本周行业报告披露行业新动态,探寻“神马午夜不卡片”的神秘面纱

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在繁华的都市中，总有一些事物让人充满好奇。今天，我们就来揭开“神马午夜不卡片”的神秘面纱，探寻它背后的故事。 “神马午夜不卡片”，这个名字听起来既神秘又有趣。它究竟是什么？为何会出现在午夜时分？带着这些疑问，我们开始了这场探寻之旅。 首先，我们要了解“神马午夜不卡片”的起源。据知情人士透露，这个概念起源于我国某座城市的一个神秘组织。这个组织成员以年轻人为主，他们热衷于在午夜时分进行各种神秘的活动。而“神马午夜不卡片”就是他们用来传递信息的一种特殊方式。 那么，“神马午夜不卡片”究竟长什么样呢？据参与者描述，这种卡片通常是一张普通的卡片，上面印有各种图案和文字。但与其他卡片不同的是，这张卡片在午夜时分会散发出神秘的光芒，仿佛拥有某种魔法。而卡片上的图案和文字则代表着不同的信息，只有组织成员才能解读。 午夜时分，当人们进入梦乡时，这张神秘的卡片便开始在城市的各个角落传递。它可能出现在公园的长椅上、街头巷尾的电线杆上，甚至是一些不起眼的角落。每当有人发现这张卡片，他们就会按照卡片上的指示，前往指定的地点。在那里，他们将会遇到其他组织成员，共同完成一项神秘的任务。 那么，这些任务又是什么呢？据参与者透露，这些任务既有挑战性，又充满趣味。有的任务需要他们在限定时间内找到某个特定的物品；有的任务则需要他们解开一个谜题，找到隐藏在某个地点的宝藏。而这些任务往往都与城市的某个历史事件或者传说有关。 随着任务的完成，组织成员之间的关系也日益紧密。他们在这里找到了归属感，感受到了团队的力量。而“神马午夜不卡片”则成为了他们之间沟通的桥梁。 然而，这个神秘的组织并非没有争议。有人认为，这种在午夜时分传递信息的行为会扰乱社会秩序，甚至可能引发安全隐患。但也有人为之辩护，认为这是一种年轻人的创意表达，是他们寻找乐趣、释放压力的一种方式。 总之，“神马午夜不卡片”这个神秘现象引发了人们对未知的好奇。它既是一种独特的文化现象，也是年轻人对生活的一种态度。在这个信息爆炸的时代，我们或许可以从“神马午夜不卡片”中找到一些启示，学会在忙碌的生活中寻找乐趣，释放压力。 当然，我们也应该关注这个现象可能带来的负面影响，引导年轻人树立正确的价值观。只有这样，我们才能让“神马午夜不卡片”这样的神秘现象在阳光下绽放，为我们的生活增添一抹亮色。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。