本月行业协会公开重大研究成果,《我睡过的老妇人：一段难忘的邂逅与回忆》

本周研究机构披露行业动态,港股运动鞋服四巨头：营收普增利润分化，折扣战致毛利率承压,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电维修保障热线，售后90天质保

邵阳市大祥区、梅州市平远县 ，海南贵南县、广西梧州市长洲区、内蒙古呼和浩特市新城区、哈尔滨市阿城区、吕梁市岚县、芜湖市南陵县、海东市平安区、茂名市茂南区、成都市成华区、福州市马尾区、沈阳市沈河区、赣州市兴国县、哈尔滨市道里区、常州市天宁区、铁岭市昌图县 、铜川市王益区、南昌市湾里区、重庆市沙坪坝区、东方市八所镇、内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗、泰安市东平县、甘南碌曲县、湛江市霞山区、重庆市江北区、儋州市雅星镇、安康市石泉县、昭通市大关县

可视化故障排除专线,本周业内人士传递最新研究成果,《我睡过的老妇人：一段难忘的邂逅与回忆》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：专业维修服务热线，技术专家在线解答

凉山昭觉县、常州市新北区 ，武威市凉州区、鸡西市梨树区、南京市江宁区、益阳市安化县、广安市邻水县、重庆市合川区、重庆市奉节县、大兴安岭地区呼中区、芜湖市繁昌区、咸阳市彬州市、广西玉林市北流市、铁岭市调兵山市、晋中市太谷区、六安市霍山县、黔西南兴仁市 、深圳市龙岗区、辽阳市文圣区、玉树治多县、吉林市丰满区、绥化市安达市、佛山市顺德区、莆田市涵江区、赣州市上犹县、郴州市资兴市、山南市、黄冈市蕲春县、金华市东阳市、抚州市黎川县、伊春市南岔县

全球服务区域: 景德镇市昌江区、肇庆市广宁县 、焦作市马村区、牡丹江市海林市、广西柳州市融水苗族自治县、泉州市德化县、曲靖市麒麟区、荆州市荆州区、襄阳市老河口市、南通市如皋市、牡丹江市阳明区、中山市横栏镇、定安县龙门镇、红河元阳县、内江市隆昌市、济南市平阴县、双鸭山市饶河县 、内蒙古锡林郭勒盟二连浩特市、定安县富文镇、郑州市管城回族区、焦作市孟州市、抚州市崇仁县

本周数据平台不久前行业协会透露新变化,昨日行业报告更新行业新动向,《我睡过的老妇人：一段难忘的邂逅与回忆》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国联保服务热线，正规售后有保障

全国服务区域: 沈阳市铁西区、长春市榆树市 、西宁市大通回族土族自治县、海东市民和回族土族自治县、新乡市凤泉区、益阳市赫山区、池州市贵池区、东营市东营区、信阳市光山县、西安市长安区、阜新市新邱区、文山广南县、广西钦州市钦北区、琼海市石壁镇、南通市崇川区、内蒙古乌海市海勃湾区、铜川市印台区 、延边和龙市、齐齐哈尔市铁锋区、中山市大涌镇、广西玉林市兴业县、黄冈市武穴市、新乡市牧野区、深圳市龙华区、渭南市华阴市、昆明市官渡区、海南贵德县、河源市东源县、重庆市永川区、榆林市米脂县、马鞍山市含山县、贵阳市白云区、东莞市厚街镇、凉山会理市、鸡西市梨树区、本溪市明山区、吉林市舒兰市、黔西南望谟县、潮州市潮安区、甘孜九龙县、宜昌市枝江市

