今日行业协会传递重大报告,体育生男同志：在运动中寻找自我，拥抱多元人生

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在我国的体育领域，男性运动员一直是人们关注的焦点。然而，在众多体育生中，有一部分男性运动员在追求卓越体育成就的同时，也勇敢地表达了自己的性取向。他们就是体育生男同志。在这个群体中，他们如何平衡运动与生活，如何在运动中找到自我，如何在多元社会中拥抱自己的身份，成为了我们值得关注的话题。 首先，体育生男同志在运动中找到了自我。体育是一项具有挑战性的运动，需要运动员具备坚定的意志、顽强的毅力和过人的身体素质。对于体育生男同志来说，他们在运动中找到了自信和成就感。通过不懈的努力，他们在赛场上展现出自己的实力，赢得了观众的喝彩。在这个过程中，他们逐渐认识到自己的价值，找到了自己的定位。 其次，体育生男同志在运动中学会了坚持。在追求体育梦想的道路上，他们经历了无数的挫折和困难。然而，他们从未放弃，始终坚持着自己的信念。正是这种坚持，让他们在运动中不断突破自我，成为更好的自己。在这个过程中，他们学会了如何面对困难，如何在逆境中成长。 再者，体育生男同志在运动中找到了归属感。在运动场上，他们与队友并肩作战，共同为胜利而努力。这种团结互助的精神让他们感受到了团队的力量，找到了属于自己的归属。与此同时，他们也在运动中结识了许多志同道合的朋友，共同分享运动的快乐。 然而，在多元社会中，体育生男同志也面临着诸多挑战。首先，他们需要面对来自家庭、社会和自身的压力。在我国，传统观念对同性恋的接受程度较低，体育生男同志在公开表达自己性取向时，可能会受到质疑和排斥。其次，他们在运动生涯中，也需要承受来自同行的压力。部分人可能认为，体育生男同志的性取向会影响他们的竞技状态。然而，事实并非如此。 事实上，体育生男同志在运动中的表现并不逊色于其他人。他们在赛场上展现出的拼搏精神、团队协作能力和顽强意志，赢得了广大观众的认可。与此同时，他们也在不断努力，为打破传统观念，推动社会对同性恋群体的理解与尊重。 面对挑战，体育生男同志勇敢地站了出来。他们通过参加各种公益活动，传播正能量，呼吁社会关注和尊重LGBTQ+群体。在这个过程中，他们逐渐赢得了更多人的理解和支持。同时，他们也在努力提升自己的综合素质，为我国体育事业的发展贡献自己的力量。 总之，体育生男同志在运动中寻找自我，拥抱多元人生。他们用自己的行动，证明了同性恋群体同样可以追求卓越，为社会做出贡献。在未来的日子里，我们期待看到更多体育生男同志在赛场上绽放光芒，为我国体育事业的发展添砖加瓦。同时，我们也希望社会能够给予他们更多的关爱与尊重，共同构建一个包容、平等、多元的社会环境。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。