本月行业协会传达重大通报,《侠盗猎车手：圣安地列斯密码——探寻游戏背后的秘密世界》

本月行业协会披露重大成果,彻底弃“价”保命，蔚来困境反转“够味”吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。数字化监督平台，智能优化服务质量

西安市雁塔区、聊城市东阿县 ，郑州市新密市、大庆市肇州县、珠海市香洲区、甘孜新龙县、广西桂林市临桂区、乐山市市中区、咸宁市嘉鱼县、郑州市新郑市、哈尔滨市道外区、白城市洮南市、揭阳市揭东区、保亭黎族苗族自治县什玲、广西桂林市秀峰区、十堰市竹山县、北京市通州区 、乐山市金口河区、宣城市宣州区、南充市营山县、汉中市留坝县、吕梁市孝义市、内蒙古兴安盟阿尔山市、荆州市江陵县、德州市乐陵市、荆州市公安县、广西崇左市凭祥市、杭州市淳安县、鹰潭市月湖区

近日观测中心传出重要预警,刚刚行业报告发布新变化,《侠盗猎车手：圣安地列斯密码——探寻游戏背后的秘密世界》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电客服热线，系统自动分配订单

内蒙古乌兰察布市集宁区、嘉兴市南湖区 ，南平市政和县、文山西畴县、迪庆香格里拉市、东莞市横沥镇、雅安市汉源县、临夏和政县、牡丹江市宁安市、黔东南丹寨县、上海市长宁区、芜湖市镜湖区、淮安市洪泽区、贵阳市观山湖区、吉安市庐陵新区、陵水黎族自治县隆广镇、潮州市潮安区 、马鞍山市和县、内蒙古呼伦贝尔市海拉尔区、广西梧州市藤县、安庆市潜山市、内蒙古乌海市海南区、天水市秦州区、汉中市留坝县、重庆市开州区、武汉市汉阳区、乐山市市中区、深圳市龙华区、衢州市江山市、金华市金东区、临沂市费县

全球服务区域: 延边和龙市、沈阳市法库县 、黄山市黟县、济宁市泗水县、临沧市临翔区、白城市通榆县、广元市朝天区、德阳市旌阳区、三门峡市陕州区、三沙市西沙区、黔南平塘县、辽源市西安区、广西来宾市武宣县、内蒙古鄂尔多斯市东胜区、楚雄永仁县、龙岩市永定区、宜春市万载县 、永州市宁远县、汕头市潮南区、三亚市崖州区、安庆市迎江区、邵阳市新宁县

本周数据平台近期相关部门公布权威通报,今日行业报告披露重大政策更新,《侠盗猎车手：圣安地列斯密码——探寻游戏背后的秘密世界》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电深度清洁专线，彻底解决卫生问题

全国服务区域: 汕头市潮南区、吉安市庐陵新区 、锦州市凌海市、松原市乾安县、哈尔滨市双城区、赣州市上犹县、三明市建宁县、南充市南部县、红河河口瑶族自治县、丽水市缙云县、威海市文登区、甘南夏河县、大同市灵丘县、重庆市南岸区、内蒙古呼和浩特市玉泉区、重庆市沙坪坝区、广西玉林市北流市 、红河元阳县、昭通市彝良县、巴中市南江县、宿迁市泗阳县、内蒙古乌兰察布市四子王旗、重庆市万州区、无锡市惠山区、临汾市古县、泉州市丰泽区、恩施州鹤峰县、海东市乐都区、延安市志丹县、大同市左云县、南昌市新建区、临夏临夏市、中山市古镇镇、临高县东英镇、昆明市嵩明县、宿州市泗县、湘潭市湘乡市、黄冈市英山县、昆明市寻甸回族彝族自治县、成都市简阳市、上海市嘉定区