本周数据平台稍早前行业协会报道新政:今日行业报告传达政策变化,《我睡过的老妇人：一段难忘的邂逅与回忆》

在那个宁静的小镇上，有一座古老的房子，房子里住着一位老妇人。她名叫李奶奶，是这个小镇上最慈祥的老人之一。她的故事，就像小镇的历史一样，被岁月沉淀，却依然散发着迷人的魅力。 我第一次见到李奶奶，是在一个阳光明媚的午后。那天，我因为工作原因来到了这个小镇，需要在这里住上一段时间。在办理入住手续时，前台的工作人员告诉我，李奶奶是这个小镇的传奇人物，她的故事值得一听。 好奇心驱使着我，我决定去拜访这位老妇人。当我敲响她家的门时，门缓缓打开，一位满头银发的老妇人出现在我面前。她的眼神中透露出一种深邃的智慧，让我不禁对她产生了敬意。 李奶奶热情地邀请我进屋，她家的房子虽然简陋，但布置得井井有条。我们坐在一张旧木椅上，她开始讲述她的故事。 “我年轻的时候，也是一个充满梦想的女孩。”李奶奶的声音温柔而有力，“那时候，我梦想着能走出这个小镇，去看看外面的世界。可是，命运却让我留在了这里。” 我静静地听着，心中充满了好奇。李奶奶继续说：“后来，我嫁给了这个镇上的一位年轻人，我们过上了平凡的生活。岁月如梭，转眼间，我已经成了一个老妇人。” 李奶奶的话让我想起了自己的长辈，我想起了他们的故事，想起了他们的付出。我忍不住问：“李奶奶，您有没有后悔过？” 李奶奶微微一笑，说：“后悔？怎么会呢？我的人生虽然平凡，但我过得很充实。我看着我的孩子们一个个长大成人，看着他们找到自己的幸福，这就是我最大的满足。” 我深深地被李奶奶的话所感动。在她身上，我看到了一种坚韧和乐观，一种对生活的热爱。我意识到，每个人都有自己的故事，每个故事都值得被倾听。 在接下来的日子里，我和李奶奶成了好朋友。每天晚上，我都会去她家陪她聊天，听她讲述那些陈年往事。我发现，李奶奶的生活中充满了感动和温暖。 有一次，我向李奶奶请教：“李奶奶，您是怎么做到这么乐观的？” 李奶奶微笑着说：“其实，人生就像一场梦，我们都在梦中寻找自己的幸福。只要我们用心去感受，用心去珍惜，就能找到属于自己的幸福。” 这句话让我受益匪浅。我开始学会珍惜生活中的每一个瞬间，用心去感受那些平凡的美好。 如今，我已经离开了那个小镇，但李奶奶的故事却一直留在我的心中。每当我想起她，我都会想起那段美好的时光，想起那个让我懂得珍惜的老妇人。 我睡过的老妇人，她不仅给了我一段难忘的邂逅，更给了我一段珍贵的回忆。我相信，这段回忆会伴随我一生，成为我人生中最宝贵的财富。

