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在当今这个多元文化的时代，二次元与三次元的界限逐渐模糊，各种跨界合作层出不穷。今天，我们就来聊聊一个充满争议的话题——“ドラえもんのエロ原神”。这个标题看似矛盾，实则揭示了二次元与三次元文化碰撞时产生的奇妙火花。 首先，让我们来了解一下“ドラえもんのエロ原神”这个概念。它指的是将日本著名漫画《ドラえもん》（哆啦A梦）中的角色与我国热门游戏《原神》相结合，创造出一种全新的二次元与三次元融合的作品。这种作品在网络上引发了广泛讨论，有人认为这是对经典作品的亵渎，也有人认为这是创意无限的表现。 《ドラえもん》作为一部深受广大读者喜爱的漫画，自1969年问世以来，陪伴了一代又一代人的成长。而《原神》作为一款具有极高人气的游戏，凭借其精美的画面、丰富的剧情和独特的角色设定，吸引了无数玩家。将这两个看似风马牛不相及的作品结合起来，无疑会引发人们的关注。 然而，这种跨界合作并非没有争议。一方面，有人认为这种作品是对经典作品的亵渎，将原本纯洁的二次元世界与成人内容相结合，有损于经典作品的形象。另一方面，也有人认为这是一种创意无限的表现，将不同领域的元素进行融合，为观众带来了全新的视觉体验。 在探讨这个问题时，我们不得不提到“エロ原神”这个词汇。它源自日本语中的“エロ”（erotic，意为色情），意味着作品中融入了成人元素。这种元素在二次元作品中并不罕见，但将其与经典作品相结合，无疑会引发争议。 事实上，二次元与三次元文化的融合并非首次出现。近年来，许多经典动漫角色都被改编成了游戏、电影、电视剧等形式，甚至还有一些作品将不同领域的元素进行跨界合作。这种趋势在一定程度上丰富了我们的文化生活，但也带来了一些问题。 首先，这种跨界合作容易引发版权纠纷。经典作品的版权往往受到严格保护，而将它们与成人元素相结合，可能会侵犯到原作者的权益。其次，这种作品容易误导观众，尤其是未成年人。在追求创新的同时，我们也要注重作品的社会责任。 总之，“ドラえもんのエロ原神”这个话题引发了人们对二次元与三次元文化融合的思考。在尊重经典作品的基础上，我们可以尝试创新，为观众带来更多精彩的作品。但在这个过程中，我们也要注意版权保护，避免误导观众。只有这样，二次元与三次元文化的融合才能走得更远，为我们的文化生活增添更多色彩。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。