稍早前相关部门公布新政策,军训场上的大白兔:一场意外的欢乐

,20250922 15:11:59 傅俊安 463

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炎炎夏日,阳光如火,我国某军事院校的军训场上,一群朝气蓬勃的青年正在接受严格的军事训练。然而,在这严肃的训练氛围中,一只大白兔的出现,却为这个夏日增添了一抹意外的欢乐。 那天,军训正在进行得如火如荼。同学们在教官的带领下,整齐划一地做着各种动作,汗水浸湿了衣背,但大家依然咬牙坚持。就在这时,一只大白兔突然从草丛中蹦了出来,引得大家纷纷侧目。 大白兔一身雪白的绒毛,圆圆的大眼睛,看起来十分可爱。它蹦蹦跳跳地穿过军训场,引得同学们纷纷拿出手机拍照留念。原本严肃的训练场瞬间变得热闹起来,大家纷纷议论着这只不速之客。 “你们看,这只兔子好可爱啊!”一个女生兴奋地说。 “是啊,它怎么跑到这里来了?”另一个男生好奇地问。 教官见状,也忍不住笑了笑,然后走到兔子面前,试图将它赶走。然而,这只大白兔似乎并不想离开,它蹦蹦跳跳地围着教官转了一圈,又蹦到了一旁的草丛里。 同学们见状,纷纷放下手中的动作,围观起这只大白兔。有人拿出零食喂它,有人试图抓住它,还有的人拿出手机拍照,记录下这难得的一幕。 军训场上,原本严肃的氛围被这只大白兔打破,取而代之的是欢声笑语。同学们在紧张的训练之余,得到了片刻的放松。而这只大白兔,也似乎成了军训场上的一道亮丽风景线。 经过一番努力,教官终于将大白兔赶出了军训场。然而,这只兔子给同学们带来的欢乐却并未随之消失。在接下来的日子里,每当同学们提起那只大白兔,都会忍不住笑出声来。 这次军训,虽然过程艰苦,但同学们却收获颇丰。他们不仅锻炼了身体,磨练了意志,还收获了友谊和欢乐。而那只大白兔,则成为了他们难忘的记忆之一。 军训结束后,同学们纷纷感慨万分。他们表示,这次军训让他们明白了团结协作的重要性,也让他们学会了在艰苦的环境中保持乐观的心态。而那只大白兔,则成为了他们心中永远的欢乐源泉。 在这个充满欢乐的军训日子里,大白兔的出现无疑为同学们带来了意外的惊喜。它不仅让大家在紧张的训练中得到了放松,还让这段难忘的经历变得更加丰富多彩。而这,正是军训的魅力所在。

本文来自:华尔街见闻,作者:张雅琦,头图来自:AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰,一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告,近期金融数据显示,存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月,非银行金融机构存款(下称 " 非银存款 ")合计超季节性增加 3.03 万亿元,引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为,在上述增长中,居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元,这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 ",其中居民定期存款是绝对主力,同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示,高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期,这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少,但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期,其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为,释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的,并提出了一个三阶段路线图:首先是未来 2-3 年内,通过恢复市场信心,引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产;其次是在未来 6-8 年内,通过结构性改革重塑通胀预期,逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池;最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解:居民与同业共振根据东吴证券的报告,2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长,其来源是多方面的,并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看,这一增长主要由三大因素构成:居民与企业存款转移:贡献了 1.42 万亿元,是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分,即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市,将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张:贡献了 1.18 万亿元。报告指出,在存贷差压力下,银行增加了债券投资,推动了同业业务扩张,从而派生出非银存款。其他存款转化:未纳入广义货币(M2)统计口径的大额可转让定期存单等存款,也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂,但居民存款,特别是定期存款,在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称,在 7 月至 8 月存款结构变化中,居民部门是 " 主力军 "。其中,居民定期存款超季节性减少 8426 亿元,规模远超居民活期存款(减少 4446 亿元)以及非金融企业定期存款(减少 3156 亿元)和活期存款(减少 1219 亿元)。报告认为,2025 年以来,存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程,而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水:未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算,一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期,大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算,得出了两个层面的预测数据:从绝对规模看:2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中,预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年,三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看:剔除趋势性增长后,2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中,2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走:释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出,中国家庭储蓄率高达 35%,远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情,摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图:第一阶段(未来 2-3 年):提振风险偏好,引导存款向股市转移。 报告认为,市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来,一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前,这一过程尚处早期,主要由高净值人群推动。第二阶段(未来 6-8 年):重塑通胀预期,释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费,核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力,鼓励即期消费。第三阶段(长期):全面社保改革,降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系,缩小城乡差距,提升保障水平,才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。
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