希望。 满天星的种植，起初只是囚犯们打发时间的一种方式。然而，随着时间的推移，满天星逐渐成为了他们生活中不可或缺的一部分。囚犯们会在种植过程中相互交流，分享彼此的心声，这让他们在孤独的牢狱生活中找到了一丝慰藉。 满天星的种植，不仅让囚犯们感受到了生活的美好，也让他们重新审视了自己的罪行。在满天星的陪伴下，许多囚犯开始反思自己的过去，努力改造自己。他们希望通过自己的努力，有一天能够走出监狱，重新融入社会。 然而，满天星的种植并非一帆风顺。在高压监狱的环境中，囚犯们面临着种种困难。他们需要克服恶劣的天气、匮乏的资源和有限的劳动力。但是，这些困难并没有让他们放弃，反而让他们更加珍惜这片属于自己的天空。 在满天星的陪伴下，囚犯们逐渐学会了珍惜。他们懂得了生命的可贵，学会了关爱他人。在满天星监狱，囚犯们用自己的双手，谱写了一曲关于希望与坚持的赞歌。 如今，满天星监狱的囚犯们已经不再只是囚犯，他们成为了满天星的守护者。他们用自己的行动，向世人传递着一种信念：即使在最黑暗的时刻，也要相信希望的存在。 满天星监狱的故事，让我们看到了人性的光辉。在高压监狱的阴霾中，满天星成为了囚犯们心中永恒的信仰。而这，正是满天星监狱中满天星所蕴含的力量——孤独与希望的交织。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。