本月官方发布行业研究成果,刚开始，一切皆有可能

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在人生的旅途中，我们总会遇到许多“刚开始”的时刻。这些时刻，或许是新工作的开始，或许是新恋情的起点，亦或是新生活的开端。而“刚开始”，这个看似简单却又充满无限可能的词汇，往往预示着一段全新的旅程即将展开。 刚开始，意味着一切皆有可能。在这个充满变数的时刻，我们怀揣着梦想，带着对未来的憧憬，勇敢地迈出第一步。正如那句古老的谚语所说：“良好的开端是成功的一半。”一个美好的开始，往往能为我们接下来的努力奠定坚实的基础。 刚开始，我们总会遇到种种困难和挑战。这些困难，或许来自外界，或许源于内心。但正是这些困难，让我们在成长的道路上不断磨练自己，变得更加坚强。正如一位智者所言：“人生就像一场马拉松，不在乎你跑得多快，而在乎你能否坚持到最后。” 刚开始，我们需要明确自己的目标和方向。只有明确了目标，我们才能在茫茫人海中找到自己的定位，才能在人生的道路上坚定地走下去。在这个过程中，我们要学会倾听内心的声音，勇敢地追求自己的梦想。正如一位诗人所说：“人生如梦，唯有梦想，才能让我们在黑暗中找到光明。” 刚开始，我们要学会珍惜身边的人和事。在这个充满变数的时刻，我们要学会感恩，感恩那些陪伴我们走过这段旅程的人。因为正是他们的关心和支持，让我们在困难面前不屈不挠，勇往直前。同时，我们也要学会珍惜那些美好的时光，让它们成为我们人生中最宝贵的回忆。 刚开始，我们要学会调整自己的心态。在面对挫折和失败时，我们要保持乐观的心态，相信自己有能力战胜一切困难。正如一位哲人所说：“人生就像一场戏，悲欢离合都在其中。我们要学会在人生的舞台上，扮演好自己的角色。” 刚开始，我们要学会承担责任。在这个充满挑战的时刻，我们要勇敢地承担起自己的责任，为自己的选择和行为负责。只有这样，我们才能在人生的道路上不断前行，不断成长。 刚开始，我们要学会把握机遇。在这个充满变数的时刻，机遇和挑战并存。我们要学会抓住机遇，勇敢地迎接挑战。正如一位成功人士所说：“机遇总是留给有准备的人。” 总之，在人生的“刚开始”，我们要怀揣梦想，勇敢地迈出第一步。在这个过程中，我们要学会珍惜、感恩、调整心态、承担责任和把握机遇。只有这样，我们才能在人生的道路上越走越远，最终实现自己的梦想。而这一切，都始于那个充满无限可能的“刚开始”。

2025 年上半年，澜沧古茶收入大降近 4 成，净亏损近 3000 万元，主业持续承压。由于终端消费市场复苏缓慢，公司对经销商的销售收入同比大降 7 成。与此同时，公司对线上业务趋于谨慎，加之管理层调整，最终没能扭转亏损的局面。更重要的是，由于下游动销不足，导致存货规模高企，短期内恐难以转化为现金流。公司现金及现金等价物，由去年末的超 6500 万元锐减至今年 6 月末的 2200 余万元。收入降近 4 成继 2024 年巨亏超 3 亿元后，澜沧古茶（06911.HK）在今年上半年依然延续着疲态，录得营业收入约 1.20 亿元，归母净利润 -2894.6 万元，同比分别下降 38.75% 和 668.80%。公司解释，主要受终端消费市场复苏缓慢的影响，线下实体门店经营销售不佳，以及期内管理层调整等因素。经销商渠道历来是公司的重中之重，主要通过线下专营店或专柜的形式，实现向终端消费者销售产品或服务。如今，这一渠道遭遇重创。2025 年上半年，公司向经销商销售收入为 3510 万元，同比大降 71.5%；向直营客户、大型客户分别销售 3090 万元和 2480 万元，同比分别增长 20.8% 和 103.7%。公司对线上业务相对谨慎，并未盲目加大投入，线上运营推广费用同比下降 63.7%。期内，线上销售实现收入 2880 万元，同比下降 15.9%。