今日研究机构公开最新行业进展,“混乱家庭派对：欢乐与喧嚣的碰撞”

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在一个阳光明媚的周末，李家举办了一场别开生面的家庭派对。这场派对的主题是“混乱”，旨在打破传统家庭聚会的沉闷，让每个家庭成员都能尽情释放自己，享受欢乐的时光。 派对的筹备过程可谓一波三折。李妈妈负责采购食材，她精心挑选了各种美味佳肴，希望能满足大家的味蕾。然而，李爸爸负责布置现场时却出了洋相，他将装饰品错放，导致派对现场显得杂乱无章。而孩子们则忙于准备各种游戏，他们兴奋地商量着游戏规则，时不时地发出阵阵欢笑声。 派对当天，亲朋好友们陆续抵达。他们看到这场混乱的派对，不禁感到惊讶。然而，当大家坐下来品尝美食、参与游戏时，才发现这场混乱家庭派对其实充满了欢乐。 首先，李妈妈准备的美食成了派对的焦点。大家围坐在餐桌旁，一边品尝着美味的菜肴，一边交流着彼此的生活琐事。李奶奶边吃边笑，感叹道：“这顿饭比过年还丰盛呢！”李叔叔则忍不住夸赞道：“李妈妈的手艺真是越来越好了。” 在游戏环节，孩子们纷纷使出浑身解数，争取在游戏中获胜。其中，最受欢迎的游戏是“抢凳子”。孩子们手握凳子，随着音乐的节奏奔跑，场面十分混乱。每当音乐停止，孩子们争相抢夺凳子，笑声和尖叫声此起彼伏。尽管有些孩子因为抢不到凳子而失落，但他们很快就能在下一轮游戏中重整旗鼓，继续享受派对的乐趣。 此外，派对还设置了亲子互动环节。家长们带着孩子们一起完成各种任务，如“你画我猜”、“猜谜语”等。在游戏中，家长和孩子们互相配合，共同完成任务，增进了彼此的感情。 在派对的尾声，李家老少齐聚一堂，共同演唱了一首《幸福在哪里》。歌声中，大家感受到了家的温暖，也体会到了这场混乱家庭派对带来的欢乐。 这场混乱家庭派对虽然有些杂乱无章，但却充满了欢声笑语。它让每个家庭成员都找到了属于自己的快乐，也让亲朋好友们感受到了李家的热情和温馨。 回顾这场派对，我们不禁感叹：有时候，混乱也是一种美。在混乱中，我们学会了包容、理解，更懂得了珍惜亲情和友情。而这场混乱家庭派对，无疑将成为李家难忘的回忆。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。