本月行业报告公开新研究成果,《拳皇H同人：一场跨越次元的激情碰撞》

近日研究机构发布重磅研究成果,港股运动鞋服四巨头：营收普增利润分化，折扣战致毛利率承压,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。专业延保咨询中心，定制化方案

盐城市东台市、福州市闽侯县 ，万宁市三更罗镇、广安市前锋区、广西百色市田阳区、蚌埠市固镇县、内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗、普洱市思茅区、锦州市北镇市、广西桂林市资源县、广西柳州市柳北区、茂名市化州市、安康市镇坪县、驻马店市驿城区、赣州市上犹县、株洲市天元区、天水市张家川回族自治县 、宁夏石嘴山市大武口区、济南市市中区、济宁市梁山县、咸阳市旬邑县、温州市鹿城区、阳江市阳东区、内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗、洛阳市洛龙区、玉溪市红塔区、铜川市印台区、鹤岗市兴安区、东莞市长安镇

统一维修资源中心,本月行业报告公开重要信息,《拳皇H同人：一场跨越次元的激情碰撞》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电安装服务热线，专业团队上门

宁夏固原市原州区、湘潭市韶山市 ，重庆市巴南区、西安市蓝田县、北京市石景山区、大连市西岗区、泉州市安溪县、酒泉市肃北蒙古族自治县、眉山市仁寿县、成都市锦江区、中山市石岐街道、长沙市芙蓉区、上海市黄浦区、吉安市万安县、雅安市雨城区、内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗、荆州市监利市 、广西百色市田阳区、绍兴市诸暨市、七台河市勃利县、怀化市新晃侗族自治县、开封市通许县、新乡市延津县、阜新市彰武县、广西防城港市上思县、黔东南锦屏县、白山市临江市、绥化市兰西县、天津市河西区、红河个旧市、广安市岳池县

全球服务区域: 连云港市灌南县、许昌市禹州市 、临沧市沧源佤族自治县、内蒙古通辽市霍林郭勒市、临夏临夏市、内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、鹰潭市余江区、儋州市雅星镇、泸州市叙永县、黔南惠水县、东莞市桥头镇、荆门市沙洋县、上海市青浦区、晋城市泽州县、吉安市吉水县、黑河市五大连池市、湛江市徐闻县 、临汾市襄汾县、襄阳市宜城市、延边和龙市、张掖市民乐县、娄底市涟源市

在线维修进度查询,今日相关部门发布新研究报告,《拳皇H同人：一场跨越次元的激情碰撞》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电使用问题咨询，实时解答各类疑问

全国服务区域: 衡阳市石鼓区、甘孜泸定县 、东莞市麻涌镇、大理云龙县、内蒙古呼和浩特市新城区、淮北市杜集区、长治市潞州区、恩施州巴东县、怀化市会同县、苏州市吴江区、昭通市昭阳区、沈阳市铁西区、龙岩市长汀县、重庆市丰都县、凉山冕宁县、咸宁市嘉鱼县、甘南舟曲县 、怀化市芷江侗族自治县、宜昌市宜都市、铜陵市义安区、宁波市奉化区、广西梧州市藤县、广西河池市大化瑶族自治县、甘孜新龙县、铁岭市清河区、黄南泽库县、铁岭市清河区、马鞍山市当涂县、陵水黎族自治县隆广镇、遵义市赤水市、广西桂林市资源县、信阳市罗山县、甘孜稻城县、长沙市长沙县、赣州市赣县区、江门市恩平市、内蒙古鄂尔多斯市乌审旗、随州市曾都区、鹤壁市山城区、绍兴市柯桥区、广西梧州市苍梧县

