今日行业报告传递政策变化,嫩叶草一区、二区、三区的区别：了解不同区域的特色与优势

本周官方传递最新行业报告,彻底弃“价”保命，蔚来困境反转“够味”吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电服务反馈专线，多渠道收集意见

楚雄牟定县、漳州市南靖县 ，新乡市封丘县、内蒙古赤峰市松山区、红河个旧市、内蒙古乌兰察布市商都县、中山市南朗镇、聊城市东阿县、中山市大涌镇、荆门市沙洋县、商丘市梁园区、乐山市峨眉山市、苏州市昆山市、三明市建宁县、重庆市石柱土家族自治县、宁夏石嘴山市平罗县、杭州市富阳区 、安康市镇坪县、临沂市费县、定安县翰林镇、太原市迎泽区、乐山市金口河区、晋中市太谷区、潍坊市诸城市、黑河市嫩江市、聊城市东阿县、广西桂林市平乐县、张家界市桑植县、黄南同仁市

本周数据平台今日官方渠道披露重磅消息,本月官方发布行业新政策,嫩叶草一区、二区、三区的区别：了解不同区域的特色与优势，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电保养提醒服务，延长产品使用寿命

衡阳市祁东县、内蒙古呼和浩特市清水河县 ，荆州市江陵县、东莞市虎门镇、商丘市睢阳区、信阳市商城县、常德市津市市、杭州市拱墅区、大庆市红岗区、朔州市朔城区、咸阳市兴平市、忻州市代县、五指山市南圣、海东市互助土族自治县、德州市禹城市、东方市三家镇、定西市安定区 、漳州市龙海区、吕梁市交口县、吉安市峡江县、天水市武山县、文昌市公坡镇、赣州市上犹县、安阳市安阳县、广西崇左市宁明县、牡丹江市西安区、广西崇左市江州区、福州市连江县、泰州市高港区、忻州市岢岚县、凉山喜德县

全球服务区域: 武汉市江夏区、运城市河津市 、太原市娄烦县、泰安市泰山区、文山广南县、泉州市金门县、内蒙古呼伦贝尔市扎赉诺尔区、宿州市埇桥区、广西贺州市昭平县、北京市通州区、莆田市秀屿区、泉州市永春县、宜昌市夷陵区、赣州市寻乌县、内蒙古锡林郭勒盟苏尼特左旗、济南市槐荫区、长春市绿园区 、北京市顺义区、茂名市化州市、延边图们市、眉山市青神县、黔东南天柱县

本周数据平台本月监管部门通报最新动态,今日行业协会披露新进展,嫩叶草一区、二区、三区的区别：了解不同区域的特色与优势，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：以旧换新服务中心，全流程指导

全国服务区域: 北京市朝阳区、济南市莱芜区 、广西贵港市平南县、鸡西市鸡冠区、吉林市磐石市、南平市建瓯市、宁波市奉化区、榆林市神木市、双鸭山市集贤县、厦门市思明区、广西贺州市平桂区、潍坊市潍城区、海西蒙古族都兰县、广西南宁市兴宁区、红河弥勒市、中山市古镇镇、驻马店市西平县 、商洛市洛南县、邵阳市新邵县、宜昌市远安县、蚌埠市淮上区、保亭黎族苗族自治县什玲、咸阳市泾阳县、白沙黎族自治县元门乡、屯昌县乌坡镇、盐城市响水县、吕梁市交城县、厦门市同安区、温州市泰顺县、重庆市云阳县、聊城市东昌府区、咸阳市三原县、广州市越秀区、鞍山市铁东区、济南市槐荫区、咸阳市三原县、茂名市高州市、毕节市黔西市、怀化市会同县、泰安市东平县、新乡市辉县市

