刚刚行业报告发布新变化,玩偶姐姐秘境森林系列：探寻童年的奇幻世界

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刚刚应急团队公布处置方案:本周研究机构发布新报告,玩偶姐姐秘境森林系列：探寻童年的奇幻世界

在我国广袤的玩具市场上，一款名为“玩偶姐姐秘境森林系列”的玩偶产品，凭借其独特的创意和精美的设计，赢得了无数小朋友的喜爱。这款玩偶不仅承载着孩子们的童年记忆，更是一个充满奇幻色彩的秘境森林，等待着孩子们去探索和发现。 玩偶姐姐秘境森林系列以森林为背景，将森林中的各种动物、植物和神秘元素融入其中，为孩子们打造了一个充满想象力的童话世界。在这个世界里，孩子们可以扮演森林中的小动物，与它们一起度过快乐的时光。 玩偶姐姐秘境森林系列的设计师们，巧妙地将森林中的动植物形象与玩偶相结合，使得每个玩偶都独具特色。例如，森林之王——狮子玩偶，威武雄壮，让人一眼就能感受到它的王者风范；而可爱的小兔子玩偶，则让人忍不住想要抱在怀里，感受那份温暖。 在秘境森林中，不仅有各种动物玩偶，还有许多植物玩偶。这些植物玩偶造型各异，有的像花朵，有的像树叶，有的像蘑菇，它们在森林中生长、繁衍，为孩子们讲述着森林的故事。孩子们可以通过这些植物玩偶，了解植物的生长过程，增长知识。 玩偶姐姐秘境森林系列还有一个亮点，那就是玩偶之间的互动性。这些玩偶不仅可以单独玩耍，还可以组合在一起，形成一个个有趣的场景。例如，狮子玩偶可以与小兔子玩偶组成“森林保卫战”，让孩子们在游戏中学会团结协作；花朵玩偶可以与蝴蝶玩偶共舞，为孩子们带来一场视觉盛宴。 玩偶姐姐秘境森林系列不仅具有很高的观赏价值，还具有很高的教育意义。孩子们在玩耍的过程中，可以培养自己的审美能力、动手能力和创造力。同时，玩偶姐姐秘境森林系列还能让孩子们学会关爱大自然，珍惜生命。 为了让孩子们更好地了解森林，玩偶姐姐秘境森林系列还推出了配套的绘本故事。这些故事以森林为背景，讲述了各种动植物之间的故事，让孩子们在阅读中感受到森林的神奇和美丽。绘本中的插图精美，文字生动，让孩子们在阅读的过程中，仿佛置身于森林之中。 玩偶姐姐秘境森林系列以其独特的魅力，成为了孩子们心中的童话世界。在这个世界里，孩子们可以尽情地发挥想象力，探索未知，感受大自然的神奇。而玩偶姐姐，则成为了孩子们成长道路上的陪伴者，陪伴他们度过美好的童年时光。 总之，玩偶姐姐秘境森林系列是一款具有很高价值的玩具产品。它不仅为孩子们带来了无尽的欢乐，还让他们在玩耍中学会了关爱大自然，珍惜生命。相信在未来的日子里，玩偶姐姐秘境森林系列将继续陪伴着孩子们，见证他们的成长，成为他们心中永恒的童话世界。

来自二线城市的中国第二大羊奶粉企业——宜品，正在冲刺港股 IPO。8 月 31 日，总部位于山东青岛的宜品营养科技 ( 青岛 ) 集团股份有限公司 ( 下称 " 宜品 " ) 向港交所递交主板上市申请。01 从业务员到乳企掌舵人在中国乳业版图上，宜品并非体量最大的企业，却因聚焦羊奶粉而成为行业第二。掌舵人牟善波的人生轨迹，也与这家公司命运紧密交织。1974 年 11 月出生于黑龙江北安的牟善波，于 1996 年 7 月从天津轻工业学院 ( 现称 " 天津科技大学 " ) 毕业，取得乳品技术大专文凭。毕业后，牟善波去了山东淄博得益乳业，负责技术质量工作。1998 年，牟善波跳槽到当时只有两个门头房的青岛圣元乳业 ( 现称 " 圣元国际 " ) ，从业务员开始，历经采购、销售、物流和生产等部门的锻炼。2003 年，28 岁的他升任青岛圣元营养食品公司总经理。尽管当上了总经理，牟善波却并不满足于此。2006 年，圣元准备出售旗下黑龙江北安工厂，牟善波想要试着自己创业，就表达了收购意向。圣元董事长张亮当时极为支持，爽快成全了这位得力下属，表示：" 购厂款可以分三年付清，打一个欠条就行了。"从拿下这座始建于 1956 年的乳品厂开始，牟善波真正走上了乳业创业的道路。牟善波后来说：" 人这一生要成点事，一定要碰到生命中真正的贵人，张总是我生命中最尊敬的长辈，没有圣元的平台和张总的信任，就不会有我的今天。"