本月官方发布研究成果通报,《斯巴达克斯：传奇英雄的巅峰时刻——最大度的一集揭秘》

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《斯巴达克斯》是一部深受全球观众喜爱的历史题材电视剧，讲述了古罗马时期奴隶起义领袖斯巴达克斯的传奇故事。该剧自播出以来，凭借其扣人心弦的剧情、精彩绝伦的战斗场面以及深刻的人物刻画，赢得了无数观众的喜爱。在众多精彩集数中，有一集被广大观众誉为“最大度的一集”，那么这集究竟是多少分呢？ 这集名为《斯巴达克斯：最后的战斗》，是该剧的第五季第13集。在这一集中，斯巴达克斯领导的奴隶起义军与罗马军队展开了一场生死决战。这一集不仅剧情跌宕起伏，紧张刺激，而且在人物塑造、场面描写等方面都达到了该剧的巅峰。 在《最后的战斗》这一集中，斯巴达克斯展现出了他最大度的英雄气概。他不仅关心自己的部下，更关心整个奴隶起义的命运。在决战前夕，他亲自巡视战场，为战士们鼓舞士气，甚至亲自带领一支精锐部队突袭敌军阵营，为起义军争取到了宝贵的喘息时间。 这一集的评分在各大网站和平台上的评价非常高。在IMDb上，这一集的评分高达9.2分，成为该剧单集评分最高的剧集。在豆瓣上，这一集的评分也达到了9.0分，可见观众对其的喜爱程度。 那么，这一集为何能够获得如此高的评价呢？ 首先，这一集的剧情紧凑，节奏感强。从斯巴达克斯巡视战场，到起义军与罗马军队的决战，每一个环节都扣人心弦，让观众始终保持着紧张的心情。 其次，这一集的人物塑造非常成功。斯巴达克斯的英勇无畏、智慧果断，以及他对部下的关爱，都得到了充分的展现。同时，其他角色如克拉苏、埃诺巴布斯等，也都各有特点，令人印象深刻。 再次，这一集的战斗场面非常震撼。斯巴达克斯率领起义军与罗马军队展开的决战，场面宏大，战斗激烈，让观众仿佛置身于战场之中。 最后，这一集的音乐和摄影也非常出色。激昂的音乐、精美的画面，为这一集增色不少。 综上所述，《斯巴达克斯：最后的战斗》这一集之所以被称为“最大度的一集”，是因为它不仅在剧情、人物、场面等方面都达到了该剧的巅峰，更让观众感受到了斯巴达克斯这位传奇英雄的英勇与智慧。这一集的评分高达9.2分，成为了该剧单集评分之最，也成为了广大观众心中永恒的经典。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。