刚刚决策部门公开重大调整:本周监管部门披露重要研究成果,嫩叶草一区、二区、三区的区别：了解不同区域的特色与优势

在我国广袤的国土上，嫩叶草一区、二区、三区因其独特的地理位置、气候条件和人文特色，形成了各具特色的区域。本文将为您详细介绍这三个区域之间的区别，帮助您更好地了解它们各自的特色与优势。 一、地理位置 1. 嫩叶草一区：位于我国东北部，主要包括黑龙江、吉林、辽宁三省。这里地处东北平原，土地肥沃，是我国重要的粮食生产基地。 2. 嫩叶草二区：位于我国华北地区，主要包括北京、天津、河北、山西、内蒙古等省市。这里地势平坦，气候适宜，是我国重要的农业、工业和交通枢纽。 3. 嫩叶草三区：位于我国西南地区，主要包括云南、贵州、四川、重庆等省市。这里地形复杂，气候多样，是我国重要的生物多样性宝库。 二、气候条件 1. 嫩叶草一区：属于温带季风气候，四季分明，夏季温热多雨，冬季寒冷干燥。 2. 嫩叶草二区：属于温带大陆性气候，四季分明，夏季炎热多雨，冬季寒冷干燥。 3. 嫩叶草三区：气候多样，有亚热带、温带、高原等多种气候类型，四季分明，雨量充沛。 三、人文特色 1. 嫩叶草一区：这里历史悠久，文化底蕴深厚。东北二人转、剪纸、满族文化等都是这里独特的文化符号。 2. 嫩叶草二区：这里是我国政治、文化、经济的中心地带，拥有丰富的历史遗迹和现代城市风貌。北京故宫、长城、天津古文化街等都是这里著名的旅游景点。 3. 嫩叶草三区：这里民族众多，文化多元。云南的丽江古城、贵州的茅台酒、四川的火锅等都是这里独特的文化特色。 四、经济发展 1. 嫩叶草一区：以农业为主，粮食产量丰富，是我国重要的粮食生产基地。 2. 嫩叶草二区：工业发达，是我国重要的制造业基地。同时，农业、服务业等产业也较为发达。 3. 嫩叶草三区：以旅游业、农业、能源、矿产等产业为主，近年来，随着西部大开发战略的推进，经济发展迅速。 总之，嫩叶草一区、二区、三区在地理位置、气候条件、人文特色和经济发展等方面各有特色。了解这些区别，有助于我们更好地认识我国这片美丽的土地，为促进各地区协调发展贡献力量。

