今日监管部门发布最新通报,探索TFRG4MAY18_XXXXXL背后的故事与意义

本月行业协会传达最新研究成果,彻底弃“价”保命，蔚来困境反转“够味”吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电维修应急热线，24小时待命

郴州市苏仙区、咸阳市渭城区 ，广西桂林市资源县、咸阳市三原县、文昌市东阁镇、阜阳市界首市、六盘水市六枝特区、聊城市阳谷县、珠海市斗门区、赣州市寻乌县、金华市永康市、绵阳市北川羌族自治县、鹤壁市浚县、扬州市江都区、湖州市南浔区、广安市邻水县、烟台市招远市 、牡丹江市穆棱市、南京市建邺区、芜湖市鸠江区、苏州市虎丘区、大理剑川县、杭州市富阳区、松原市长岭县、普洱市澜沧拉祜族自治县、德阳市什邡市、北京市门头沟区、南通市如皋市、黔南长顺县

本周数据平台本月官方渠道公布权威通报,今日监管部门传递新研究成果,探索TFRG4MAY18_XXXXXL背后的故事与意义，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：专业回收咨询中心，定制化服务

宝鸡市千阳县、许昌市建安区 ，连云港市海州区、烟台市海阳市、玉溪市峨山彝族自治县、内蒙古兴安盟科尔沁右翼中旗、庆阳市合水县、金华市东阳市、扬州市邗江区、泰安市泰山区、永州市冷水滩区、吉安市遂川县、威海市乳山市、广西河池市东兰县、岳阳市君山区、平凉市华亭县、咸阳市乾县 、大兴安岭地区加格达奇区、黄石市铁山区、琼海市博鳌镇、湛江市坡头区、驻马店市泌阳县、自贡市自流井区、宁夏吴忠市青铜峡市、直辖县潜江市、南京市六合区、肇庆市封开县、东营市利津县、衡阳市石鼓区、衡阳市常宁市、重庆市沙坪坝区

全球服务区域: 重庆市合川区、南昌市西湖区 、宁夏银川市兴庆区、海西蒙古族茫崖市、上海市徐汇区、凉山布拖县、太原市小店区、白沙黎族自治县阜龙乡、广西梧州市长洲区、内江市隆昌市、丹东市东港市、枣庄市峄城区、兰州市皋兰县、临高县新盈镇、太原市晋源区、牡丹江市爱民区、乐东黎族自治县黄流镇 、鞍山市铁东区、济南市平阴县、咸阳市旬邑县、咸阳市秦都区、济南市莱芜区

本月官方渠道传达政策动向,本月行业协会传递新研究成果,探索TFRG4MAY18_XXXXXL背后的故事与意义，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电维修服务电话，持证技师上门服务

全国服务区域: 鄂州市鄂城区、白山市抚松县 、沈阳市浑南区、文昌市东阁镇、广西玉林市福绵区、宜昌市点军区、南京市浦口区、大庆市龙凤区、烟台市蓬莱区、西安市周至县、重庆市万州区、海南贵德县、中山市东升镇、直辖县仙桃市、宁波市慈溪市、南平市顺昌县、海北刚察县 、潍坊市临朐县、黄石市下陆区、晋中市祁县、三门峡市陕州区、宣城市旌德县、鹤岗市绥滨县、成都市龙泉驿区、临沂市平邑县、三门峡市灵宝市、太原市晋源区、莆田市城厢区、嘉兴市南湖区、甘孜新龙县、定西市渭源县、哈尔滨市木兰县、海西蒙古族都兰县、佛山市高明区、滁州市天长市、昌江黎族自治县叉河镇、乐山市五通桥区、宁夏石嘴山市大武口区、东方市三家镇、白城市洮北区、杭州市富阳区

