本月行业报告披露新成果,探索一卡、二卡、三卡、四卡的魅力：精品卡片的无限可能

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在现代社会，卡片已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。从简单的会员卡到功能丰富的金融卡，卡片以其便捷、实用和多样化的特点，深受广大消费者的喜爱。今天，我们就来探讨一下一卡、二卡、三卡、四卡的魅力，以及它们在生活中的无限可能。 一卡，顾名思义，指的是一张卡片。它可能是我们最常见的会员卡、公交卡，也可能是具有更多功能的金融卡。一卡在手，生活无忧。通过一卡，我们可以享受到商家提供的优惠活动，也可以轻松乘坐公共交通工具。此外，一卡还可以帮助我们管理个人财务，实现消费的便捷与安全。 二卡，即两张卡片。在日常生活中，我们可能会同时拥有两张卡片，如一张信用卡和一张储蓄卡。这样的组合使得我们在消费和理财方面更加灵活。信用卡可以满足我们的即时消费需求，而储蓄卡则可以帮助我们更好地管理资金，实现资产的保值增值。 三卡，指的是三张卡片。在这个信息爆炸的时代，三卡组合可以为我们带来更多的便利。例如，一张信用卡、一张交通卡和一张购物卡。这样的组合不仅可以帮助我们节省时间，还可以让我们在享受优惠的同时，更好地管理个人财务。 四卡，即四张卡片。对于一些商务人士或高端消费者来说，四卡组合无疑是最为理想的。一张信用卡、一张储蓄卡、一张投资卡和一张健康卡，这样的组合几乎涵盖了生活中的各个方面。通过四卡，我们可以轻松应对各种消费场景，实现资产的多元化配置。 那么，如何选择适合自己的卡片组合呢？以下是一些建议： 1. 根据个人需求选择卡片。在众多卡片中，我们要根据自己的消费习惯和理财需求，选择最适合自己的卡片。 2. 关注卡片的功能。不同的卡片具有不同的功能，如积分兑换、消费返现、免息期等。在选择卡片时，要关注这些功能，以便更好地满足自己的需求。 3. 考虑卡片的安全性。在享受卡片带来的便利的同时，我们也要关注卡片的安全性，避免个人信息泄露和财产损失。 4. 合理规划卡片使用。在使用卡片时，要合理规划消费，避免过度消费和负债。 总之，一卡、二卡、三卡、四卡在生活中的应用非常广泛。通过合理选择和搭配，我们可以享受到卡片带来的便利，实现资产的保值增值。在这个信息化的时代，让我们充分利用卡片的力量，开启美好的生活之旅。

本文来自微信公众号：九索，作者：经济小张，原文标题：《央行印钞为什么不是救世良方，你又应如何应对？》，头图来自：AI 生成债务危机往往是印钞的起点，但它的实现机制是什么？债务是 " 交付货币的承诺 "。然而，债务是经济活动中自发产生的，其数量受到人们的心理预期和短期波动的影响，难以控制。而在现代国家中，货币的数量则几乎完全由中央银行的货币政策决定。即，" 任何人都可以创造信用，但并非任何人都可以创造货币。"（《国家如何破产》第一章）那么，一旦债务承诺，多于现有可以兑现的货币时，债务危机便不可避免。在这样的关键时刻，中央银行面临着两种截然不同的选择，这个选择将极大地影响我们每个人的长期财富。一、中央银行的两种药方中央银行的第一种药方是保持货币的 " 硬性 "。这意味着中央银行将不会大规模地印钞来应对危机，而是让货币的供应受到硬资产（如黄金、白银，或比特币）的限制。这虽能保证货币储藏财富的能力，但也会直接导致大规模违约，引发通缩性萧条。在达利欧看来，硬性货币偿债将引发严重的市场衰退。经济活动低迷，抑制借贷和消费，资产价格暴跌。更糟的是，债务泡沫破裂，利率上升，债务更难偿还。第二种药方是使货币 " 软性 "。中央银行可以发动印钞大潮来应对危机。它凭借创造货币的超能力，大规模购买债券，向市场和政府注入流动性。印钞为债务人提供更多现金流，让他们更轻松地偿还债务，还能在一定程度上平息债务危机。不过，这种做法的代价也不小：不可避免的货币 / 债务的贬值。货币供应量激增，购买力必然下降。因此，债权人手中的资产，比如债券，实际价值会大打折扣。债权人收到的本金和利息，实际购买力甚至可能低于原先放出的本金。所有持有货币的人都在为这场大规模印钞买单。回顾历史，可以发现中央银行总是最终选择印钞和贬值货币。原因很简单，如果坚持要求用 " 硬性货币 " 偿还债务，不仅会带来市场的严重动荡，还会引发经济的深度衰退。这种衰退，往往意味着大规模失业、企业倒闭以及资产价格暴跌，甚至可能威胁到社会的稳定——这，显然是政策制定者们无法承受的痛苦。