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，题图来自：视觉中国蔚来汽车（NIO.US）于北京时间 2025 年 9 月 2 日美股盘前，港股盘后发布了 2025 年第二季度财报。二季度业绩虽然同样不及预期，但已经在边际改善，来详细看一下：1. 卖车毛利率本季度不及预期：由于蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率和上季度清老款库存时基本持平，在 10.3% 左右，核心问题出在了卖车单价上。2. 卖车单价环比一季度仍然在下滑：本季度卖车单价要比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，至 22.4 万元，低于市场预期的 24.1 万元，二季度的降价幅度比一季度清老款车库存时还高，这反映出蔚来还在降价，销量仍然是第一任务。3. 三季度的销量指引还可以：三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 在 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。4. 收入指引相对一般，主要还是卖车单价低于预期：三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也要明显低于市场预期 24.2 万元。5. 降本增效已经开始体现在三费端：销管费用环比改善了 4.4 亿元至 39.6 亿元，好于预期的 42 亿元。主要因为乐道和蔚来的渠道端合并，以及在二季度组织架构调整中已裁员约 5 000 人，裁员重灾区应该是在销服团队。而研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元，至 30 亿元左右，预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。6. 减亏仍在进行中：在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升，带动整体毛利率提升，以及三费减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度的 -26%。海豚投研观点：整体来看，蔚来二季度的这份财报本身并不及预期，核心问题还是卖车单价。本季度还在降价卖车，导致其二季度卖车毛利率低于公司指引，以及三季度指引隐含的单价也明显低于市场预期，这反映出销量还是蔚来追求的第一要素。而这次财报虽然不及预期，预计会带来股价的回调，但市场的主要博弈点仍然会马上回到 ES8 这款车型上。但展望下半年，蔚来边际向上的趋势仍然不改：1. 下半年预计销量继续边际变好：目前乐道 L90 已经成功被打造成爆款，而 ES8 从目前订单量看，反响也比较好，尤其是蔚来目前的经营策略仍然以销量作为第一要素，预计 ES8 的预售价仍然会继续下调，促进订单转化。2. 净亏损收窄趋势仍然不改：由于 ES8 这款车型拥有更高的毛利率，如果能成功打造成爆款，将继续加速蔚来实现大幅减亏，蔚来财报会中也提到，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标在今年 4Q 都能达到 20%，整车毛利率目标 16%～17%。以下是详细解读：一、二季度还在降价卖车，卖车毛利率低于预期作为每次放榜时候最为关键的指标，我们先来看看蔚来的卖车盈利能力：蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率基本和上季度清老款库存时持平，至 10.3%，核心问题出在卖车单价上。具体来看：1. 单车价格：二季度还在降价卖车，卖车单价再次环比下滑 1.2 万元！（1）二季度仍在降价卖车，导致卖车单价下滑。本季度蔚来卖车单价 22.4 万元，相比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，二季度的降价幅度甚至还要比一季度清老款车库存时还高，二季度蔚来仍然还在降价卖车！而这其实隐含的是市场对改款的 5566 需求一般（采用 NT2.0 而非 NT3.0 平台），以及乐道 L60 的竞争力下滑，但对于已经处于生死存亡期的蔚来来说，销量仍然还是放在首位。（2）低价萤火虫占比提升，也拖累了卖车单价。二季度低价小车萤火虫开始交付，在车型结构中占比环比提升了 11 个百分点，也一定程度上拖累了卖车单价。2. 单车成本：自研芯片 + 规模效应降本，单车成本降低 1.1 万元。二季度蔚来单车成本 20 万元，环比降低 1.1 万元，主要是改款 5566 用自研 "NX9031" 芯片替代英伟达 Orin-X 芯片，每辆车成本降低 1 万元，叠加二季度销量环比提升 71%，规模效应有所释放。3. 单车毛利：卖车单价还在下滑，导致二季度卖车毛利率不及预期。二季度蔚来单车毛利 2.3 万元，而卖车毛利率本季度也仅 10.3%，低于市场预期的 12.9%，主要仍然由于本季度卖车单价还在下滑。二、三季度销量指引还可以，但收入指引隐含的卖车单价还在继续下滑1. 三季度销量指引还可以，9 月仍然有 4000～8000 台的增量。在最关键的三季度指引方面，三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。2. 但收入指引相对一般，主要仍然出在卖车单价上。三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也明显低于市场预期的 24.2 万元。而由于蔚来在 8 月底宣布全系标配 100kwh 长续航电池包，同时保持起售价不变，以及这次乐道 L90 的低价上市，市场最担心的也是卖车毛利率和减亏问题，最关键的是公司在财报会中如何指引三季度的卖车毛利率，是否仍然坚持四季度盈亏平衡目标。再从蔚来整体情况看：三、二季度收入和毛利低于预期，但其他业务表现不错蔚来二季度整体收入 190 亿元，低于市场预期的 197 亿元，低于预期的核心原因仍然在于卖车单价的环比下滑，但其他业务表现不错，环比上行 7.7 亿至 28.7 亿，超出市场预期 6 亿，主要可能由于技术服务收入本季度确认的大幅增加（需要看财报电话会解释），以及能源服务，零部件配件的销售增加。而在毛利方面，本季度蔚来的毛利率为 10%，低于市场预期的 11%，仍然由于汽车业务毛利率表现不及预期，但其他业务本季度大幅度减亏，毛利率从上季度 -4.5% 环比提升 13 个百分点至 8.2%，海豚君认为可能由于高毛利的技术服务收入在本季度的增加。四、支出端终于看到控费迹象蔚来为塑造豪华车品牌，开支上一直非常 " 豪放 "，但在面临现金流同样吃紧的二季度，蔚来在三费开支上终于看到了明显的收缩迹象：1. 销售和行政收缩明显，本季度环比下滑了 4.4 亿元。之前由于蔚来豪华的 Nio house 布局，以及非常完善的服务体系和人员配置量，同时乐道和蔚来主品牌还是分渠道布局的状态，销管费用一直居高不下。而本季度终于看到，销管费用开始出现控费迹象，销管费用环比下滑了 4.4 亿元至 39.6 亿元，低于市场预期的 41.6 亿，而去除 SBC 和一次性裁员费用的 Non-GAAP 下销管费用，也环比下滑 5.3 亿元至 37 亿，海豚君认为主要由于：（1）原先单独铺渠道的乐道已经并入了蔚来主品牌，渠道共用导致销管费用削减；（2）蔚来裁员二季度的组织架构调整已裁员约 5 000 人，而裁员重灾区应该在销服团队。2. 研发： 研发费用环比下滑 1.7 亿元，同样也在收缩。本季度研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元至 30 亿元左右，预计主要由于裁员以及前期的开发费居高不下（尤其是 NT3.0 平台的迭代），预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升带动的整体毛利率的提升，以及三费的减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度 -26%。而在净利润上，本季度归母净利 -51 亿，环比减亏 17.5 亿元，但经调整后的归母净利环比减亏 22 亿至 -41 亿。