本月研究机构发布最新报告,《丰满岳母的温馨故事：一区、二区、三区的情感之旅》

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在我国广袤的土地上，流传着许多温馨感人的家庭故事。今天，我们要讲述的，是一位丰满岳母在三个区域——一区、二区、三区——的感人经历，她用自己的爱心和智慧，为家庭带来了无尽的欢乐。 一区，是岳母的家乡，一个美丽的小山村。这里山清水秀，民风淳朴。岳母年轻时，为了家庭，毅然离开家乡，来到了繁华的都市。然而，她始终没有忘记家乡的亲人，尤其是她的女儿女婿。 二区，是岳母的女儿女婿居住的城市。这里高楼林立，车水马龙。岳母来到这里，开始了一段全新的生活。她不仅关心女儿女婿的生活，还积极参与社区活动，结识了许多朋友。在她的帮助下，女儿女婿的生活越来越幸福。 三区，是岳母晚年养老的地方。这里环境优美，设施齐全。岳母在这里安度晚年，但她并没有忘记自己的责任。她关心邻居，帮助他们解决生活中的困难，成为了社区里的“热心肠”。 在三个区域的生活中，岳母用自己的爱心和智慧，谱写了一曲曲动人的乐章。 一区的故事，始于岳母的家乡。她年轻时，为了女儿的幸福，毅然离开家乡，来到了繁华的都市。她克服了种种困难，为女儿女婿营造了一个温馨的家。在她的关爱下，女儿女婿事业有成，家庭和睦。 二区的故事，充满了欢乐。岳母来到这里后，积极参与社区活动，结识了许多朋友。她用自己的热情，感染了身边的人。在她的帮助下，女儿女婿的生活越来越美好。此外，岳母还关心邻居，帮助他们解决生活中的困难，赢得了大家的尊敬和喜爱。 三区的故事，充满了温馨。岳母在这里安度晚年，但她并没有忘记自己的责任。她关心邻居，帮助他们解决生活中的困难，成为了社区里的“热心肠”。在她的影响下，邻里关系更加和谐，社区氛围更加融洽。 在这三个区域的生活中，岳母用自己的爱心和智慧，为家庭带来了无尽的欢乐。她用自己的行动，诠释了什么是真正的家庭温暖。她的故事，让我们明白了，家庭的力量是无穷的，只要我们用心去关爱家人，用心去付出，就能让家庭充满幸福。 丰满岳母的故事，是一曲动人的赞歌。她用自己的爱心和智慧，在三个区域书写了属于自己的传奇。她的故事告诉我们，无论身处何地，只要我们心怀爱心，关爱家人，就能让生活充满阳光。让我们向这位伟大的岳母致敬，愿她的故事永远流传下去，激励着我们为家庭付出更多。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。