我们常常将这称为 " 硬着陆 "，是所有沙盘推演中最避之不及的一种后果。达利欧对此的理解是：中央银行之所以选择这样做，是因为它是最后贷款人，必须防止系统性崩溃，尽管它自己可能会蒙受购入不良贷款带来的损失。不过，短期来看，这种损失对于中央银行这种庞然大物的冲击，几乎微不足道。而企业和个人，却可以因为中央银行承担这些损失，而避免更大的灾难。所以凯恩斯主义能够大行其道：通过印钞和贬值，中央银行得以在危机中灵活应对，稳住局面。这种债务危机也可能源自财政。二战后的美国，由于长期过度支出（特别是 1960 年代的越南战争和 " 反贫困战争 "）以及其他国家经济的复苏，持有的黄金储备相对于其发行的纸币承诺而言逐渐不足，最终导致了银行挤兑。这才有了我们熟悉的美元黄金脱钩，美元对硬通货开始了漫长的贬值。用增发货币来降低债务负担，是历史上反复出现的常态，也是达利欧预测经济大周期的核心原则。二、这剂药方的代价是什么？我们接受的常识是，央行在经济危机时的印钞是为了刺激经济、避免衰退，被视为解决问题的 " 良药 "。这似乎是个皆大欢喜的局面：危机被避免，失业被避免，资产价格下跌被避免，成本好像只有印钞机的折旧。只看短期，的确如此。但长期来看，事情完全不同。其一，是货币购买力的降低。随着印钱救市的推进，投资者持有的资产在名义规模上越来越大，与不可印刷的实物财富和硬通货相对比越来越多，以至于越来越难以用这些资产兑换实物财富和硬通货。对于持有现金储蓄和低风险投资（如债券）的中产阶级而言，这意味着他们辛苦积累的财富的实际购买力会下降。这也是达利欧关注的核心：外界的变化是否会使他 " 失去财富储存手段 "。以日本为例，达利欧在《国家如何破产》的第十六章给了三个层面的数据，描述了央行如何摧毁了财富储存手段。首先是消费。日本主题公园的门票，在 2000 年大约相当于 0.25 天的工作收入，在 2024 年相当于 0.5 天。其次是收入。日本劳动者的平均月收入从 2010 年的约 4500 美元降至现在的约 2500 美元，以黄金计则从 2000 年的约 13 盎司降至现在的 1 盎司。最后是资产。自 2013 年以来，日本政府的债券持有者相对于持有美元债务损失了 45%，相对于持有黄金损失了 60%。其二，是富人愈富。央行扩张资产负债表，大举收购政府与企业债券，会让股权、地产等资产价格一路飞升。谁拥有的金融资产越多，谁就会更有钱。廉价而泛滥的信贷让有资源借到钱，或者已经持有大量资产的富人受益；而手持现金，且没有投资门路的普通储蓄者却无法享受。因而，毫不奇怪，2008 年金融危机中的政府救市加剧了公众对 " 系统偏袒富人 " 的看法。富人不仅安然无恙，还大赚一笔，贫富差距进一步加剧。到了 2020 年，美国政府的新一轮救市，仍然只能让金融资产名义价值这种 " 纸面财富 " 增长，且并未平均分配，财富差距反而继续扩大。2008 年之后，美国家庭金融资产（即 " 纸面财富 "）名义价值开始进入快速增长通道，从 32 万亿美元增至 2024 年的 109 万亿美元，增长了 233%，而同期 GDP 仅增长 98%。用达利欧的话来说，这就是 " 没有有效地将资金送入那些财务压力最大的人手中 "。他也测算了救市对于股市的影响，得出了两个惊人的数据。1、泡沫指标从 2010 年的 18%，上升到 2020 年底的 75%。这是场危险的魔术：业务不赚钱，只能靠融资或借贷续命的企业，仅凭向市场讲故事，加上不断增加的热钱，就能推高自身估值。2、2008 年后的零利率政策，使得股价额外上涨了 75%。公司税和个人税下降，也助长了资产价格。救市无法帮助到普通大众，反而导致财富集中，成为社会矛盾和政治冲突的催化剂：2008 年，美国右翼民粹主义（如茶党运动）和左翼民粹主义（如 " 占领华尔街 " 运动）开始兴起。而右翼民粹主义集大成者特朗普，也被愤怒的美国中低层民众两次抬入白宫。三、这剂药方的耐药性是什么？增发货币在短期内，对缓解债务危机的症状非常有用，它就像人类第一次发现盘尼西林一样，带来巨大的惊喜。然而也如同盘尼西林一样，人类对增发货币的滥用，也使得经济体逐渐患上了对它的耐药性。这种耐药性在 1930 年代就被发现。达利欧在翻阅故纸堆的时候找到了最初描述它的说法：" 推绳子 "。之所以会出现这种耐药性，其根本原因还是达利欧所不断强调的一点：短期债务周期和长期债务周期存在根本区别。短期债务周期的萧条阶段里，经济通常还保有一定的增长潜力，注入流动性仍然能带动经济的复苏。