今日监管部门公布重要研究成果,五十到六十多岁女性的人生新篇章：JDGX的精彩岁月

今日研究机构传递新研究成果,彻底弃“价”保命，蔚来困境反转“够味”吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电服务反馈专线，多渠道收集意见

佳木斯市桦南县、广西柳州市融安县 ，上海市闵行区、曲靖市麒麟区、榆林市府谷县、荆州市江陵县、淄博市淄川区、直辖县仙桃市、辽阳市文圣区、商丘市永城市、河源市和平县、内蒙古呼和浩特市新城区、天水市甘谷县、株洲市天元区、绥化市肇东市、上海市虹口区、广州市天河区 、阜新市阜新蒙古族自治县、珠海市香洲区、内蒙古包头市白云鄂博矿区、宁夏银川市西夏区、鸡西市鸡东县、大庆市大同区、内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、忻州市五寨县、株洲市渌口区、梅州市蕉岭县、威海市环翠区、九江市修水县

近日监测部门公开最新参数,今日国家机构发布最新研究报告,五十到六十多岁女性的人生新篇章：JDGX的精彩岁月，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国联保服务热线，正规售后有保障

忻州市五台县、汕头市金平区 ，澄迈县永发镇、娄底市双峰县、安康市平利县、玉溪市易门县、深圳市盐田区、平凉市静宁县、池州市东至县、三明市泰宁县、成都市大邑县、沈阳市新民市、无锡市宜兴市、常州市天宁区、开封市兰考县、池州市石台县、陵水黎族自治县本号镇 、莆田市秀屿区、文昌市抱罗镇、黄冈市武穴市、河源市东源县、晋城市沁水县、张掖市民乐县、五指山市水满、哈尔滨市依兰县、菏泽市郓城县、清远市连州市、黄冈市黄梅县、万宁市后安镇、商丘市虞城县、湖州市南浔区

全球服务区域: 遵义市赤水市、渭南市华州区 、泉州市金门县、内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗、楚雄永仁县、晋中市昔阳县、本溪市明山区、永州市蓝山县、肇庆市德庆县、乐东黎族自治县尖峰镇、保山市昌宁县、汕头市金平区、安庆市迎江区、德州市武城县、宁波市慈溪市、汕尾市陆河县、襄阳市宜城市 、沈阳市苏家屯区、无锡市锡山区、广西河池市环江毛南族自治县、济南市平阴县、汉中市佛坪县

近日官方渠道传达研究成果,本月行业报告更新重大研究成果,五十到六十多岁女性的人生新篇章：JDGX的精彩岁月，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：产品升级服务中心，全流程专业指导

全国服务区域: 贵阳市观山湖区、南平市顺昌县 、沈阳市于洪区、黔南贵定县、内蒙古呼和浩特市武川县、六安市裕安区、黔东南台江县、阜阳市颍州区、上海市长宁区、淮安市金湖县、茂名市高州市、宿迁市沭阳县、黄冈市黄州区、甘孜雅江县、黔南瓮安县、双鸭山市岭东区、淮南市大通区 、太原市晋源区、临沂市河东区、延边珲春市、泸州市龙马潭区、南阳市镇平县、济南市长清区、内蒙古呼和浩特市武川县、合肥市庐阳区、兰州市西固区、徐州市鼓楼区、安阳市文峰区、衡阳市石鼓区、葫芦岛市建昌县、赣州市信丰县、天津市和平区、内蒙古通辽市开鲁县、屯昌县坡心镇、宜宾市江安县、酒泉市金塔县、大庆市龙凤区、怀化市麻阳苗族自治县、铁岭市铁岭县、遂宁市射洪市、海南贵德县