接手工厂后，牟善波用两年时间整合原本分散的奶源供应，将奶贩子转型为专业的鲜奶运输商，确保原奶质量。同时，他借助圣元的成人奶粉代工订单和行业人脉迅速打开市场，宜品北安工厂第一年就赚到了 1000 万元。2008 年，牟善波在北安工业园区投资建设第一条专业奶粉生产线。考虑到政策风向和市场变化的需求，牟善波决定擦亮 " 宜品 " 品牌，摆脱单纯代工角色，自己生产婴幼儿奶粉。2011 年，宜品自有品牌 " 爱尼可 " 婴幼儿奶粉问世；2016 年，公司推出首个配方羊奶粉产品。随后几年，宜品在韩国、西班牙设厂，收购羊场，将业务延伸至羊乳清生产和奶山羊养殖领域，逐步形成全产业链布局。值得一提的是，" 宜品 " 品牌并非牟善波首创，而是来源于圣元在 1999 年二恶英事件后推出的替代品牌。2006 年，牟善波从圣元手中购得北安工厂全部股权及 " 宜品 " 商标，由此奠定了企业独立发展的基石。02 虚假宣传争议下的高毛利率企业快速发展壮大的过程中，宜品曾因虚假宣传陷入争议。2019 年，有媒体报道称，宜品旗下 " 蓓康僖 " 产品宣称拥有 " 航天品质 "，但被质疑为大包粉加工。" 航天品质 " 一说的出现，应该是因为宜品在 2018 年成为中国航天事业奶粉类企业合作伙伴。此外，公司对外宣传年销售收入在 2019 年和 2020 年均突破 20 亿元。但在 2022 年 6 月的 66 周年庆典上，宜品披露，公司 2021 年总营收 18.58 亿元，同比增长 19.2%。这个数据，跟 2020 年逾 20 亿元的年销售收入并不匹配。与此同时，还有人质疑宜品所称的 60 多年历史，因为牟善波老东家、曾拥有北安工厂的圣元都没有这样对外宣传过。圣元官网显示，该公司于 1998 年成立于青岛；而宜品官网则称，自己创立于 1956 年，有 60 余年专业的乳品生产历史。也就是说，宜品并未将公司历史从牟善波开始创业时算起，而是将其追溯到北安工厂建厂时间。因此，有人认为，宜品把收购工厂的成立时间与创始人开始创业的时间混淆，用以营造品牌底蕴。上述争议一度损害了宜品企业品牌的公信力，也让其营收真实性受到市场关注。不过，随着此次上市申请的递交，招股书文件首次完整揭示宜品财务状况。招股书显示，2022 年至 2024 年，公司收入分别为 14.02 亿元、16.14 亿元和 17.62 亿元，2025 年上半年为 8.06 亿元。同期毛利率保持在 45% 以上，2025 年上半年达到 50.9%，显著高于行业平均水平。其中，婴幼儿配方羊奶粉是宜品的核心业务，2022 年至 2024 年贡献营收占比超过 55%，今年上半年达到 55.6%。宜品在招股书中列出了旗下多款婴幼儿配方羊奶粉产品，建议零售价在 368 元到 458 元不等。400 多一罐的羊奶粉，不算便宜吧！而某电商平台显示，一罐 800 克的宜品蓓康僖启铂三段婴幼儿配方羊奶粉售价 300 元，跟同克重佳贝艾特新悦白婴幼儿配方羊奶粉三段的价格差不多。根据弗若斯特沙利文报告，宜品在 2024 年中国羊奶粉市场的零售额为 35 亿元，市场份额 14.0%，排名第二，仅次于伊利控股的佳贝艾特母公司澳优乳业 ( 1717.HK ) ，后者市场份额高达 24.8%。与澳优相比，宜品的收入规模仍有差距。2024 年，澳优乳业营收 74.02 亿元，是宜品的 5 倍以上。但在毛利率层面，除了 2024 年，在 2022 年、2023 年以及 2025 年上半年，宜品均高于澳优。值得注意的是，宜品对国内市场依赖度极高。过去三年及 2025 年上半年，中国市场贡献了 90% 以上营收，西班牙市场收入占比则从 2022 年的 8.3% 骤降至 2023 年的 3.9%，主要因其乳清工厂逐步由外销转为内部供应。虽然除了国内的 4 个生产基地，宜品还在海外拥有 5 家工厂，但其海外市场开拓效果看起来似乎有限。不局限于婴幼儿配方羊奶粉，宜品还有针对老人和小孩的营养奶粉产品，比如老瑷同学、晓瑷同学和宜品尖子生等。