近日行业报告披露重要信息,《1977年美国：任性的女孩与时代的叛逆精神》

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近日调查组公开关键证据:昨日研究机构公开最新成果,《1977年美国：任性的女孩与时代的叛逆精神》

1977年，美国正处于一个充满变革和挑战的时代。在这个充满活力的年代，一群任性的女孩以其独特的个性和叛逆精神，成为了那个时代的标志。她们的故事，不仅反映了当时社会的风貌，也展现了女性力量在历史进程中的重要地位。 在那个充满激情的岁月里，任性的女孩们以自己的方式，挑战着传统的束缚，追求着自由和平等。她们勇敢地站出来，为自己的权益发声，成为了美国女性解放运动的重要力量。 首先，任性的女孩们敢于挑战传统的性别角色。在那个年代，女性被期望扮演贤妻良母的角色，而她们却选择了追求自己的梦想。她们中的许多人成为了职业女性，在职场上展现出了非凡的能力。例如，美国著名女演员梅丽尔·斯特里普，她在1977年凭借电影《安妮·霍尔》获得了奥斯卡最佳女主角奖，成为了那个时代女性的代表。 其次，任性的女孩们勇敢地追求自己的爱情。在那个年代，恋爱关系受到诸多限制，而她们却敢于打破这些束缚。她们中的许多人选择了与不同种族、信仰和背景的人相爱，展现了包容和多元的价值观。这种勇敢的爱情观，不仅在当时引起了轰动，也为后来的社会变革奠定了基础。 此外，任性的女孩们还积极参与社会公益活动，为弱势群体发声。她们关注环境问题、贫困儿童、女性权益等社会热点，用自己的力量去改变世界。例如，美国环保组织“地球之友”的创始人之一，就是一位任性的女孩，她用自己的行动，唤起了人们对环境保护的重视。 在这个充满活力的时代，任性的女孩们还展现出了强烈的艺术创造力。她们中的许多人成为了音乐、电影、文学等领域的佼佼者，为美国文化的发展做出了巨大贡献。例如，美国著名摇滚乐队“披头士”的主唱约翰·列侬，他的妻子小野洋子就是一位任性的女孩，她用自己的艺术作品，表达了对和平、爱与自由的向往。 然而，任性的女孩们并非没有遭遇挫折。在那个充满变革的时代，她们面临着来自社会、家庭和个人的种种压力。但她们从未放弃，始终坚持自己的信念，用自己的行动证明女性的力量。 1977年的美国，任性的女孩们以其独特的个性和叛逆精神，成为了那个时代的象征。她们的故事，不仅让我们看到了女性在历史进程中的重要地位，也让我们明白了勇敢追求梦想、挑战传统的重要性。在那个充满激情的岁月里，任性的女孩们用自己的行动，为后世树立了榜样。 如今，我们回顾那段历史，不禁为那些任性的女孩们感到自豪。她们用自己的勇气和智慧，书写了属于那个时代的传奇。而她们的叛逆精神，也成为了推动社会进步的重要力量。在未来的日子里，愿我们都能像那些任性的女孩一样，勇敢地追求梦想，挑战自我，为这个世界带来更多的美好。

9月10日，由36氪主办的2025年36氪产业未来大会在中国厦门盛大启幕。本次大会重磅携手商务部主办的"中国国际投资贸易洽谈会"，以"精耕时代，潮涌嘉禾"为核心主题，倾力打造一场兼具国家高度、产业深度与市场热度的高规格、高价值、高影响力产业盛典。大会紧密锚定国家战略导向与产业发展前沿，聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道，汇聚行业顶尖力量共商发展路径、擘画产业未来。在为期两天的议程中，大会以"产业协作链条"为逻辑主线，重点聚焦"政、资、产"三方协同机制，深入探讨如何打破壁垒、整合资源，精准破解产业发展中的痛点堵点与瓶颈制约。36氪在产业未来大会策划了一场"产能过剩阴云下，新能源投资如何穿越周期？"的圆桌对话。