折扣力度普遍加大2025 年中报披露落下帷幕，港股四大运动品牌巨头——安踏体育（02020.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）、361 度（01361.HK）均实现营收增长，但利润表现分化。同时行业竞争激烈凸显，加大折扣力度成为普遍动作，进而影响利润增速和毛利率。同时，" 开大店 " 与专业化升级也成为行业显著趋势。折扣力度普遍加大营收规模与增速方面，2025 年上半年四家公司营收梯队差异清晰：安踏体育以 385.4 亿元营收领跑，增速达 14.26%；李宁、特步国际、361 度营收分别为 148.2 亿元、68.38 亿元、57.05 亿元，增速依次为 3.29%、7.14%、10.96%。若拉长至过去三年中报周期观察，除安踏体育外，其余三家均呈现增速下滑迹象：特步国际营收增速从 14.76% 降至 7.14%，361 度从 18.00% 波动降至 10.96%，李宁则从 12.98% 降至 3.29%。值得注意的是，作为行业规模龙头的安踏体育，虽已连续四年中报呈现两位数营收增长，但其业务线分化显著——营收两大基石安踏品牌与 FILA 营收增速降至个位数，超 10% 的整体增速主要由迪桑特、可隆等户外品牌拉动。线上渠道成为四家企业的共同增长亮点，但也对毛利率产生不同程度影响。2025 年上半年，安踏体育、李宁、361 度线上渠道营收增速分别为 17.6%、7.4%、45%；特步国际虽未披露集团整体线上增速，但财报指出，特步主品牌电子商务业务增长且占比超 30%（特步主品牌占集团总营收达 88.5%）。从线上渠道营收占比看，安踏体育、李宁、361 度分别为 34.8%、29%、31.8%，线上业务已成为重要营收支柱。然而，线上业务的扩张却拖累了多数企业的毛利率：安踏体育毛利率下降 0.7 个百分点至 63.37%，公司解释称安踏主品牌加大专业品类成本投入、线上折扣力度大，FILA 则因线上折扣加大与占比提升导致毛利率下滑。特步主品牌业务毛利率降 0.3 个百分点，从公司方面说明来看，原因包括儿童业务占比提升（毛利率低于成人业务）及线上折扣加深。李宁毛利率下降 0.4 个百分点至 50.04%，原因是渠道结构调整（直面消费者渠道收入占比下降）与直营促销竞争加剧带来的折扣力度加大。361 度的表现则较为特殊，其毛利率逆势增长 0.2 个百分点至 41.5%，但背后是 " 以价换量 " 的策略：成人及儿童服装上半年平均批发售价分别下调 4.5% 和 6.3%，而销量增长 4.2%，推动成人鞋类及服装产品毛利率分别同比上涨 0.5% 及 1.1%。毛利率的增长并未带来净利率的改善，361 度净利率同比下滑，核心原因之一是销售费用率大幅提升。2025 年上半年，361 度销售及分销开支同比增加 13.2% 至 10.37 亿元，销售费用率同比增长 0.34 个百分点至 17.67%。这一增长主要源于电商业务扩张：支付给电商平台的佣金和费用同比增长 45.3% 至 1.21 亿元，物流开支同比增长 40.2% 至 1750 万元。此前，时尚产业分析师、无时尚中文网创始人唐小唐向经济观察报表示，国内线上渠道运营高度依赖平台，流量控制权掌握在平台手中，品牌缺乏自主流量运营能力。加之线上获客成本是非固定的，销售额越高意味着投入成本也更大，而转化率持续走低，导致对于服饰品牌而言，线上业务毛利率难以提升。线上业务与线下的区别在于，线下开店运营的成本是刚性的，销售越高，利润率也就越高，而在线上，不断壮大意味着成本也在不断增加。净利润表现上，四大本土运动品牌呈现分化态势，安踏体育、361 度均面临净利润增长放缓，李宁则是同比下滑。李宁上半年归母净利润为 17.37 亿元，同比减少 10.99%。安踏体育实现归母净利润 70.31 亿元，同比下降 8.9%。但如果剔除 2024 年上半年 Amer Sports（亚玛芬体育）上市权益摊薄利得，2025 年上半年归母净利润同比增长 14.5%。即便如此，这一增速相较 2024 年同期 62.62% 的高增长仍大幅回落。361 度上半年的净利润 8.58 亿元，同比增长 8.61%，去年同期的净利润增速为 12.23%。专业化升级从市场行为与战略布局看，行业共性趋势显著。在核心品类竞争上，跑鞋市场竞争异常激烈，四大品牌均依托原创研发打造当家跑鞋 IP 并持续迭代升级。比如，安踏有 C 系列，李宁有飞电系列，特步有竞速 160X 系列，361 度有飞燃系列。当然，各家的跑鞋系列远不止于此，且产品均搭载自主核心技术。同时，品牌进一步聚焦细分场景与人群，推出 " 精准细分款 " 跑鞋。比如，安踏马赫 5se 用冰感纱罗鞋面适配夏季短训与通勤，C10 PRO 以负落差设计服务前掌跑法精英；李宁飞电系列除精英竞速款外，推出国民碳板赛训鞋飞电 5C。愈加细分化的需求满足也推动了跑鞋行业的持续扩充。渠道端，" 开大店 " 成为四大品牌的共同选择。从选址来看，大店多布局于核心商圈、运动主题街区或高人流购物中心，部分旗舰大店面积超 1000 平方米；从功能定位来看，大店突破传统 " 单一销售 " 属性，转向 " 体验 + 服务 + 社交 " 的复合模式。安踏的 " 超级安踏 " 千平大店整合跑步、篮球、综训、户外、羽毛球等多品类产品；李宁 " 李宁中心旗舰店 " 开辟 " 畅快开跑 " 体验区，提供智能科技跑步机，可监测跑步姿态；X — STREET（超 1500 平方米）是特步打造的多品牌多品类集合店，定位为包容多元潮流的年轻人聚集地，设置 DIY 定制专区；361 度的 "361° 超品 " 店（普遍超 1000 平方米）侧重 " 全家庭运动场景 "，同步陈列儿童装备与家庭健身器材。综合来看，2025 年上半年，港股四大运动品牌在营收普增的背后，既面临增速分化、利润承压的挑战，也在通过线上发力、品类细分、渠道升级积极应对行业竞争。