在销售及分销费用方面，宜品投入颇大。过去三年，营销及宣传费用维持在 1 亿至 1.3 亿元之间，电商平台佣金和服务费从 4513.7 万元快速增长到 1.66 亿元。宜品官网也显示，公司请了知名演员佟大为、关悦夫妇为宜品全球独家代言人。可以看到，为了让更多人了解和认可羊奶粉，且促进在电商渠道的销售，宜品花了不少钱。03 请了个有 IPO 经验的财务总监2022 年 6 月，宜品在成立 66 周年之际召开了 IPO 战略研讨会，首次公开上市消息。但在陷入相关争议后，公司再无进一步推进 IPO 计划的动作。直到今年 6 月，宜品完成股改、更名，为其上市奏响前奏。据招股书，IPO 前牟善波通过直接及间接持股合计掌握宜品 75.11% 的股份，为控股股东。启旺投资之外的其他员工持股平台，包括臻爱投资、天津益旺、鲲鹏共创、欧盛投资、长虹投资、众旺投资、青岛益旺，合计持股约 24.89%。宜品董事会由八人组成，五位执行董事和三位独立董事，成员背景多元。5 名执行董事分别是：董事长兼总经理牟善波、49 岁的副董事长兼副总经理刘国民、38 岁的副总经理梁星、45 岁的副总经理于海霞以及 47 岁的财务总监李臻。刘国民拥有乳品分销背景，副总经理梁星和于海霞则分别来自营销和品牌运营体系。财务总监李臻的履历尤为引人注目：他曾在海尔工作约 13 年，后作为财务总监推动青岛康普顿科技股份有限公司 A 股上市。2016 年 4 月，康普顿在上交所挂牌上市，股票代码 603798，成为我国润滑油行业首家 A 股主板上市公司。2022 年 4 月底，在出完公司 2021 年年报及 2022 年一季度报后，康普顿公告，因个人原因，李臻辞去公司董事、财务总监等职务。据康普顿 2021 年年报，截至 2021 年 12 月底，李臻持有公司股票期权 40 万股，按当时的市价 13.11 元 / 股来算，总价值 524.4 万元。年报显示，李臻在 2021 年从康普顿获得的税前报酬总额为 33.13 万元。值得注意的是，在康普顿担任财务总监时，李臻还提升了下学历，于 2019 年 1 月从西南科技大学毕业，获得会计学学士学位。或许是看重李臻在康普顿的经历，宜品在 2023 年 4 月聘请他担任财务总监，并于 2025 年 6 月任命其为执行董事。薪酬方面，2022 年至 2024 年，公司支付给董事及监事的薪酬总额分别为 497 万元、1977 万元和 777 万元。其中，牟善波领取薪酬总额分别为 182 万元、88.3 万元和 95.4 万，水平不算高。刘国民过去三年的年薪在 30 万元左右，而同为副总经理的梁星，在 2023 年因股权激励，拿到了 1614.7 万元的总薪酬，是所有执行董事和监事中最高的。于海霞去年亦因股权激励拿到了 402.9 万元总薪酬，比董事长牟善波的 95.4 万元薪酬高出一大截。李臻在加入宜品的那一年，获得薪酬 49.5 万元，比 2021 年在康普顿时高一些。去年，其薪酬总额为 67.5 万元。招股书还披露，牟善波堂哥牟善勇自 2012 年 7 月起一直是公司监事，直至今年 6 月辞任。04 结语羊奶粉作为乳业细分赛道，近年来增速快于整体奶粉市场。2020 年至 2024 年，羊奶粉零售额由 208 亿元升至 250 亿元，复合年增长率 4.7%。弗若斯特沙利文预计，到 2029 年羊奶粉零售额将达 318 亿元，复合年增长率 4.9%。推动这一趋势的，是消费者对 " 更温和、更低致敏 " 的认知提升。随着新生儿数量下降，过敏率上升，羊奶粉在部分家庭成为牛奶粉的替代品。在此逻辑下，宜品持续押注羊乳产业，从牧场、乳清粉工厂到低敏研究院，形成纵深布局。牟善波花了 20 余年，将一家地方工厂打造成中国羊奶粉市场的二号玩家。凭借上游整合与高毛利率，宜品在细分赛道确立了位置。但面对行业龙头的压制、海外市场的迟缓开拓，以及虚假宣传遗留的声誉风险，其 IPO 之路仍充满挑战。资本市场将如何评估这家将大本营从创始人家乡迁至二线城市青岛的羊奶粉公司，值得持续关注。