本月监管部门发布新研究报告,兰姨捂住嘴巴，无声的恐惧与坚持

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在那个寂静的夜晚，兰姨的脸上布满了紧张与恐惧。她坐在昏暗的灯光下，双手紧紧捂住自己的嘴巴，仿佛害怕一丁点声音都会打破这宁静的夜晚，惊动那些隐藏在黑暗中的未知。 兰姨，一个普通的农村妇女，她的生活平静而简单。然而，在这个看似平静的夜晚，她的内心却掀起了惊涛骇浪。这一切，都要从她那不为人知的过去说起。 多年前，兰姨曾是一个活泼开朗的少女，她的笑声如同山间的清泉，让人心生欢喜。然而，一场突如其来的灾难，让她的生活发生了翻天覆地的变化。她的丈夫在一场意外中不幸离世，留下她和年幼的孩子相依为命。为了生活，兰姨不得不离开家乡，来到这个陌生的城市。 在这个陌生的城市，兰姨经历了许多磨难。她曾在街头卖过报纸，曾在工厂里做过流水线工人。尽管生活艰辛，但她从未放弃过对生活的希望。然而，命运似乎总爱捉弄人。就在她刚刚稳定下来，准备好好生活的时候，一场突如其来的疾病再次降临到她的身上。 这场疾病，让兰姨不得不辞去工作，在家中休养。在这漫长的病榻生涯中，她逐渐发现了一个可怕的事实：那些曾经熟悉的人，那些曾经关心她的人，都渐渐离她而去。她开始变得孤独，开始变得恐惧。 那个寂静的夜晚，兰姨捂住嘴巴，无声的恐惧在她的心头蔓延。她害怕自己的声音会惊动那些隐藏在黑暗中的未知，害怕那些未知会再次将她推向深渊。她开始怀疑，自己是否还能在这个世界上找到一丝温暖。 然而，就在她即将崩溃的时候，一个熟悉的身影出现在了她的面前。那是她的孩子，一个天真无邪的孩子。他看着兰姨，轻轻地说：“妈妈，别怕，我在这里。” 听到这句话，兰姨的泪水夺眶而出。她明白了，这个世界上，还有一个人在默默关心着她。她开始重新振作起来，勇敢地面对生活。 从那以后，兰姨变得更加坚强。她不再害怕夜晚的寂静，不再害怕那些隐藏在黑暗中的未知。因为她知道，只要她勇敢地面对，生活总会给她带来希望。 如今，兰姨已经走出了那段黑暗的岁月。她不再捂住嘴巴，不再害怕发出声音。因为她明白，生活，本就是一场无声的战斗。只有勇敢地面对，才能战胜恐惧，赢得胜利。 兰姨的故事，告诉我们，生活中总会有许多艰难险阻。但只要我们勇敢地面对，坚定地走下去，就一定能找到属于自己的光明。让我们一起，为兰姨点赞，为那些在黑暗中勇敢前行的人点赞！

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。