本月行业报告传递新动态,交换性伴侣：探索情感与性的新边界

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在现代社会，随着人们生活节奏的加快，价值观的多元化，性伴侣的交换现象逐渐成为了一种备受关注的议题。交换性伴侣，顾名思义，就是两个或多个成年人之间在情感和性方面相互交换伴侣。这一现象在西方国家较为普遍，而在我国，随着社会观念的逐渐开放，也有一部分人群开始关注并尝试这一生活方式。 首先，让我们来探讨一下交换性伴侣的原因。从心理学角度来看，交换性伴侣可能源于以下几个方面的需求： 1. 求新求变：人类天生具有好奇心和探索欲，对新鲜事物充满向往。交换性伴侣可以满足人们在情感和性方面的多样化需求，使生活充满新鲜感。 2. 情感需求：在交换性伴侣的过程中，参与者可以在情感上得到满足，感受到被关注、被理解。这种情感交流有助于缓解心理压力，提高生活质量。 3. 社交需求：交换性伴侣为人们提供了一个社交平台，有助于拓展人际关系，结识志同道合的朋友。 然而，交换性伴侣也存在一定的风险。以下是几个需要关注的问题： 1. 传染疾病：由于交换性伴侣涉及多个伴侣，疾病传播的风险较高。因此，在进行交换前，参与者应做好安全措施，如使用安全套等。 2. 情感纠葛：在交换性伴侣的过程中，可能会出现情感纠葛，导致心理压力增大。因此，参与者应具备良好的心理素质，学会处理复杂的人际关系。 3. 道德伦理：在我国，传统观念较为保守，交换性伴侣可能受到道德伦理方面的质疑。因此，在尝试这一生活方式时，参与者应充分考虑个人价值观和周围环境。 尽管存在风险，但交换性伴侣作为一种新兴的生活方式，也有其积极意义： 1. 增进沟通：在交换性伴侣的过程中，参与者可以学习如何更好地沟通，提高人际交往能力。 2. 增强信任：通过共同经历，参与者可以增进彼此间的信任，为未来的感情生活奠定基础。 3. 丰富生活：交换性伴侣可以丰富人们的生活，使生活充满色彩。 总之，交换性伴侣作为一种新兴的生活方式，既有其积极的一面，也存在一定的风险。在尝试这一生活方式时，参与者应充分了解其内涵，权衡利弊，确保自身和他人的身心健康。 在我国，随着社会观念的逐渐开放，人们对性伴侣交换的态度也在发生变化。然而，在尝试这一生活方式时，我们仍需保持谨慎，遵循道德伦理，尊重他人，保护自己。只有这样，我们才能在探索情感与性的新边界的同时，实现个人价值的提升。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。