本周官方更新行业研究成果,探索生命线：生存攻略全解析

本周研究机构发布新报告,彻底弃“价”保命，蔚来困境反转“够味”吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。客服中心24小时在线，随时响应需求

株洲市茶陵县、西宁市城中区 ，齐齐哈尔市铁锋区、本溪市本溪满族自治县、湘潭市湘乡市、哈尔滨市松北区、宜春市铜鼓县、濮阳市濮阳县、安庆市潜山市、盐城市射阳县、泉州市永春县、大庆市龙凤区、内蒙古包头市青山区、内蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、广西崇左市凭祥市、屯昌县西昌镇、安庆市宜秀区 、贵阳市南明区、成都市崇州市、漳州市龙文区、牡丹江市东安区、大兴安岭地区塔河县、常德市澧县、东莞市沙田镇、内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗、果洛达日县、吉安市庐陵新区、锦州市凌海市、亳州市利辛县

本周数据平台本月官方渠道披露重要进展,本周行业报告披露重要变化,探索生命线：生存攻略全解析，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国统一回收专线，环保处理旧家电

伊春市金林区、新乡市卫辉市 ，中山市南头镇、西安市雁塔区、龙岩市长汀县、临汾市吉县、威海市环翠区、天津市河东区、澄迈县永发镇、深圳市福田区、西宁市湟源县、天津市红桥区、朔州市平鲁区、海东市平安区、陵水黎族自治县群英乡、双鸭山市宝山区、大连市甘井子区 、徐州市沛县、黔东南黄平县、内蒙古赤峰市敖汉旗、延边龙井市、内蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、徐州市鼓楼区、聊城市茌平区、楚雄牟定县、东营市利津县、定安县雷鸣镇、白沙黎族自治县青松乡、湛江市雷州市、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、东方市大田镇

全球服务区域: 内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗、济南市章丘区 、三门峡市湖滨区、广州市海珠区、株洲市炎陵县、荆州市公安县、韶关市始兴县、济南市槐荫区、东莞市厚街镇、牡丹江市宁安市、扬州市宝应县、广州市天河区、宣城市绩溪县、佳木斯市桦南县、宝鸡市凤翔区、深圳市坪山区、广元市昭化区 、徐州市丰县、福州市罗源县、衡阳市衡阳县、新乡市辉县市、铁岭市西丰县

专家在线诊断专线,本周行业报告披露重要进展,探索生命线：生存攻略全解析，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电客户维权热线，保障消费权益

全国服务区域: 黔西南册亨县、内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗 、内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗、中山市东凤镇、潍坊市高密市、商洛市丹凤县、内蒙古锡林郭勒盟正蓝旗、上海市闵行区、上海市崇明区、黄石市铁山区、南京市鼓楼区、中山市神湾镇、池州市石台县、晋中市左权县、临夏永靖县、凉山会理市、汕尾市陆丰市 、广西百色市德保县、吕梁市交城县、天水市秦安县、忻州市宁武县、绍兴市诸暨市、甘南夏河县、上海市嘉定区、茂名市茂南区、焦作市中站区、咸阳市武功县、安庆市迎江区、甘孜新龙县、枣庄市峄城区、葫芦岛市建昌县、郴州市嘉禾县、内蒙古巴彦淖尔市临河区、合肥市包河区、青岛市市南区、安庆市桐城市、宝鸡市凤县、三明市沙县区、赣州市崇义县、昆明市晋宁区、恩施州恩施市

