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在一个宁静的周末晚上，我独自一人坐在小花园的餐桌前，享受着晚餐的宁静。微风拂过，树叶沙沙作响，仿佛在为我伴奏。我看着眼前精心准备的食物，心中充满了期待。而就在我沉浸在这份宁静与满足之中时，一个意想不到的惊喜悄然降临。 那天晚上，老公加班到很晚才回家。他疲惫地走进家门，看到我独自一人在花园里用餐，显得有些惊讶。我笑着站起来，迎上去，递给他一杯热茶：“辛苦了，先喝杯茶吧。” 老公接过茶杯，目光落在我的餐桌上。他看到那些由我亲手种植的蔬菜和精心烹饪的菜肴，眼中闪过一丝惊喜。他问我：“这些都是你种的？怎么没告诉我？” 我笑着点点头，心中有些得意：“这些都是我用心种的，今天晚上就让你尝尝我的手艺吧。” 老公坐下来，开始品尝这些来自小花园的美食。他首先夹起一片生菜，放入口中。生菜的清脆口感和淡淡的清香立刻征服了他的味蕾。他赞叹道：“真好吃，你种的菜真不错。” 接着，他品尝了我亲手制作的番茄炒蛋。那金黄色的蛋液和鲜红的番茄完美地融合在一起，味道鲜美，让人回味无穷。老公一边吃，一边感叹：“你做的菜比我做的还好吃呢。” 我微笑着看着他，心中充满了幸福。我没想到，我的小花园美食竟然能给他带来如此大的惊喜。我们一边品尝美食，一边聊着家常，度过了一个温馨的夜晚。 晚餐过后，老公提议我们一起在花园里散步。月光洒在花园里，一切都显得那么美好。我们手牵手，漫步在花园的小径上，享受着这份宁静与浪漫。 那天晚上，老公意外品尝了我的小花园美食，这让我们之间的感情更加深厚。我想，这就是生活的美好，平淡中藏着惊喜，温馨中流淌着幸福。 从那以后，我们的周末晚上都变得格外美好。我会提前为老公准备一顿丰盛的晚餐，而他会陪我一起在花园里散步，享受这难得的宁静时光。我们的爱情，就像这小花园一样，在阳光的照耀下，茁壮成长。 岁月如歌，生活如诗。在这个充满爱的花园里，我们共同书写着属于我们的美好篇章。而那些来自小花园的美食，更是成为了我们爱情故事中最温馨的一笔。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。