今日官方披露行业研究成果,《刻晴被盗宝团C的不能自理：一场离奇的盗宝事件揭秘》

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在我国某偏远的山区，曾发生一起离奇的盗宝事件，主角正是我国著名的盗宝团C成员——刻晴。这位以机智、勇敢著称的盗宝高手，竟然在这次行动中遭遇了前所未有的困境，以至于不能自理。这究竟是怎么回事呢？ 刻晴，一个在盗宝界享有盛名的盗宝高手，此次行动的目标是一处隐藏在深山中的古墓。这座古墓据说藏有无数珍宝，吸引了众多盗宝者前来争夺。然而，在这场争夺战中，刻晴却意外地陷入了困境。 原来，这座古墓的主人是一位古代帝王，他生前酷爱炼丹术，因此墓穴中布满了机关陷阱。刻晴在进入古墓后，很快就发现了这个情况。为了顺利通过这些机关，他不得不小心翼翼地避开每一个陷阱。 然而，就在刻晴即将成功进入墓穴核心区域时，他突然遭遇了一群神秘的黑衣人。这些黑衣人显然也是冲着古墓中的宝藏而来，他们与刻晴展开了激烈的搏斗。在搏斗过程中，刻晴不慎触发了墓穴中的一处机关，导致整个墓穴陷入了一片混乱。 在混乱中，刻晴不幸受伤，失去了行动能力。这时，那些黑衣人见状，纷纷上前将他制服。原来，这群黑衣人竟然是盗宝团C的竞争对手，他们早就对刻晴的盗宝能力垂涎三尺，此次行动就是为了将他一举击败。 在黑衣人的押解下，刻晴被带出了古墓。然而，就在这时，一个意想不到的情况发生了。那些黑衣人竟然在离开古墓的过程中，遭遇了更强大的敌人。原来，这座古墓的主人并非古代帝王，而是一位神秘的炼丹术士。这位炼丹术士在生前曾炼制出一种神奇的丹药，能够让人瞬间恢复伤势。 在炼丹术士的丹药帮助下，黑衣人成功击败了敌人，但刻晴却因为伤势过重，陷入了昏迷。在昏迷期间，刻晴的脑海中不断浮现出盗宝团C的成员们。他意识到，自己此次行动的失败，不仅让自己陷入了困境，还让整个盗宝团C蒙受了耻辱。 在刻晴昏迷的日子里，盗宝团C的成员们纷纷前来探望。他们为刻晴的伤势感到担忧，同时也为他的勇敢和智慧感到敬佩。在得知刻晴昏迷的消息后，盗宝团C决定全力以赴，寻找刻晴，并为他报仇。 经过一番努力，盗宝团C终于找到了刻晴。在炼丹术士的丹药帮助下，刻晴逐渐恢复了伤势。然而，当他得知自己此次行动的失败后，他并没有气馁。相反，他决定重新振作起来，带领盗宝团C再次挑战这座古墓。 在刻晴的带领下，盗宝团C再次来到了古墓。这次，他们吸取了之前的教训，小心翼翼地避开了所有的机关陷阱。在经过一番激战之后，他们终于成功进入了墓穴核心区域，并找到了传说中的宝藏。 然而，就在他们即将离开古墓的时候，一个意想不到的情况再次发生。原来，这座古墓的主人并非古代帝王，而是一位神秘的炼丹术士。这位炼丹术士在生前曾炼制出一种神奇的丹药，能够让人瞬间恢复伤势。在得知这个消息后，刻晴决定将这座古墓中的宝藏献给炼丹术士，以表达自己的敬意。 经过这次离奇的盗宝事件，刻晴不仅重拾了信心，还收获了宝贵的友谊。而盗宝团C也在他的带领下，继续在盗宝界闯荡，成为了一支无人能敌的盗宝队伍。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。