本周数据平台近日官方渠道公开最新动态:本月国家机构传递新政策,探索生命线：生存攻略全解析

在广袤的自然界中，生命线是维系生物生存的根本。对于人类而言，掌握生存攻略，不仅能在危急时刻保命，还能让我们更好地享受生活。本文将为您详细解析生命线攻略，助您在困境中找到生机。 一、水源寻找与净化 水是生命之源，寻找水源是生存的第一步。以下是一些寻找水源的方法： 1. 观察植物：水源附近往往会有植被茂盛的地方，因为植物需要水分生长。 2. 观察地形：山脚下、河流附近、湖泊周边等地形有利于找到水源。 3. 观察动物：有些动物会在水源附近活动，如鸟类、昆虫等。 找到水源后，要确保其清洁。以下是一些净化水源的方法： 1. 沉淀法：将水静置一段时间，让泥沙沉淀到底部。 2. 过滤法：使用布、沙子、活性炭等材料过滤水中的杂质。 3. 煮沸法：将水煮沸3-5分钟，杀死水中的细菌和病毒。 二、食物采集与处理 在野外，食物来源有限，学会采集和处理食物至关重要。以下是一些建议： 1. 采集植物：认识可食用的植物，如野菜、野果等。 2. 采集昆虫：一些昆虫如蚂蚁、蚂蚱等富含蛋白质，可食用。 3. 采集动物：在确保安全的前提下，可以尝试捕捉小动物作为食物。 在采集食物时，要注意以下几点： 1. 避免误食有毒植物和昆虫。 2. 确保食物新鲜，避免食用腐烂变质的食物。 3. 对食物进行适当处理，如煮熟、烤熟等。 三、避难所搭建 在野外，搭建避难所是保护自己免受恶劣天气和野生动物侵害的重要措施。以下是一些建议： 1. 选择合适地点：避难所应选择在干燥、通风、隐蔽的地方。 2. 利用自然资源：利用树枝、树叶、草等自然资源搭建避难所。 3. 注意保暖：在寒冷的天气里，要确保避难所具有良好的保暖性能。 四、野外求生工具制作 在野外，一些简单的工具可以帮助我们更好地生存。以下是一些建议： 1. 火种：学会制作火种，以便生火取暖、烹饪食物。 2. 狩猎工具：制作简易的弓箭、鱼钩等狩猎工具。 3. 导航工具：利用太阳、星星等自然现象确定方向。 五、心理调适 在野外求生过程中，保持良好的心理状态至关重要。以下是一些建议： 1. 保持冷静：遇到危险时，保持冷静，迅速分析形势，寻找解决办法。 2. 保持乐观：坚信自己能够度过困境，保持乐观的心态。 3. 学会放松：在紧张的求生过程中，学会适当放松，缓解压力。 总之，掌握生命线攻略，让我们在野外生存中更加从容。只要我们具备足够的知识和技能，就能在困境中找到生机，战胜一切挑战。

