本月行业报告披露新进展,《弑神者3：命运之轮的转动，探寻黑暗中的光明》

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《弑神者3》作为一款备受玩家期待的冒险游戏，自发布以来便以其独特的世界观和引人入胜的故事情节，吸引了大量玩家的关注。在这款游戏中，玩家将扮演一位弑神者，肩负起拯救世界、对抗邪恶势力的重任。本文将带领大家走进《弑神者3》的世界，探寻其中的奥秘与精彩。 《弑神者3》的故事发生在一个名为“命运之轮”的神秘世界中。这个世界中，人类与神明共存，但神明们却逐渐失去了对世界的掌控，邪恶势力开始崛起。为了拯救世界，一位名为“弑神者”的神秘角色应运而生。玩家将扮演这位弑神者，踏上寻找真相、对抗邪恶势力的征程。 在游戏中，玩家将体验到丰富的剧情和角色塑造。弑神者并非一开始就拥有强大的力量，而是通过不断冒险、挑战强大的敌人，逐渐提升自己的实力。在这个过程中，玩家将结识到许多志同道合的伙伴，共同面对命运的考验。 游戏中的世界观设计独具匠心。命运之轮的世界分为多个区域，每个区域都有其独特的地理环境和特色文化。玩家在游戏中需要穿越森林、沙漠、山脉等地形，体验不同的冒险旅程。此外，游戏中的角色设定也颇具特色，每个角色都有自己独特的背景故事和性格特点，让玩家在游戏过程中产生共鸣。 在战斗系统方面，《弑神者3》采用了即时战斗模式，玩家需要灵活运用各种技能和策略，才能战胜强大的敌人。游戏中的技能系统丰富多样，玩家可以根据自己的喜好和战斗风格，自由搭配技能组合。此外，游戏还引入了“命运之轮”这一独特元素，玩家在战斗中可以通过转动命运之轮，触发各种随机事件，增加游戏的趣味性和挑战性。 在剧情方面，《弑神者3》的故事情节跌宕起伏，充满了悬念和惊喜。玩家在游戏中将逐渐揭开世界的真相，发现隐藏在命运之轮背后的秘密。与此同时，游戏中的角色关系错综复杂，玩家需要根据剧情发展，做出正确的选择，影响故事的走向。 值得一提的是，《弑神者3》在画面表现上也十分出色。游戏采用了高质量的3D建模和精美的场景设计，为玩家呈现了一个充满奇幻色彩的世界。此外，游戏的音乐和音效也颇具特色，为玩家营造出沉浸式的游戏体验。 总之，《弑神者3》作为一款优秀的冒险游戏，凭借其丰富的剧情、独特的世界观、精美的画面和丰富的战斗系统，赢得了广大玩家的喜爱。在游戏中，玩家将扮演一位勇敢的弑神者，探寻黑暗中的光明，拯救命运之轮的世界。让我们一起走进《弑神者3》，开启一段惊心动魄的冒险之旅吧！

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。