再石资本董事总经理【主持人】杨佳莹，东证资本执委会副主任刘小康，CMC资本合伙人顾晓立，海川资本创始合伙人曹抒阳，几位大咖共同讨论能源行业迈入规模化、产业化阶段后，如何应对产能过剩的新挑战？以下为圆桌内容，经36氪整理编辑：杨佳莹：大家上午好，欢迎来到今天的新能源圆桌讨论专场，我是这场圆桌的主持人杨佳莹。这两天的产业大会上，大家也围绕一些比较新兴的产业，比如低空经济、具身智能等等行业展开了激烈的讨论。包括如何提升产能，实现规模化、产业化的发展。对比之下，新能源行业作为一个发展更迅速，可能整体规模也比较成熟，并且已经迈过了规模化、产业化阶段的行业，现在也面临一个新的挑战，就是产能过剩。产能过剩也导致了整个行业价格战的加剧，包括也造成了企业利润下滑等等一系列的问题。在场的嘉宾都是一些投资人，我相信也是最能够感受到市场水温的一批人。所以今天也想和在场的几位嘉宾聊一聊，如何理性看待现在的新能源市场，以及新能源投资要如何穿越波动性的周期。现在台上一共有四位嘉宾，我们就每个人可能简单的介绍一下自己以及所在的机构。我先给大家简单介绍一下再石资本，再石资本是协鑫集团旗下的产业投资平台。协鑫集团是一家以风、光、储、氢、氨醇多种能源形式为一体的新能源和新材料科技型企业。在多年来全球的新能源企业排行当中，常年稳居在前四名的优势位置。再石资本作为协鑫集团旗下唯一的一个产业投资平台，我们从17年成立至今，持续垂直专注在能源变革领域的投资。围绕整个泛新能源，包括新材料和先进制造为一体的，从清洁能源的生产储运到使用全环节的投资覆盖。至今我们一共管理了六只基金，而且比较巧的是今年我们也有一支基金正好注册在了美丽的鹭岛厦门。所以今天也很荣幸有这个机会再次和各位相聚厦门，来探讨新能源的发展。我们请刘总来介绍一下。刘小康：大家好，我来自上海东方证券资本投资有限公司，是东方证券旗下的私募股权投资平台。东方证券的大股东是申能集团，在新能源领域氢能、煤电创新技术、电站等业务均有布局。我们依托这一背景，打造"能源投行"概念，新能源一直是核心关注领域。顾晓立：大家好，我是CMC资本的顾晓立。CMC资本成立于2010年，至今已有15年的历史。我们在上海、北京、香港、阿布扎比都设有办公室。累计管理规模超过三百亿元人民币，其中绝大部分是美元。我们是一支双币基金，背后的出资方包括多个国家的主权基金，如中国的中投、新加坡、澳大利亚、阿联酋的主权基金，他们都是我们长期的出资方。成立15年来，我们投资的案例数量不算多，共76家企业，主要聚焦在两个方向：一个是消费和文化，这是我们一直以来坚持的赛道；另一个是硬科技和高端制造业。另一个特点是，我们的基金团队比较市场化和国际化。以我为例，我最早在摩根士丹利投行从事清洁能源板块的融资和投资服务业务，之后加入了美国的私募股权基金KKR，再后来加入CMC资本。谢谢大家。曹抒阳：各位来宾，大家好，我是海川资本的创始合伙人曹抒阳。海川也是一个年轻的创业公司，去年底才拿到了基金业协会的牌照，六个月内我们发了第一支盲池基金，规模是3个亿。我们是纯市场化的财务投资机构，但我们特色很鲜明，只投两个大的领域，一个是智能汽车产业，一个是能源电力产业。在能源方面，我们也不只是投新能源，我们会关注整个泛能源电力，包括电网、传统的油气、矿业等等相关行业创新创业的机会。我们出资方背景也有非常多的上市公司、产业方或者是知名企业家、实控人，有LP给我们贴的标签叫泛CVC，因为我们会跟很多产业方进行深度的互动和合作，共同为我们的被投企业进行赋能。杨佳莹：谢谢各位嘉宾的介绍。第一个问题我想抛给现场的所有人，现在新能源行业有很多细分领域，比如像光伏、锂电、储能都面临产能过剩的问题。