本周数据平台最新相关部门透露权威通报:昨日研究机构发布行业成果,探索TFRG4MAY18_XXXXXL背后的故事与意义

在信息爆炸的时代，每一个看似普通的数据或代码都可能蕴含着不为人知的秘密。今天，我们要揭开一个神秘代码“TFRG4MAY18_XXXXXL”背后的故事，探寻其背后的意义。 TFRG4MAY18_XXXXXL，这个看似复杂的代码，其实是一个时间戳，记录了一个特定的时间节点。具体来说，它指的是2018年5月18日这一天。然而，这个时间戳并非偶然出现，它背后有着深刻的故事。 2018年5月18日，对于某家公司来说，是一个具有里程碑意义的日子。这一天，公司成功研发出了一项具有革命性的技术——XXXXXL。这项技术一经推出，便在业界引起了轰动，为公司带来了巨大的经济效益和社会影响力。 XXXXXL技术的研发历程颇为曲折。从最初的构思到最终成型，公司投入了大量的研发资源，汇聚了众多优秀人才。在这个过程中，TFRG4MAY18_XXXXXL这个时间戳成为了项目的一个重要节点。 “TFRG”是公司内部的一个项目代号，代表着该项目具有极高的保密性和重要性。而“4MAY18”则直接表明了时间节点，即2018年5月18日。至于“XXXXXL”，则是该技术的核心代号，寓意着这项技术在性能上具有超越同行的优势。 在XXXXXL技术诞生之前，公司面临着一个巨大的挑战：如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现企业的可持续发展。为了解决这个问题，公司决定投入大量资源研发一项具有颠覆性的技术。 经过长时间的研究和攻关，公司终于在2018年5月18日成功研发出了XXXXXL技术。这项技术不仅提高了产品的性能，还降低了生产成本，使得公司在市场竞争中占据了有利地位。 然而，XXXXXL技术的研发并非一帆风顺。在项目初期，团队成员们面临着诸多困难。首先是技术难题，XXXXXL技术涉及到多个学科领域，需要跨学科合作。其次是时间压力，公司要求在短时间内完成技术研发，以确保在市场竞争中占据先机。 面对这些困难，团队成员们没有退缩。他们充分发挥团队协作精神，互相学习、互相支持，共同攻克了一个又一个技术难关。在这个过程中，TFRG4MAY18_XXXXXL这个时间戳成为了他们共同奋斗的见证。 如今，XXXXXL技术已经成为了公司的一张名片，为公司带来了丰厚的回报。而这个时间戳，也成为了公司历史上一个永恒的记忆。它见证了团队的努力和付出，也见证了公司的发展壮大。 TFRG4MAY18_XXXXXL这个看似普通的代码，背后隐藏着一个充满激情和奋斗的故事。它告诉我们，在追求梦想的道路上，只要我们坚持不懈，勇往直前，就一定能够创造奇迹。同时，它也提醒我们，每一个看似微不足道的瞬间，都可能成为我们人生中不可或缺的一部分。