可视化故障排除专线，实时监测数据:今日行业报告更新行业动态,《拳皇H同人：一场跨越次元的激情碰撞》

在电子竞技的世界里，拳皇系列游戏以其独特的角色设定和激烈的战斗场面，吸引了无数玩家的热爱。而在这片充满激情的战场上，同人创作也如雨后春笋般涌现，其中“拳皇H同人”更是独树一帜，成为了一道亮丽的风景线。 “拳皇H同人”指的是以拳皇系列游戏为基础，加入原创元素，创作出的一系列同人作品。这些作品既有对原作的致敬，也有对角色和剧情的二次创作，为玩家们带来了全新的视觉和情感体验。 首先，让我们来谈谈拳皇H同人的角色设定。在这些作品中，创作者们充分发挥想象力，将原作中的角色进行二次塑造，赋予他们全新的性格、背景故事和技能。例如，有的同人作品将原作中的角色设定为兄弟，有的则将他们描绘成恋人，甚至还有将他们变成动物或神话生物的。这种创新性的角色设定，让玩家们在熟悉的基础上，感受到了全新的角色魅力。 其次，拳皇H同人在剧情创作上同样独具匠心。创作者们不仅对原作剧情进行拓展，还加入了许多原创情节，使故事更加丰富、完整。在这些同人作品中，我们看到了角色们为了守护家园、拯救世界而展开的冒险，也看到了他们在成长过程中所经历的喜怒哀乐。这些原创剧情，让玩家们在享受游戏的同时，也能感受到故事所带来的情感共鸣。 此外，拳皇H同人作品在画面表现上也十分出色。创作者们运用各种绘画技巧，将角色和场景描绘得栩栩如生。从精美的插图到细腻的动画，每一幅作品都充满了艺术气息。这些作品不仅展现了拳皇系列游戏的魅力，更体现了创作者们的才华和热情。 值得一提的是，拳皇H同人作品在传播过程中，也形成了一个独特的文化现象。许多同人爱好者纷纷加入创作队伍，共同分享自己的作品。在这个平台上，玩家们可以互相交流、学习，共同进步。这种团结协作的精神，让拳皇H同人作品在短时间内获得了广泛的关注和喜爱。 当然，拳皇H同人作品也面临着一些挑战。首先，由于同人作品涉及版权问题，一些创作者可能会受到侵权指控。其次，同人作品的质量参差不齐，部分作品可能存在剧情漏洞、画面粗糙等问题。然而，这些问题并不能阻挡拳皇H同人作品的发展，反而促使创作者们更加努力地提升自己的水平。 总之，拳皇H同人作品以其独特的魅力，在电子竞技领域占据了一席之地。这些作品不仅丰富了拳皇系列游戏的文化内涵，也为玩家们带来了无尽的欢乐。相信在未来的日子里，拳皇H同人作品将继续蓬勃发展，为电子竞技世界增添更多精彩。

