本周行业报告披露重要进展,丰满岳母：家庭和谐的润滑剂

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在我国传统文化中，岳母与女婿之间的关系一直是一个微妙的话题。而在这个话题中，“丰满岳母”这个词汇，似乎给原本复杂的关系增添了一抹温馨的色彩。丰满岳母，不仅代表着一种身材特征，更是一种家庭和谐的象征。 丰满岳母，首先是一种亲切的称呼。在我国，岳母通常被视为家庭中的长辈，而丰满这一形容词，无疑为岳母的形象增添了一丝亲近感。丰满的身材，给人一种温暖、慈祥的感觉，让人联想到家的温馨。在这样的称呼下，岳母与女婿之间的关系更加融洽，彼此间的沟通也更加顺畅。 丰满岳母，是家庭和谐的润滑剂。在现实生活中，家庭和谐是每个家庭成员共同追求的目标。而丰满岳母，以其独特的魅力，为家庭和谐注入了源源不断的活力。首先，丰满岳母通常拥有丰富的家庭经验，她们懂得如何处理家庭琐事，使家庭生活井井有条。在处理家庭矛盾时，她们总能以宽容的心态去化解，让家庭成员之间的关系更加和谐。 其次，丰满岳母在家庭中扮演着重要的角色。她们关心子女的成长，关心女婿的生活，成为家庭中的纽带。在女婿遇到困难时，丰满岳母总是第一个伸出援手，给予他们关爱和支持。这种无私的奉献精神，使得家庭关系更加紧密，家庭成员之间的感情更加深厚。 丰满岳母，还是家庭氛围的营造者。她们善于发现生活中的美好，善于与家人分享快乐。在丰满岳母的带领下，家庭氛围充满欢声笑语，让每个家庭成员都感受到家的温暖。在这样的氛围中，家庭成员之间的感情得到升华，家庭和谐得以维护。 然而，丰满岳母并非完美无缺。在现实生活中，她们也可能因为一些琐事而产生矛盾。这时，女婿应该学会换位思考，理解岳母的良苦用心。同时，女婿也要学会与岳母沟通，尊重她的意见，共同为家庭的和谐努力。 总之，丰满岳母是家庭和谐的润滑剂。她们以独特的魅力，为家庭注入了活力，让家庭成员之间的关系更加融洽。在今后的日子里，让我们珍惜与丰满岳母相处的时光，共同为家庭的和谐而努力。 当然，丰满岳母的形象并非一成不变。随着社会的发展，越来越多的岳母开始注重自己的身材和形象，她们不再是传统意义上的丰满形象。但无论如何，丰满岳母所代表的家庭和谐精神，却是永恒不变的。 在新时代背景下，丰满岳母的形象也在不断演变。她们不再是家庭中的“老黄牛”，而是充满活力、关注自身发展的新时代女性。她们在关爱家庭的同时，也注重个人价值的实现。这样的丰满岳母，无疑为家庭和谐注入了新的活力。 总之，丰满岳母是家庭和谐的象征，她们以独特的魅力，为家庭注入了活力。在今后的日子里，让我们珍惜与丰满岳母相处的时光，共同为家庭的和谐而努力。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。