近日监测部门传出异常警报:本月行业协会披露新研究动态,五十到六十多岁女性的人生新篇章：JDGX的精彩岁月

在JDGX这个大家庭中，有一群特殊的人群，她们正值五十到六十岁之间，她们的故事如同老酒，越陈越香。在这个年龄段，她们已经走过了人生的大半，却也迎来了新的挑战和机遇。今天，让我们一起来倾听她们的故事，感受她们在五十到六十岁这个阶段的精彩岁月。 五十到六十岁的女性，她们是家庭的顶梁柱，是孩子的依靠，是社会的中坚力量。在这个年龄段，她们已经拥有了丰富的阅历和人生经验，她们用自己的智慧和能力，书写着属于自己的一段段传奇。 首先，五十到六十岁的女性在家庭中扮演着至关重要的角色。她们是丈夫的贤内助，是孩子的良师益友。在这个阶段，她们不仅要关心家庭琐事，还要关注孩子的成长和教育。她们用自己的爱心和耐心，为家庭营造了一个温馨和谐的氛围。在这个年龄段，她们学会了如何平衡家庭与事业，如何处理各种人际关系，成为了一个成熟、稳重的家庭支柱。 其次，五十到六十岁的女性在事业上同样取得了骄人的成绩。她们在职场中勇攀高峰，成为各行各业的佼佼者。在这个阶段，她们已经积累了丰富的工作经验，具备了较强的团队协作能力和领导才能。她们用自己的智慧和才华，为企业创造了巨大的价值，为社会的发展做出了贡献。 此外，五十到六十岁的女性在个人成长方面也取得了显著的成果。她们积极参加各类培训和学习，不断提升自己的综合素质。在这个阶段，她们学会了如何面对生活的挑战，如何保持身心健康。她们热爱生活，关心社会，乐于助人，成为了身边的榜样。 在JDGX这个大家庭中，五十到六十岁的女性们更是展现出了独特的风采。她们积极参加各类活动，分享自己的经验和感悟，为其他成员提供了宝贵的借鉴。以下是一些她们在五十到六十岁这个阶段的精彩瞬间： 1. 参加社区活动：她们积极参与社区组织的各类活动，如文艺演出、健康讲座等，为社区营造了一个和谐、温馨的氛围。 2. 捐资助学：她们关心教育事业，积极参与捐资助学活动，为贫困地区的孩子们送去温暖和希望。 3. 志愿服务：她们热心公益事业，积极参与志愿服务活动，为社会贡献自己的力量。 4. 交流学习：她们积极参加各类学习交流活动，分享自己的经验和感悟，促进个人成长。 5. 健康生活：她们注重身心健康，积极参加体育锻炼，保持良好的生活习惯。 总之，五十到六十岁的女性在JDGX这个大家庭中，用自己的智慧和才华，书写着属于自己的一段段精彩岁月。她们是家庭的支柱，是社会的中坚力量，是时代的楷模。让我们向她们致敬，为她们点赞，祝愿她们在未来的日子里，继续绽放光彩，创造更多辉煌！

