本月监管部门发布新研究报告,徐子尧深情演绎，一曲动人心弦，唱哭全场！

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在繁华的都市中，徐子尧以其独特的嗓音和深情演绎，成功地将现场气氛推向高潮，一曲动人心弦的歌曲，让在场的每一个人都为之动容，甚至有人忍不住泪流满面，场面感人至深。 徐子尧，一位才华横溢的音乐人，自出道以来，凭借其独特的嗓音和深情演绎，赢得了无数粉丝的喜爱。这次，他带来的这首歌曲，更是让人感受到了音乐的魅力。 当徐子尧走上舞台，灯光聚焦在他的身上，那一刻，整个现场仿佛都安静了下来。他拿起麦克风，深吸一口气，开始了他的演唱。随着音乐的响起，他的声音如泉水般清澈，如山涧般悠扬，将听众带入了一个梦幻般的世界。 歌曲的开头，徐子尧用温柔的嗓音诉说着一段感人的故事，仿佛在讲述自己的心事。他的声音中充满了情感，让人不禁为之动容。随着歌曲的深入，徐子尧的情绪愈发激动，声音也变得愈发高亢。他用音乐的力量，将听众带入了一个又一个的情感高潮。 当歌曲的高潮部分来临，徐子尧的演唱更是让人热血沸腾。他全身心地投入到音乐中，用尽全力地演绎着每一个音符。那一刻，现场仿佛变成了一片海洋，而徐子尧就是那艘引领着大家航行的船。在他的带领下，大家共同感受着音乐的力量，共同沉浸在情感的海洋中。 就在这时，一位女观众忍不住流下了眼泪。她的眼中充满了感动，仿佛看到了自己曾经的青春岁月。她想起了那些曾经的美好时光，那些曾经的欢笑和泪水。徐子尧的歌声，仿佛是一把钥匙，打开了她心中的那扇门，让她重新回忆起了那段美好的时光。 随着歌曲的结束，现场掌声雷动。观众们纷纷起立，向徐子尧表示敬意。他们为他的才华点赞，为他的深情演绎鼓掌。而徐子尧，则微笑着向大家鞠躬，感谢大家的支持。 徐子尧的这次演出，不仅展现了他出色的音乐才华，更让人感受到了音乐的力量。他用歌声传递着情感，用音乐温暖着人心。在这场演出中，他成功地将全场观众的心紧紧地联系在了一起，让他们共同感受着音乐的魅力。 徐子尧唱哭全场的这一幕，将成为他职业生涯中的一个经典瞬间。而他的音乐，也将继续陪伴着更多的人，带给他们无尽的感动和力量。在这个充满音乐魅力的世界里，徐子尧用自己的声音，书写着属于自己的传奇。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。