本月行业报告更新研究成果,雷电将军的腿法与脚法技巧：武林的绝世舞者

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在武侠世界中，雷电将军是一位以腿法与脚法著称的高手。他的武艺高强，行走江湖，无人能敌。雷电将军的腿法与脚法技巧，堪称一绝，今天我们就来一探究竟。 雷电将军的腿法，讲究的是快、准、狠。他善于运用腿部的力量，将对手击倒在地。在实战中，他的腿法变化多端，让人防不胜防。 首先，雷电将军的起手式“雷鸣腿”，犹如雷霆万钧，一腿踢出，气势如虹。此腿法要求腿部的力量与速度兼备，一旦踢中，对手必定受伤。而雷电将军在施展此腿法时，总是能在瞬间找到对手的破绽，让对手措手不及。 其次，雷电将军的“电闪腿”更是他的杀手锏。此腿法犹如闪电一般迅速，让人眼花缭乱。在实战中，雷电将军常常在对手还未反应过来之际，便已将一腿踢出，令对手无法躲避。此腿法的关键在于腿部的柔韧性与爆发力，雷电将军凭借其出色的身体素质，将此腿法发挥得淋漓尽致。 除了以上两种腿法，雷电将军还有许多独特的脚法技巧。其中，“连环踢”是他的拿手好戏。连环踢要求腿法连贯，一腿接一腿，不给对手任何喘息的机会。在施展连环踢时，雷电将军总是能迅速调整步伐，让对手无法找到反击的机会。 此外，雷电将军的“飞腿”也是他的绝技之一。此腿法要求腿部的力量与技巧完美结合，一腿踢出，犹如飞鸟般轻盈。在实战中，雷电将军常常利用飞腿进行远距离攻击，让对手防不胜防。 雷电将军的腿法与脚法技巧，不仅要求他具备出色的身体素质，还需要他具备敏锐的观察力和丰富的实战经验。在江湖上，他凭借这些技巧，屡次化解危机，成为武林中的一代传奇。 那么，雷电将军的腿法与脚法技巧是如何修炼的呢？首先，他注重基本功的训练。在日常生活中，雷电将军总是保持着良好的身体状态，每天都会进行大量的腿部锻炼，以提高腿部的力量和柔韧性。其次，他善于观察，从实战中总结经验。在与其他高手的切磋中，他总能发现对手的破绽，从而不断完善自己的腿法与脚法技巧。 总之，雷电将军的腿法与脚法技巧，是他成为武林绝世舞者的关键。他凭借这些技巧，在江湖上留下了无数传奇。而对于我们这些武侠爱好者来说，雷电将军的腿法与脚法技巧，无疑是我们学习武艺的宝贵财富。让我们共同学习，努力提高自己的武艺，成为武林中的一代高手。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。