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，题图来自：视觉中国蔚来汽车（NIO.US）于北京时间 2025 年 9 月 2 日美股盘前，港股盘后发布了 2025 年第二季度财报。二季度业绩虽然同样不及预期，但已经在边际改善，来详细看一下：1. 卖车毛利率本季度不及预期：由于蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率和上季度清老款库存时基本持平，在 10.3% 左右，核心问题出在了卖车单价上。2. 卖车单价环比一季度仍然在下滑：本季度卖车单价要比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，至 22.4 万元，低于市场预期的 24.1 万元，二季度的降价幅度比一季度清老款车库存时还高，这反映出蔚来还在降价，销量仍然是第一任务。3. 三季度的销量指引还可以：三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 在 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。4. 收入指引相对一般，主要还是卖车单价低于预期：三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也要明显低于市场预期 24.2 万元。5. 降本增效已经开始体现在三费端：销管费用环比改善了 4.4 亿元至 39.6 亿元，好于预期的 42 亿元。主要因为乐道和蔚来的渠道端合并，以及在二季度组织架构调整中已裁员约 5 000 人，裁员重灾区应该是在销服团队。而研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元，至 30 亿元左右，预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。6. 减亏仍在进行中：在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升，带动整体毛利率提升，以及三费减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度的 -26%。海豚投研观点：整体来看，蔚来二季度的这份财报本身并不及预期，核心问题还是卖车单价。本季度还在降价卖车，导致其二季度卖车毛利率低于公司指引，以及三季度指引隐含的单价也明显低于市场预期，这反映出销量还是蔚来追求的第一要素。而这次财报虽然不及预期，预计会带来股价的回调，但市场的主要博弈点仍然会马上回到 ES8 这款车型上。但展望下半年，蔚来边际向上的趋势仍然不改：1. 下半年预计销量继续边际变好：目前乐道 L90 已经成功被打造成爆款，而 ES8 从目前订单量看，反响也比较好，尤其是蔚来目前的经营策略仍然以销量作为第一要素，预计 ES8 的预售价仍然会继续下调，促进订单转化。2. 净亏损收窄趋势仍然不改：由于 ES8 这款车型拥有更高的毛利率，如果能成功打造成爆款，将继续加速蔚来实现大幅减亏，蔚来财报会中也提到，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标在今年 4Q 都能达到 20%，整车毛利率目标 16%～17%。以下是详细解读：一、二季度还在降价卖车，卖车毛利率低于预期作为每次放榜时候最为关键的指标，我们先来看看蔚来的卖车盈利能力：蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率基本和上季度清老款库存时持平，至 10.3%，核心问题出在卖车单价上。具体来看：1. 单车价格：二季度还在降价卖车，卖车单价再次环比下滑 1.2 万元！（1）二季度仍在降价卖车，导致卖车单价下滑。本季度蔚来卖车单价 22.4 万元，相比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，二季度的降价幅度甚至还要比一季度清老款车库存时还高，二季度蔚来仍然还在降价卖车！而这其实隐含的是市场对改款的 5566 需求一般（采用 NT2.0 而非 NT3.0 平台），以及乐道 L60 的竞争力下滑，但对于已经处于生死存亡期的蔚来来说，销量仍然还是放在首位。（2）低价萤火虫占比提升，也拖累了卖车单价。二季度低价小车萤火虫开始交付，在车型结构中占比环比提升了 11 个百分点，也一定程度上拖累了卖车单价。2. 单车成本：自研芯片 + 规模效应降本，单车成本降低 1.1 万元。二季度蔚来单车成本 20 万元，环比降低 1.1 万元，主要是改款 5566 用自研 "NX9031" 芯片替代英伟达 Orin-X 芯片，每辆车成本降低 1 万元，叠加二季度销量环比提升 71%，规模效应有所释放。3. 单车毛利：卖车单价还在下滑，导致二季度卖车毛利率不及预期。二季度蔚来单车毛利 2.3 万元，而卖车毛利率本季度也仅 10.3%，低于市场预期的 12.9%，主要仍然由于本季度卖车单价还在下滑。二、三季度销量指引还可以，但收入指引隐含的卖车单价还在继续下滑1. 三季度销量指引还可以，9 月仍然有 4000～8000 台的增量。在最关键的三季度指引方面，三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。2. 但收入指引相对一般，主要仍然出在卖车单价上。三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也明显低于市场预期的 24.2 万元。而由于蔚来在 8 月底宣布全系标配 100kwh 长续航电池包，同时保持起售价不变，以及这次乐道 L90 的低价上市，市场最担心的也是卖车毛利率和减亏问题，最关键的是公司在财报会中如何指引三季度的卖车毛利率，是否仍然坚持四季度盈亏平衡目标。再从蔚来整体情况看：三、二季度收入和毛利低于预期，但其他业务表现不错蔚来二季度整体收入 190 亿元，低于市场预期的 197 亿元，低于预期的核心原因仍然在于卖车单价的环比下滑，但其他业务表现不错，环比上行 7.7 亿至 28.7 亿，超出市场预期 6 亿，主要可能由于技术服务收入本季度确认的大幅增加（需要看财报电话会解释），以及能源服务，零部件配件的销售增加。而在毛利方面，本季度蔚来的毛利率为 10%，低于市场预期的 11%，仍然由于汽车业务毛利率表现不及预期，但其他业务本季度大幅度减亏，毛利率从上季度 -4.5% 环比提升 13 个百分点至 8.2%，海豚君认为可能由于高毛利的技术服务收入在本季度的增加。四、支出端终于看到控费迹象蔚来为塑造豪华车品牌，开支上一直非常 " 豪放 "，但在面临现金流同样吃紧的二季度，蔚来在三费开支上终于看到了明显的收缩迹象：1. 销售和行政收缩明显，本季度环比下滑了 4.4 亿元。之前由于蔚来豪华的 Nio house 布局，以及非常完善的服务体系和人员配置量，同时乐道和蔚来主品牌还是分渠道布局的状态，销管费用一直居高不下。而本季度终于看到，销管费用开始出现控费迹象，销管费用环比下滑了 4.4 亿元至 39.6 亿元，低于市场预期的 41.6 亿，而去除 SBC 和一次性裁员费用的 Non-GAAP 下销管费用，也环比下滑 5.3 亿元至 37 亿，海豚君认为主要由于：（1）原先单独铺渠道的乐道已经并入了蔚来主品牌，渠道共用导致销管费用削减；（2）蔚来裁员二季度的组织架构调整已裁员约 5 000 人，而裁员重灾区应该在销服团队。2. 研发： 研发费用环比下滑 1.7 亿元，同样也在收缩。本季度研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元至 30 亿元左右，预计主要由于裁员以及前期的开发费居高不下（尤其是 NT3.0 平台的迭代），预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升带动的整体毛利率的提升，以及三费的减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度 -26%。而在净利润上，本季度归母净利 -51 亿，环比减亏 17.5 亿元，但经调整后的归母净利环比减亏 22 亿至 -41 亿。