今日行业报告传递新研究报告,爸妈发出嗯哼的声音，怎么回事？

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在我们的日常生活中，我们经常会听到父母发出嗯哼的声音，这看似简单的声音背后，往往隐藏着许多有趣的故事和深层的情感。那么，爸妈发出嗯哼的声音究竟是怎么回事呢？下面，我们就来揭开这个谜团。 首先，我们要明白，嗯哼声是一种非言语的表达方式，它不同于语言，却能在一定程度上传达出人的情感和想法。当父母发出嗯哼声时，可能有以下几个原因： 1. **表示关注和倾听**：当父母在倾听我们说话时，嗯哼声可以表示他们在认真听，并且对我们的谈话内容表示关注。这种声音是一种积极的反馈，让我们知道父母在倾听，给予我们一种被重视的感觉。 2. **表示理解和认同**：当父母听到我们讲述一些事情时，嗯哼声可以表示他们理解我们的想法，并认同我们的观点。这种声音传递出一种默契，让我们感到与父母之间的心灵相通。 3. **表示疑惑和思考**：有时候，父母在听到一些事情时，会发出嗯哼声，这表示他们对某个问题感到疑惑，需要时间来思考和消化。这种声音让我们知道，父母在认真思考我们的话，并试图从中找到答案。 4. **表示安慰和支持**：当我们在遇到困难或挫折时，父母会通过嗯哼声来安慰我们，表示他们支持我们。这种声音传递出一种温暖，让我们感到不再孤单。 5. **表示不满和批评**：虽然嗯哼声通常被视为积极的反馈，但在某些情况下，它也可能表示父母对我们的某些行为或想法不满。这时，嗯哼声可能带有一种轻微的批评意味，提醒我们注意自己的言行。 那么，如何应对父母发出的嗯哼声呢？ 1. **保持耐心**：当父母发出嗯哼声时，我们要保持耐心，不要急于求成。给他们一些时间来消化和理解我们的想法。 2. **积极沟通**：与父母进行积极的沟通，让他们知道我们的想法和感受。这样，他们才能更好地理解我们。 3. **关注父母的情绪**：当父母发出嗯哼声时，我们要关注他们的情绪，了解他们的想法。这样，我们才能更好地与他们相处。 4. **尊重父母的意见**：即使父母对我们的某些想法表示不满，我们也要尊重他们的意见。毕竟，他们是我们最亲近的人。 总之，爸妈发出嗯哼的声音，是一种非言语的表达方式，它传递出父母对我们的关爱、关注、理解和支持。我们要学会理解和应对这种声音，与父母建立更加和谐的关系。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。