近日行业报告更新重大进展,《三国志15：传承与创新，再现波澜壮阔的三国世界》

今日研究机构发布行业通报,大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。售后服务中心联系方式，全渠道便捷沟通

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《三国志15》作为一款深受玩家喜爱的策略游戏，自发布以来就以其丰富的历史背景、精美的画面和深度的策略玩法赢得了无数玩家的喜爱。作为《三国志》系列的最新作品，它不仅传承了前作的优势，还在游戏玩法、画面表现等方面进行了创新，为玩家带来了一场视觉与思维的盛宴。 首先，在游戏背景方面，《三国志15》依然以我国历史上著名的三国时期为背景，通过细腻的剧情描述和丰富的历史人物，让玩家仿佛置身于那个波澜壮阔的时代。游戏中，玩家可以扮演魏、蜀、吴三个势力，体验三国争霸的历史进程。与此同时，游戏还增加了许多新的历史事件和人物，让玩家在游戏中感受到更加真实的历史氛围。 在游戏玩法上，《三国志15》进行了诸多创新。首先，在战斗系统方面，游戏采用了实时战斗模式，玩家可以实时操控部队进行战斗，体验更加紧张刺激的战斗过程。此外，游戏还增加了兵种相克、战术配合等元素，让战斗更加多样化，提高了游戏的策略性。在政治系统方面，游戏引入了新的政治机制，如联姻、结盟、宣战等，玩家需要运用智慧与策略，才能在三国乱世中立足。 在画面表现上，《三国志15》更是达到了一个新的高度。游戏采用了先进的游戏引擎，画面细腻、真实，人物形象栩栩如生。在游戏过程中，玩家可以欣赏到精美的山水风光、战火纷飞的战场，以及各种历史建筑，让人仿佛置身于三国世界。此外，游戏的音乐和音效也相当出色，为玩家营造出浓厚的战争氛围。 值得一提的是，《三国志15》在操作上进行了优化，使得游戏更加易于上手。游戏采用了全新的操作界面，玩家可以轻松地切换地图、部队、建筑等元素。同时，游戏还提供了丰富的辅助功能，如自动战斗、快速移动等，让玩家在游戏中更加得心应手。 除了以上亮点，《三国志15》还具备以下特点： 1. 独特的AI系统：游戏中的AI拥有丰富的情感和智慧，能够根据战局变化做出相应的决策，让玩家感受到更加真实的对手。 2. 丰富的任务系统：游戏提供了丰富的任务，玩家可以通过完成任务来提升自己的实力，体验更加丰富的游戏内容。 3. 多人在线对战：游戏支持多人在线对战，玩家可以与全球玩家一较高下，体验紧张刺激的竞技乐趣。 总之，《三国志15》是一款传承与创新并重的策略游戏。它以丰富的历史背景、精美的画面、深度的策略玩法，为玩家带来了一场视觉与思维的盛宴。无论是三国历史爱好者，还是策略游戏玩家，都值得尝试这款佳作。相信在未来的日子里，《三国志15》将继续引领策略游戏潮流，为玩家带来更多惊喜。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。