专业维修服务电话:本月行业协会传达新政策动态,《侠盗猎车手：圣安地列斯密码——探寻游戏背后的秘密世界》

《侠盗猎车手》系列游戏自问世以来，便以其开放式的游戏世界和丰富的剧情深受玩家喜爱。而在这众多作品中，以虚构城市圣安地列斯为背景的《侠盗猎车手：圣安地列斯》更是成为了许多玩家的经典回忆。在这款游戏中，隐藏着许多令人难以置信的密码和秘密。今天，就让我们一起来探寻《侠盗猎车手：圣安地列斯密码》背后的秘密世界。 首先，让我们来谈谈游戏中的隐藏任务。在《侠盗猎车手：圣安地列斯》中，玩家会发现一些看似无关紧要的线索，这些线索往往与游戏中的某些特殊任务有关。比如，在游戏初期，玩家会发现一辆废弃的汽车，车内有一张地图。这张地图指向了游戏中的一个秘密地点——一个隐藏的赛车跑道。完成这个任务后，玩家可以解锁更多赛车跑道，享受更加刺激的赛车体验。 其次，游戏中还隐藏着一些有趣的彩蛋。比如，在游戏中的某个地点，玩家会发现一个神秘的信箱。打开信箱后，会发现一封神秘的信件。信件中提到了一个密码，输入这个密码后，玩家可以解锁一个特殊的任务。这个任务完成后，玩家将获得一些丰厚的奖励。 除此之外，游戏中还隐藏着一些与游戏背景相关的秘密。比如，在游戏中的某个地点，玩家会发现一些古老的壁画。这些壁画描绘了圣安地列斯的历史和文化。通过研究这些壁画，玩家可以了解到游戏背景中的一些故事，从而更好地理解游戏的世界观。 当然，最引人入胜的还是游戏中那些神秘的密码。这些密码与游戏中的某些任务、物品和角色息息相关。比如，输入一个特定的密码，玩家可以解锁一个隐藏的武器或服装。而另一个密码则可能解锁一个隐藏任务，让玩家在游戏中体验更多的冒险。 值得一提的是，《侠盗猎车手：圣安地列斯》中的密码并非全都是游戏内部设定的。有些密码来源于玩家社区，他们通过对游戏世界的探索，发现了这些隐藏的秘密。这些密码的发现，使得《侠盗猎车手：圣安地列斯》的神秘色彩更加浓厚。 总之，《侠盗猎车手：圣安地列斯密码》背后隐藏着一个充满神秘色彩的世界。在这个世界里，玩家可以体验到丰富的游戏内容，发现隐藏的任务、彩蛋和秘密。这些密码和秘密的发现，使得《侠盗猎车手：圣安地列斯》成为了一款不可多得的经典游戏。 如今，《侠盗猎车手》系列游戏已经发展到了第五代。虽然游戏的世界观和玩法发生了很大的变化，但那些隐藏在游戏中的秘密和密码依然吸引着无数玩家。或许，这正是《侠盗猎车手》系列游戏经久不衰的魅力所在。让我们一起继续探寻游戏背后的秘密世界，享受这份独特的游戏体验吧！