但是，到了长期债务周期的收缩阶段，制造更多的货币来拯救经济，已经根本行不通。为什么？因为债务水平已经处于一个极限，资产的泡沫已经不可持续。持有这些资产的投资者，已经开始拼命想要脱手，深知这些资产迟早会变成烫手山芋，不能再为他们储存财富。中央银行释放的流动性，已经无法刺激经济活动，因为大家深知，借贷、扩大生产已经无法给自己带来正现金流。这便是我们所熟知的流动性陷阱。此时，风险规避成了常态，因为不看好未来的经济形势，所有人都对借贷和支出充满畏惧。甚至在无风险利率接近零，甚至是负值的情况下，他们依然宁愿选择囤积现金。这时，中央银行陷入了两难的困境：它一方面需要维持宽松的政策，才能支撑疲弱的经济和捉襟见肘的政府财政；而另一方面，它又得在紧缩政策上踩刹车，防止投资者和储户逃离本币。这种政策的矛盾，最终会导致中央银行资产负债表的膨胀和盈利能力的下降，甚至某一天，它会不得不在负现金流的压迫下再次启动印钞机，继续加剧货币贬值的恶性循环。私人市场对债务的需求却开始消退，这迫使中央银行进入了一个特殊的 " 拯救 " 角色：它不得不接手这些多余的债务供应，成为唯一的接盘侠。在经典的经济学理论中，我们总是相信，降低利率和增加货币供应可以有效刺激借贷和投资，进而推动经济复苏。但在这段特殊时期，尽管资金成本已降至历史低点，私人部门的恐惧却让一切变得徒劳。资金的流动因为这种恐惧，无法顺利传导到实体经济中去，最终变成了一个被困在金融体系中的死水。即便资金几乎可以免费借取，但不妨碍市场上的借贷和投资依旧是寒冬。雪上加霜的是，低利率和充裕的资金并未转化为经济活力，反而加深了对未来不确定性的恐惧。货币贬值的加剧和投资者的迷失形成一对互相强化的恶性循环。日本失去的三十年就是最典型的例子。尽管从 2012 年底起，日本央行行长黑田东彦和首相安倍晋三上台后实施了 " 三支箭 " 政策，大规模增加了货币供应和财政支出，并将利率推低至名义增长率和通胀率之下，但通缩和压抑的心理状态依然挥之不去，以至于仅实现了 0.9% 的低正增长。四、我们的应急预案中央银行的印钞机，的确可以巧妙遮蔽债务的刺眼风险。央行大手一挥，凭空生成的货币与信贷，看似让还债轻松许多，可代价是每张钞票的购买力都被削弱。于是，基于历史模式和当下的状况，达利欧给出了惊人的结论，美国和大多数主要储备货币国家，" 如果不以某种方式控制其长期债务周期问题，未来五年内有 65% 的概率，未来十年内有 80% 的概率发生不受欢迎的重大债务资产和负债重组 / 货币化 "。这是因为，现有债务早已逼近不可持续的边缘，而且仍在持续攀升；在这种情况下，利率陷入两难——既要抬得足够高，让资金提供方心甘情愿地继续购入，又得压得足够低，不至于让借款方破产。两端兼顾的操作空间，正以肉眼可见的速度收缩。或许，本轮长期债务周期行将就木。教科书告诉我们，政府债券没有风险，是 " 避险资产 "。然而，这个神话，在长期债务周期的末期也可能不可避免地被打破。也许不会名义上违约，但很有可能出现的是货币大幅贬值，从而导致投资者财富的实际购买力缩水。因此，国家破产不同于企业破产，它的发生来自于国家发行的货币不再有财富储藏的价值。怎么办？达利欧总结了 " 货币贬值和债务减记期间的资产回报 " 历史数据，发现黄金、大宗商品和股票在这些时期通常表现出色。黄金、股票和大宗商品相对于债券，平均超额回报为  71%也许你的很大一部分财富，尤其是养老金、存款和稳健型投资，通常配置在被认为是安全的债券或其他固定收益产品中。这在大部分时刻都是合理的。然而，在长期债务周期的后期，" 持有债务资产（如债券）变得相对不那么受欢迎，相对于持有经济的生产能力（如股票）和 / 或持有其他更稳定的货币形式（如黄金）"。可以把它想象成一次长期的慢性病：印钞像止痛片，能让市场免于痛苦，但并不能治愈经济体的结构性病灶。把上述宏观逻辑收束到个人层面，我们也可以知道，名义财富的膨胀并不等同于真实购买力的稳固。这些年房地产市场的变化，已经让我们充分感知到了这一点。既然我们无法左右货币政策的开关，那就把有限的能量投向那些在任何货币制度下都更稳健的硬通货。这不单单包括有形的资产，也包括真实保存我们劳动成果的无形财富：生产力、技能、健康以及信任。我们必须同时做好两件事：一方面做哲学重构，重新定义什么是值得守护的财富；另一方面做现实防御，把可控的生活变得更加有韧性。不确定性应当被我们当作常态，培养应对不确定性的思维习惯：不求预测未来，但要能承受多种未来。