公司依托云南景迈山丰富的普洱茶资源，将澜沧古茶建设成为核心品牌，旗下主要有 1966、茶妈妈和岩冷三大核心产品，分别对应高端、中端以及新中产消费市场，产品价格区间分别为 471 元至 50420 元 / 公斤、500 元至 15800 元 / 公斤，以及 1242 元至 4363 元 / 公斤。1966 系列主要通过直营及经销商设立实体门店实现销售。上半年，该系列收入为 7576.4 万元，同比下降约 41.54%。由于该系列中普惠类产品销售相对较多，影响到整体盈利水平。其毛利率为 51.6%，同比下降 12.3 个百分点。同期，茶妈妈及岩冷系列合计收入为 3770.9 万元，同比下降 33.33%。终端动销低迷导致存货高企，截至今年 6 月，澜沧古茶存货规模高达约 9.00 亿元，占公司总资产约 71.93%，存货周转率低至 0.06 次。针对现状，公司降低了产成品的生产，同时减少对原材料的采购，但库存难以消化，导致销售回款缓慢，现金流大幅减少。公司现金及现金等价物，由去年末的 6540 万元，降至今年 6 月末的 2260 万元。市场变了据中国茶叶流通协会数据，2024 年，普洱茶市场规模增速放缓至 6.7%，库存消化周期延长至 32 个月。经历多年喧嚣的炒作，普洱茶市场归于平静，普洱茶消费回归理性，大众消费渐成主流。针对消费市场的变化，头部企业纷纷调转船头。今年 7 月 26 日，大益集团董事长张亚峰宣布，上架战略单品 " 大益传奇 1975"，相比以往单价数万的产品，这支单品无论生茶，还是熟茶，价格都不超过千元。大益集团以往主力消费群体是藏茶人群，如今推出千元新品，发出一个明显的向大众消费战略转型的信号。定位高端的小罐茶，同样也在向大众消费市场倾斜。早在 2022 年，公司推出平价茶叶品牌 " 茶几味 "；2023 年 8 月，再推单罐价格 50 元左右的产品，相比金罐系列单价大幅降低；去年，公司官宣推出百元级平价茶品牌 " 小罐茶园 "。除此之外，不少头部茶企，近两年来陆续推出百元级产品，跻身平价生活用茶市场。正在冲刺港股的八马茶业，核心产品价格介于 300 元至 800 元之间，除了满足商务消费需求，也覆盖了自饮消费的需求。相较同行积极布局大众市场，澜沧古茶战略调整相对滞后，叠加管理层动荡，进一步加剧经营压力。今年 1 月，公司总经理王娟，被少数股东指责经营理念与当前市场需求存在偏差，要求其 " 下课 "。经过一番博弈，董事长杜春峄公开承认，管理层在部分战略决策上未能精准契合市场节奏，对公司业务拓展和效益提升产生了不利影响。后来，王娟主动递交辞呈，事件才渐渐平息。普洱茶第一股历经冲刺 A 股，再转投港股，2023 年 12 月，澜沧古茶终于如愿登陆资本市场，成为普洱茶行业第一家上市企业。澜沧古茶的历史最早可以追溯至 1966 年成立的澜沧县古茶山景迈茶厂。当年，杜春峄进入该厂，成为茶训班第一期学员，从此与普洱茶结缘。她从普通学员做起，边学茶、边做茶，后来成长为一名熟练的茶叶加工师傅。1975 年，茶厂正式命名为澜沧县茶厂，杜春峄被选任为生产副厂长。之后，她前往勐海学习熟茶发酵技术，加工的产品由云南进出口公司经销。1998 年，由于茶厂经营不善，濒临破产。杜春峄主导组建澜沧古茶并任董事长，带领企业开启新的发展阶段。数十年浸淫普洱茶行业，澜沧古茶又处于景迈山普洱茶核心产区，杜春峄很快就创立两大标杆产品——古树生茶 "001"、古树熟茶 "0085"。澜沧古茶更具代表性的茶妈妈和 1966 系列，则与杜春峄的经历相关。70 多岁的她常常被称作 " 茶妈妈 "，1966 年是她入行之年。2009 年，公司走出云南，在广州设立全国营销中心。在这之前，杜春峄就与王娟结缘。王娟早年毕业于中山大学，曾任职于广州轻工集团和广东神州在线。2005 年，她创立广州天速信息和广州纯茗茶业，正式进入茶叶销售行业。加入澜沧古茶后，她主导公司营销体系，成为杜春峄的左膀右臂。2018 年，王娟获任公司执行董事兼总经理，掌管日常业务运营和管理。在她出任总经理后，澜沧古茶一直处于盈利状态，并在 2021 年创下归母净利润 1.31 亿元的历史最好成绩。