所以我也想了解一下，在这样的背景下，在场的几家机构针对新能源领域的投资逻辑和投资策略是不是有发生什么样的变化？曹抒阳：光伏、锂电过剩已经谈了好几年了。但最近有个变化，锂电可能不过剩了，产能都拉爆了。虽然价格目前还没上去，但如果继续拉爆的话，可能价格也很快就跟着要上去了。对于国家整个反内卷各方面的政策落实，我们也看到了非常多的动作，包括龙头企业的牵头及相关的政策和一些各方面的压力。虽然可能光伏还没那么快，但是应该也差不多了。对，我们总体还是觉得这一波快熬过去了。这些产业中国已经非常领先，产业基础、规模、体量，包括产业成熟度都是很高的状态。随着反内卷逐渐效果的体现，我们感觉整体上锂电快一点，光伏慢一点，但可能又会回到相对健康的状态。整个产业链各个环节上的，因为都是跟发电相关，最终就是降本增效型的新设备、新材料的机会。包括下游大客户的对于这些新技术的接受度，愿意投入和愿意引入的这些的意愿也会逐渐恢复到正常的状态，所以可能新的投资机会相比前两年会慢慢复苏起来。可能过去一两年大家投的也都不多，接下来可能会慢慢开始好起来，但我们还是会关注细分环节的一些明显降本增效，提降低度电成本，提高发电效率的各种各样的材料和设备的早期的投资机会，帮助整个产业进一步提升终端的价值和发电效率。顾晓立：关于产能过剩这个问题，要有全面的理解。目前产能过剩主要集中在制造业端。如果我们回顾整个能源行业的历史，人类对能源的需求是无止境的，过去每一年全球包括中国的能源消耗量都在持续上升。即便今年国内经济有所疲软，但就像两周前刚公布的7月份中国发电量数据所示，上半年电力需求仍有10%左右的增长。过去几年电力需求增速不断攀升，背后的主要动力是AI和算力需求。大家知道，AI背后终极比拼的就是能源，未来经济大国之间的竞争主要集中在算力和能源两个维度。因此，我认为这个行业从中期来看还是相当景气的。大家诟病的内卷和产能过剩，主要集中在制造业端。形成这种状态的一个重要原因，是中国的产业政策以及地方政府对GDP和产能的追求。但这都是阶段性的。就像光伏行业，从我入行到现在已经是第三个周期了。随着技术迭代、旧产品创新以及需求的不断攀升，过剩产能可能会较快扩散，但过几年也会逐步消化。这个过程需要时间慢慢改变。今年已经出现一些积极变化，一个重要情绪转折点是供给侧2.0改革。在这个过程中，国家将光伏、新能源等行业作为旗帜性行业进行整治，效果已经有所显现，比如硅料、碳酸锂的价格在过去几个月有明显反弹。但与供给侧1.0改革不同，2.0改革涉及很多民营企业，可能需要更长的周期。从这个时间点往后看，积极乐观的因素可能比过去几年更多一些，但我感觉也不会是一蹴而就的爆发式改变。回到投资机构，我觉得这个行业每年都会有一些挑战，就像过去几年的产能过剩，今年的贸易战等等。但每年也会有一些积极因素出现，比如今年的政策导向，包括退出环境比之前更乐观一些。因此，CMC的投资策略是精挑细选项目，希望保持一定的成功率。在标的挑选上，我们一直坚持几点：一是技术先进性和壁垒；二是企业本身具备韧性增长的潜质，因为这个行业会有周期和挑战，企业需要有能力应对；三是我们会关注下游应用，因为内卷导致价格下降，从下游储能、光伏来看，投资成本降低使得回报率上升，现金流更好。我觉得这个行业足够大、纵深足够深，还是有不少投资机会可以挖掘。刘小康：新能源是朝阳行业，当前的产能过剩是阶段性、结构性问题，长期前景明确。从两方面看：一是阶段性问题，中国新能源早期靠政策驱动，部分企业为政策套利扩产，导致过剩，但跨过技术阈值后，行业会回归经济价值本质；二是结构性问题，光伏、锂电的过剩随着下游需求扩大（如锂电电芯出口增长近一倍，全球绝大部分产能在国内）有望缓解，但氢能、液流储能等仍处于技术突破期，尚未达到经济价值拐点。