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，题图来自：视觉中国蔚来汽车（NIO.US）于北京时间 2025 年 9 月 2 日美股盘前，港股盘后发布了 2025 年第二季度财报。二季度业绩虽然同样不及预期，但已经在边际改善，来详细看一下：1. 卖车毛利率本季度不及预期：由于蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率和上季度清老款库存时基本持平，在 10.3% 左右，核心问题出在了卖车单价上。2. 卖车单价环比一季度仍然在下滑：本季度卖车单价要比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，至 22.4 万元，低于市场预期的 24.1 万元，二季度的降价幅度比一季度清老款车库存时还高，这反映出蔚来还在降价，销量仍然是第一任务。3. 三季度的销量指引还可以：三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 在 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。4. 收入指引相对一般，主要还是卖车单价低于预期：三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也要明显低于市场预期 24.2 万元。5. 降本增效已经开始体现在三费端：销管费用环比改善了 4.4 亿元至 39.6 亿元，好于预期的 42 亿元。主要因为乐道和蔚来的渠道端合并，以及在二季度组织架构调整中已裁员约 5 000 人，裁员重灾区应该是在销服团队。而研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元，至 30 亿元左右，预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。6. 减亏仍在进行中：在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升，带动整体毛利率提升，以及三费减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度的 -26%。海豚投研观点：整体来看，蔚来二季度的这份财报本身并不及预期，核心问题还是卖车单价。本季度还在降价卖车，导致其二季度卖车毛利率低于公司指引，以及三季度指引隐含的单价也明显低于市场预期，这反映出销量还是蔚来追求的第一要素。而这次财报虽然不及预期，预计会带来股价的回调，但市场的主要博弈点仍然会马上回到 ES8 这款车型上。但展望下半年，蔚来边际向上的趋势仍然不改：1. 下半年预计销量继续边际变好：目前乐道 L90 已经成功被打造成爆款，而 ES8 从目前订单量看，反响也比较好，尤其是蔚来目前的经营策略仍然以销量作为第一要素，预计 ES8 的预售价仍然会继续下调，促进订单转化。2. 净亏损收窄趋势仍然不改：由于 ES8 这款车型拥有更高的毛利率，如果能成功打造成爆款，将继续加速蔚来实现大幅减亏，蔚来财报会中也提到，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标在今年 4Q 都能达到 20%，整车毛利率目标 16%～17%。以下是详细解读：一、二季度还在降价卖车，卖车毛利率低于预期作为每次放榜时候最为关键的指标，我们先来看看蔚来的卖车盈利能力：蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率基本和上季度清老款库存时持平，至 10.3%，核心问题出在卖车单价上。具体来看：1. 单车价格：二季度还在降价卖车，卖车单价再次环比下滑 1.2 万元！（1）二季度仍在降价卖车，导致卖车单价下滑。本季度蔚来卖车单价 22.4 万元，相比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，二季度的降价幅度甚至还要比一季度清老款车库存时还高，二季度蔚来仍然还在降价卖车！而这其实隐含的是市场对改款的 5566 需求一般（采用 NT2.0 而非 NT3.0 平台），以及乐道 L60 的竞争力下滑，但对于已经处于生死存亡期的蔚来来说，销量仍然还是放在首位。（2）低价萤火虫占比提升，也拖累了卖车单价。二季度低价小车萤火虫开始交付，在车型结构中占比环比提升了 11 个百分点，也一定程度上拖累了卖车单价。2. 单车成本：自研芯片 + 规模效应降本，单车成本降低 1.1 万元。二季度蔚来单车成本 20 万元，环比降低 1.1 万元，主要是改款 5566 用自研 "NX9031" 芯片替代英伟达 Orin-X 芯片，每辆车成本降低 1 万元，叠加二季度销量环比提升 71%，规模效应有所释放。3. 单车毛利：卖车单价还在下滑，导致二季度卖车毛利率不及预期。二季度蔚来单车毛利 2.3 万元，而卖车毛利率本季度也仅 10.3%，低于市场预期的 12.9%，主要仍然由于本季度卖车单价还在下滑。二、三季度销量指引还可以，但收入指引隐含的卖车单价还在继续下滑1. 三季度销量指引还可以，9 月仍然有 4000～8000 台的增量。在最关键的三季度指引方面，三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。2. 但收入指引相对一般，主要仍然出在卖车单价上。三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也明显低于市场预期的 24.2 万元。而由于蔚来在 8 月底宣布全系标配 100kwh 长续航电池包，同时保持起售价不变，以及这次乐道 L90 的低价上市，市场最担心的也是卖车毛利率和减亏问题，最关键的是公司在财报会中如何指引三季度的卖车毛利率，是否仍然坚持四季度盈亏平衡目标。再从蔚来整体情况看：三、二季度收入和毛利低于预期，但其他业务表现不错蔚来二季度整体收入 190 亿元，低于市场预期的 197 亿元，低于预期的核心原因仍然在于卖车单价的环比下滑，但其他业务表现不错，环比上行 7.7 亿至 28.7 亿，超出市场预期 6 亿，主要可能由于技术服务收入本季度确认的大幅增加（需要看财报电话会解释），以及能源服务，零部件配件的销售增加。而在毛利方面，本季度蔚来的毛利率为 10%，低于市场预期的 11%，仍然由于汽车业务毛利率表现不及预期，但其他业务本季度大幅度减亏，毛利率从上季度 -4.5% 环比提升 13 个百分点至 8.2%，海豚君认为可能由于高毛利的技术服务收入在本季度的增加。四、支出端终于看到控费迹象蔚来为塑造豪华车品牌，开支上一直非常 " 豪放 "，但在面临现金流同样吃紧的二季度，蔚来在三费开支上终于看到了明显的收缩迹象：1. 销售和行政收缩明显，本季度环比下滑了 4.4 亿元。之前由于蔚来豪华的 Nio house 布局，以及非常完善的服务体系和人员配置量，同时乐道和蔚来主品牌还是分渠道布局的状态，销管费用一直居高不下。而本季度终于看到，销管费用开始出现控费迹象，销管费用环比下滑了 4.4 亿元至 39.6 亿元，低于市场预期的 41.6 亿，而去除 SBC 和一次性裁员费用的 Non-GAAP 下销管费用，也环比下滑 5.3 亿元至 37 亿，海豚君认为主要由于：（1）原先单独铺渠道的乐道已经并入了蔚来主品牌，渠道共用导致销管费用削减；（2）蔚来裁员二季度的组织架构调整已裁员约 5 000 人，而裁员重灾区应该在销服团队。2. 研发： 研发费用环比下滑 1.7 亿元，同样也在收缩。本季度研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元至 30 亿元左右，预计主要由于裁员以及前期的开发费居高不下（尤其是 NT3.0 平台的迭代），预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升带动的整体毛利率的提升，以及三费的减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度 -26%。而在净利润上，本季度归母净利 -51 亿，环比减亏 17.5 亿元，但经调整后的归母净利环比减亏 22 亿至 -41 亿。