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，题图来自：视觉中国蔚来汽车（NIO.US）于北京时间 2025 年 9 月 2 日美股盘前，港股盘后发布了 2025 年第二季度财报。二季度业绩虽然同样不及预期，但已经在边际改善，来详细看一下：1. 卖车毛利率本季度不及预期：由于蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率和上季度清老款库存时基本持平，在 10.3% 左右，核心问题出在了卖车单价上。2. 卖车单价环比一季度仍然在下滑：本季度卖车单价要比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，至 22.4 万元，低于市场预期的 24.1 万元，二季度的降价幅度比一季度清老款车库存时还高，这反映出蔚来还在降价，销量仍然是第一任务。3. 三季度的销量指引还可以：三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 在 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。4. 收入指引相对一般，主要还是卖车单价低于预期：三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也要明显低于市场预期 24.2 万元。5. 降本增效已经开始体现在三费端：销管费用环比改善了 4.4 亿元至 39.6 亿元，好于预期的 42 亿元。主要因为乐道和蔚来的渠道端合并，以及在二季度组织架构调整中已裁员约 5 000 人，裁员重灾区应该是在销服团队。而研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元，至 30 亿元左右，预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。6. 减亏仍在进行中：在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升，带动整体毛利率提升，以及三费减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度的 -26%。海豚投研观点：整体来看，蔚来二季度的这份财报本身并不及预期，核心问题还是卖车单价。本季度还在降价卖车，导致其二季度卖车毛利率低于公司指引，以及三季度指引隐含的单价也明显低于市场预期，这反映出销量还是蔚来追求的第一要素。而这次财报虽然不及预期，预计会带来股价的回调，但市场的主要博弈点仍然会马上回到 ES8 这款车型上。但展望下半年，蔚来边际向上的趋势仍然不改：1. 下半年预计销量继续边际变好：目前乐道 L90 已经成功被打造成爆款，而 ES8 从目前订单量看，反响也比较好，尤其是蔚来目前的经营策略仍然以销量作为第一要素，预计 ES8 的预售价仍然会继续下调，促进订单转化。2. 净亏损收窄趋势仍然不改：由于 ES8 这款车型拥有更高的毛利率，如果能成功打造成爆款，将继续加速蔚来实现大幅减亏，蔚来财报会中也提到，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标在今年 4Q 都能达到 20%，整车毛利率目标 16%～17%。以下是详细解读：一、二季度还在降价卖车，卖车毛利率低于预期作为每次放榜时候最为关键的指标，我们先来看看蔚来的卖车盈利能力：蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率基本和上季度清老款库存时持平，至 10.3%，核心问题出在卖车单价上。具体来看：1. 单车价格：二季度还在降价卖车，卖车单价再次环比下滑 1.2 万元！（1）二季度仍在降价卖车，导致卖车单价下滑。本季度蔚来卖车单价 22.4 万元，相比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，二季度的降价幅度甚至还要比一季度清老款车库存时还高，二季度蔚来仍然还在降价卖车！而这其实隐含的是市场对改款的 5566 需求一般（采用 NT2.0 而非 NT3.0 平台），以及乐道 L60 的竞争力下滑，但对于已经处于生死存亡期的蔚来来说，销量仍然还是放在首位。（2）低价萤火虫占比提升，也拖累了卖车单价。二季度低价小车萤火虫开始交付，在车型结构中占比环比提升了 11 个百分点，也一定程度上拖累了卖车单价。2. 单车成本：自研芯片 + 规模效应降本，单车成本降低 1.1 万元。二季度蔚来单车成本 20 万元，环比降低 1.1 万元，主要是改款 5566 用自研 "NX9031" 芯片替代英伟达 Orin-X 芯片，每辆车成本降低 1 万元，叠加二季度销量环比提升 71%，规模效应有所释放。3. 单车毛利：卖车单价还在下滑，导致二季度卖车毛利率不及预期。二季度蔚来单车毛利 2.3 万元，而卖车毛利率本季度也仅 10.3%，低于市场预期的 12.9%，主要仍然由于本季度卖车单价还在下滑。二、三季度销量指引还可以，但收入指引隐含的卖车单价还在继续下滑1. 三季度销量指引还可以，9 月仍然有 4000～8000 台的增量。在最关键的三季度指引方面，三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。2. 但收入指引相对一般，主要仍然出在卖车单价上。三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也明显低于市场预期的 24.2 万元。而由于蔚来在 8 月底宣布全系标配 100kwh 长续航电池包，同时保持起售价不变，以及这次乐道 L90 的低价上市，市场最担心的也是卖车毛利率和减亏问题，最关键的是公司在财报会中如何指引三季度的卖车毛利率，是否仍然坚持四季度盈亏平衡目标。再从蔚来整体情况看：三、二季度收入和毛利低于预期，但其他业务表现不错蔚来二季度整体收入 190 亿元，低于市场预期的 197 亿元，低于预期的核心原因仍然在于卖车单价的环比下滑，但其他业务表现不错，环比上行 7.7 亿至 28.7 亿，超出市场预期 6 亿，主要可能由于技术服务收入本季度确认的大幅增加（需要看财报电话会解释），以及能源服务，零部件配件的销售增加。而在毛利方面，本季度蔚来的毛利率为 10%，低于市场预期的 11%，仍然由于汽车业务毛利率表现不及预期，但其他业务本季度大幅度减亏，毛利率从上季度 -4.5% 环比提升 13 个百分点至 8.2%，海豚君认为可能由于高毛利的技术服务收入在本季度的增加。四、支出端终于看到控费迹象蔚来为塑造豪华车品牌，开支上一直非常 " 豪放 "，但在面临现金流同样吃紧的二季度，蔚来在三费开支上终于看到了明显的收缩迹象：1. 销售和行政收缩明显，本季度环比下滑了 4.4 亿元。之前由于蔚来豪华的 Nio house 布局，以及非常完善的服务体系和人员配置量，同时乐道和蔚来主品牌还是分渠道布局的状态，销管费用一直居高不下。而本季度终于看到，销管费用开始出现控费迹象，销管费用环比下滑了 4.4 亿元至 39.6 亿元，低于市场预期的 41.6 亿，而去除 SBC 和一次性裁员费用的 Non-GAAP 下销管费用，也环比下滑 5.3 亿元至 37 亿，海豚君认为主要由于：（1）原先单独铺渠道的乐道已经并入了蔚来主品牌，渠道共用导致销管费用削减；（2）蔚来裁员二季度的组织架构调整已裁员约 5 000 人，而裁员重灾区应该在销服团队。2. 研发： 研发费用环比下滑 1.7 亿元，同样也在收缩。本季度研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元至 30 亿元左右，预计主要由于裁员以及前期的开发费居高不下（尤其是 NT3.0 平台的迭代），预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升带动的整体毛利率的提升，以及三费的减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度 -26%。而在净利润上，本季度归母净利 -51 亿，环比减亏 17.5 亿元，但经调整后的归母净利环比减亏 22 亿至 -41 亿。