我们的策略是"上看政策、下看价值"——既要把握顶层政策方向，更要关注技术突破带来的经济价值，以及能源全生命周期给下游的实际回报。杨佳莹：谢谢几位嘉宾的分享。我们整体的意见都还是比较统一的。作为新能源行业的这些投资机构，包括投资人，对于这个行业还是持着长期乐观的心态。包括现在可能外界的一些质疑，包括一些舆论讲到产能过剩的问题，经常也有LP包括同行问我们。作为再石资本，我们内部也认真探讨过这个问题。究竟产能过剩是一个长期的结构性大问题，还是只是一个短期阵痛？其实我们认为，它还是更偏向于短期的阵痛，并且我们也觉得即将要面临触底反弹。追根结底，整个能源的核心指标还是度电成本。可能技术无法迭代，价格永远无法降低，或者无法匹配现在的一些新型应用场景的产能，必然会被市场淘汰或者出清，我们认为这不是短期供需不匹配的问题，更核心的是因为这样的产能不符合能源行业降本增效的底层的核心逻辑。所以我们机构的策略来说，整体而言一直都是坚持着价值创新核心理念。另外从投资理念层面，我们一直围绕着两个方向：第一个，推动整个能源体系的清洁化转型。第二个，我们希望能够加快多种能源形式的整合和利用。从这个大方向来说，回归到最近几年新能源的行业发展，整体的策略可能聚焦在三个领域。第一类，我们一直在强调的技术创新。企业一定要有技术迭代以及突破性技术的能力。比如我们会关注像光伏赛道当中，可能最近大家也比较了解的钙钛矿产业链。像电池当中，可能最近会关注固态电池产业的发展。还有包括像是消纳端AI虚拟电厂的行业方向。第二类，我们也会着重关注一些具备出海全球化企能力的企业，尤其是一些企业具备比较优秀的海外渠道，能够获得比较高的品牌溢价，并且有能力抢占国外高毛利市场的公司。第三类，AI+能源是我们认为未来很大的发展方向，我们要强调数字经济+能源体系的整融合。像研发端，包括我们协鑫旗下的一个协鑫光电，是做钙钛矿的一家公司。我们也一直在帮他们看一些AI的技术，促进他们整个材料体系的研发效率，不断突破光电转化效率。同时在消纳端，我们也在看一些AI和虚拟电厂以及用电调配等等相关的场景。这是我们对市场暂时的观点。接下来我也想跟各位仔细探讨一下，大家对于新能源行业的一些观点。有一个问题想先问问海川资本的曹总，我也看到您在播客中提到好的公司成长于冬季。海川资本选择在2025年这样的市场，算是比较底部的周期启动了一只新的盲池基金，并且在8月也很成功的完成了主基金的首关布局智能汽车和能源电力两大赛道，力图挖掘到优质的水下项目。也想请教一下您，在万亿级赛道当中，您是如何定义水下项目的筛选标准。另外您刚才也提到，我们的基金当中有将近七成是产业化和市场化的LP，这个可能和现在市场上大家在喊的募资难，包括更多LP组成是由一些政府引导基金或者国企的情况是截然相反的。所以也想了解一下您是怎么看待这个基因的构成，这个是否与你们规划的发展路径和占据的生态位有关？曹抒阳：有两个问题，我一个个来。首先是关于水下项目，确实我们比较喜欢挖水下项目。怎么定义，可能有两类，一类就是这个企业已经到了相当的成熟度，可能已经有规模化的营收，比较好的利润。但是在融资之前都是靠创始团队或者是创始人实控人个人的积累。无论是资金还是技术，还是市场的能力，可能他本身就是一个老炮，已经成功过几次了，一次或N次。这是他新做的一个业务，也靠自己的能力做到了相当的程度。然后在一个合适的时间节点上，他决定要进入资本市场，可能最终是想走IPO这条路的，第一次开启融资，就是成长期比较可观的水下项目。可以看到项目本身可能已经有小千万级别的净利润，大几千万甚至过亿的营收，创始人可能自己的原始积累也比较多了。那为什么我们能投到他的第一轮？因为我们能提供更多产业