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，题图来自：视觉中国蔚来汽车（NIO.US）于北京时间 2025 年 9 月 2 日美股盘前，港股盘后发布了 2025 年第二季度财报。二季度业绩虽然同样不及预期，但已经在边际改善，来详细看一下：1. 卖车毛利率本季度不及预期：由于蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率和上季度清老款库存时基本持平，在 10.3% 左右，核心问题出在了卖车单价上。2. 卖车单价环比一季度仍然在下滑：本季度卖车单价要比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，至 22.4 万元，低于市场预期的 24.1 万元，二季度的降价幅度比一季度清老款车库存时还高，这反映出蔚来还在降价，销量仍然是第一任务。3. 三季度的销量指引还可以：三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 在 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。4. 收入指引相对一般，主要还是卖车单价低于预期：三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也要明显低于市场预期 24.2 万元。5. 降本增效已经开始体现在三费端：销管费用环比改善了 4.4 亿元至 39.6 亿元，好于预期的 42 亿元。主要因为乐道和蔚来的渠道端合并，以及在二季度组织架构调整中已裁员约 5 000 人，裁员重灾区应该是在销服团队。而研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元，至 30 亿元左右，预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。6. 减亏仍在进行中：在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升，带动整体毛利率提升，以及三费减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度的 -26%。海豚投研观点：整体来看，蔚来二季度的这份财报本身并不及预期，核心问题还是卖车单价。本季度还在降价卖车，导致其二季度卖车毛利率低于公司指引，以及三季度指引隐含的单价也明显低于市场预期，这反映出销量还是蔚来追求的第一要素。而这次财报虽然不及预期，预计会带来股价的回调，但市场的主要博弈点仍然会马上回到 ES8 这款车型上。但展望下半年，蔚来边际向上的趋势仍然不改：1. 下半年预计销量继续边际变好：目前乐道 L90 已经成功被打造成爆款，而 ES8 从目前订单量看，反响也比较好，尤其是蔚来目前的经营策略仍然以销量作为第一要素，预计 ES8 的预售价仍然会继续下调，促进订单转化。2. 净亏损收窄趋势仍然不改：由于 ES8 这款车型拥有更高的毛利率，如果能成功打造成爆款，将继续加速蔚来实现大幅减亏，蔚来财报会中也提到，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标在今年 4Q 都能达到 20%，整车毛利率目标 16%～17%。以下是详细解读：一、二季度还在降价卖车，卖车毛利率低于预期作为每次放榜时候最为关键的指标，我们先来看看蔚来的卖车盈利能力：蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率基本和上季度清老款库存时持平，至 10.3%，核心问题出在卖车单价上。具体来看：1. 单车价格：二季度还在降价卖车，卖车单价再次环比下滑 1.2 万元！（1）二季度仍在降价卖车，导致卖车单价下滑。本季度蔚来卖车单价 22.4 万元，相比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，二季度的降价幅度甚至还要比一季度清老款车库存时还高，二季度蔚来仍然还在降价卖车！而这其实隐含的是市场对改款的 5566 需求一般（采用 NT2.0 而非 NT3.0 平台），以及乐道 L60 的竞争力下滑，但对于已经处于生死存亡期的蔚来来说，销量仍然还是放在首位。（2）低价萤火虫占比提升，也拖累了卖车单价。二季度低价小车萤火虫开始交付，在车型结构中占比环比提升了 11 个百分点，也一定程度上拖累了卖车单价。2. 单车成本：自研芯片 + 规模效应降本，单车成本降低 1.1 万元。二季度蔚来单车成本 20 万元，环比降低 1.1 万元，主要是改款 5566 用自研 "NX9031" 芯片替代英伟达 Orin-X 芯片，每辆车成本降低 1 万元，叠加二季度销量环比提升 71%，规模效应有所释放。3. 单车毛利：卖车单价还在下滑，导致二季度卖车毛利率不及预期。二季度蔚来单车毛利 2.3 万元，而卖车毛利率本季度也仅 10.3%，低于市场预期的 12.9%，主要仍然由于本季度卖车单价还在下滑。二、三季度销量指引还可以，但收入指引隐含的卖车单价还在继续下滑1. 三季度销量指引还可以，9 月仍然有 4000～8000 台的增量。在最关键的三季度指引方面，三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。2. 但收入指引相对一般，主要仍然出在卖车单价上。三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也明显低于市场预期的 24.2 万元。而由于蔚来在 8 月底宣布全系标配 100kwh 长续航电池包，同时保持起售价不变，以及这次乐道 L90 的低价上市，市场最担心的也是卖车毛利率和减亏问题，最关键的是公司在财报会中如何指引三季度的卖车毛利率，是否仍然坚持四季度盈亏平衡目标。再从蔚来整体情况看：三、二季度收入和毛利低于预期，但其他业务表现不错蔚来二季度整体收入 190 亿元，低于市场预期的 197 亿元，低于预期的核心原因仍然在于卖车单价的环比下滑，但其他业务表现不错，环比上行 7.7 亿至 28.7 亿，超出市场预期 6 亿，主要可能由于技术服务收入本季度确认的大幅增加（需要看财报电话会解释），以及能源服务，零部件配件的销售增加。而在毛利方面，本季度蔚来的毛利率为 10%，低于市场预期的 11%，仍然由于汽车业务毛利率表现不及预期，但其他业务本季度大幅度减亏，毛利率从上季度 -4.5% 环比提升 13 个百分点至 8.2%，海豚君认为可能由于高毛利的技术服务收入在本季度的增加。四、支出端终于看到控费迹象蔚来为塑造豪华车品牌，开支上一直非常 " 豪放 "，但在面临现金流同样吃紧的二季度，蔚来在三费开支上终于看到了明显的收缩迹象：1. 销售和行政收缩明显，本季度环比下滑了 4.4 亿元。之前由于蔚来豪华的 Nio house 布局，以及非常完善的服务体系和人员配置量，同时乐道和蔚来主品牌还是分渠道布局的状态，销管费用一直居高不下。而本季度终于看到，销管费用开始出现控费迹象，销管费用环比下滑了 4.4 亿元至 39.6 亿元，低于市场预期的 41.6 亿，而去除 SBC 和一次性裁员费用的 Non-GAAP 下销管费用，也环比下滑 5.3 亿元至 37 亿，海豚君认为主要由于：（1）原先单独铺渠道的乐道已经并入了蔚来主品牌，渠道共用导致销管费用削减；（2）蔚来裁员二季度的组织架构调整已裁员约 5 000 人，而裁员重灾区应该在销服团队。2. 研发： 研发费用环比下滑 1.7 亿元，同样也在收缩。本季度研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元至 30 亿元左右，预计主要由于裁员以及前期的开发费居高不下（尤其是 NT3.0 平台的迭代），预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升带动的整体毛利率的提升，以及三费的减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度 -26%。而在净利润上，本季度归母净利 -51 亿，环比减亏 17.5 亿元，但经调整后的归母净利环比减亏 22 亿至 -41 亿。