折扣力度普遍加大2025 年中报披露落下帷幕，港股四大运动品牌巨头——安踏体育（02020.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）、361 度（01361.HK）均实现营收增长，但利润表现分化。同时行业竞争激烈凸显，加大折扣力度成为普遍动作，进而影响利润增速和毛利率。同时，" 开大店 " 与专业化升级也成为行业显著趋势。折扣力度普遍加大营收规模与增速方面，2025 年上半年四家公司营收梯队差异清晰：安踏体育以 385.4 亿元营收领跑，增速达 14.26%；李宁、特步国际、361 度营收分别为 148.2 亿元、68.38 亿元、57.05 亿元，增速依次为 3.29%、7.14%、10.96%。若拉长至过去三年中报周期观察，除安踏体育外，其余三家均呈现增速下滑迹象：特步国际营收增速从 14.76% 降至 7.14%，361 度从 18.00% 波动降至 10.96%，李宁则从 12.98% 降至 3.29%。值得注意的是，作为行业规模龙头的安踏体育，虽已连续四年中报呈现两位数营收增长，但其业务线分化显著——营收两大基石安踏品牌与 FILA 营收增速降至个位数，超 10% 的整体增速主要由迪桑特、可隆等户外品牌拉动。线上渠道成为四家企业的共同增长亮点，但也对毛利率产生不同程度影响。2025 年上半年，安踏体育、李宁、361 度线上渠道营收增速分别为 17.6%、7.4%、45%；特步国际虽未披露集团整体线上增速，但财报指出，特步主品牌电子商务业务增长且占比超 30%（特步主品牌占集团总营收达 88.5%）。从线上渠道营收占比看，安踏体育、李宁、361 度分别为 34.8%、29%、31.8%，线上业务已成为重要营收支柱。然而，线上业务的扩张却拖累了多数企业的毛利率：安踏体育毛利率下降 0.7 个百分点至 63.37%，公司解释称安踏主品牌加大专业品类成本投入、线上折扣力度大，FILA 则因线上折扣加大与占比提升导致毛利率下滑。特步主品牌业务毛利率降 0.3 个百分点，从公司方面说明来看，原因包括儿童业务占比提升（毛利率低于成人业务）及线上折扣加深。李宁毛利率下降 0.4 个百分点至 50.04%，原因是渠道结构调整（直面消费者渠道收入占比下降）与直营促销竞争加剧带来的折扣力度加大。361 度的表现则较为特殊，其毛利率逆势增长 0.2 个百分点至 41.5%，但背后是 " 以价换量 " 的策略：成人及儿童服装上半年平均批发售价分别下调 4.5% 和 6.3%，而销量增长 4.2%，推动成人鞋类及服装产品毛利率分别同比上涨 0.5% 及 1.1%。毛利率的增长并未带来净利率的改善，361 度净利率同比下滑，核心原因之一是销售费用率大幅提升。2025 年上半年，361 度销售及分销开支同比增加 13.2% 至 10.37 亿元，销售费用率同比增长 0.34 个百分点至 17.67%。这一增长主要源于电商业务扩张：支付给电商平台的佣金和费用同比增长 45.3% 至 1.21 亿元，物流开支同比增长 40.2% 至 1750 万元。此前，时尚产业分析师、无时尚中文网创始人唐小唐向经济观察报表示，国内线上渠道运营高度依赖平台，流量控制权掌握在平台手中，品牌缺乏自主流量运营能力。加之线上获客成本是非固定的，销售额越高意味着投入成本也更大，而转化率持续走低，导致对于服饰品牌而言，线上业务毛利率难以提升。线上业务与线下的区别在于，线下开店运营的成本是刚性的，销售越高，利润率也就越高，而在线上，不断壮大意味着成本也在不断增加。净利润表现上，四大本土运动品牌呈现分化态势，安踏体育、361 度均面临净利润增长放缓，李宁则是同比下滑。李宁上半年归母净利润为 17.37 亿元，同比减少 10.99%。安踏体育实现归母净利润 70.31 亿元，同比下降 8.9%。但如果剔除 2024 年上半年 Amer Sports（亚玛芬体育）上市权益摊薄利得，2025 年上半年归母净利润同比增长 14.5%。即便如此，这一增速相较 2024 年同期 62.62% 的高增长仍大幅回落。361 度上半年的净利润 8.58 亿元，同比增长 8.61%，去年同期的净利润增速为 12.23%。专业化升级从市场行为与战略布局看，行业共性趋势显著。在核心品类竞争上，跑鞋市场竞争异常激烈，四大品牌均依托原创研发打造当家跑鞋 IP 并持续迭代升级。比如，安踏有 C 系列，李宁有飞电系列，特步有竞速 160X 系列，361 度有飞燃系列。当然，各家的跑鞋系列远不止于此，且产品均搭载自主核心技术。同时，品牌进一步聚焦细分场景与人群，推出 " 精准细分款 " 跑鞋。比如，安踏马赫 5se 用冰感纱罗鞋面适配夏季短训与通勤，C10 PRO 以负落差设计服务前掌跑法精英；李宁飞电系列除精英竞速款外，推出国民碳板赛训鞋飞电 5C。愈加细分化的需求满足也推动了跑鞋行业的持续扩充。渠道端，" 开大店 " 成为四大品牌的共同选择。从选址来看，大店多布局于核心商圈、运动主题街区或高人流购物中心，部分旗舰大店面积超 1000 平方米；从功能定位来看，大店突破传统 " 单一销售 " 属性，转向 " 体验 + 服务 + 社交 " 的复合模式。安踏的 " 超级安踏 " 千平大店整合跑步、篮球、综训、户外、羽毛球等多品类产品；李宁 " 李宁中心旗舰店 " 开辟 " 畅快开跑 " 体验区，提供智能科技跑步机，可监测跑步姿态；X — STREET（超 1500 平方米）是特步打造的多品牌多品类集合店，定位为包容多元潮流的年轻人聚集地，设置 DIY 定制专区；361 度的 "361° 超品 " 店（普遍超 1000 平方米）侧重 " 全家庭运动场景 "，同步陈列儿童装备与家庭健身器材。综合来看，2025 年上半年，港股四大运动品牌在营收普增的背后，既面临增速分化、利润承压的挑战，也在通过线上发力、品类细分、渠道升级积极应对行业竞争。