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本文来自微信公众号：星船知造，作者：夏雪、严大方，题图来自：AI生成文章摘要eVTOL面临商业闭环缺失的关键瓶颈。中国凭借制造能力、基建和政策走在全球前列，但商业落地迟缓。国内四大区域（川渝、大湾区、长三角、京津冀）基于禀赋探索差异化路径：物流应急、高频配送、标准制造、空域安全，这是产业爆发宝贵土壤。亟需主动设计应用场景，促成商业正循环。• ⏰ 红包雨时刻缺失：eVTOL技术取得进展，但类似二维码"红包雨"的商业化爆发点尚未出现，产业面临"未老先衰"风险。• 中国制造优势显著：在电池（占全球主要材料产能八成以上）、高端复合材料（T800国产化）、适航取证（亿航全球首证）等核心环节具备全球竞争力。• ️ 区域差异化探索：川渝主攻山地物流应急、大湾区依托5G-A发展高频配送、长三角复用大飞机产业链制定标准、京津冀聚焦复杂空域安全监管。• 欧美教训深刻：欧美技术有先发优势，但受制于产业空心化（尤其电池）、市场分散及场景刚需不足，商业化严重滞后（如Joby营收仅1.5万美元）。• 技术经济性待解：航空级电池能量密度需突破400Wh/kg，当前运营成本高（测算比出租车贵），需规模与高频使用摊薄。• 场景需主动创造：应优先切入"时间价值高地"（如机场枢纽通勤、急救），借鉴新能源车从B端公交/网约车破冰路径，协同多区域资源构建"湿地生态"。没有"红包雨"时刻，产业将"未老先衰"2015年的除夕，亿万台播放春晚的电视机前，人们举起手机，瞄准屏幕上的二维码进行扫描，红包雨瞬间下到了全国，短短几个小时，数亿次扫码完成。1990年代，二维码被丰田旗下电装公司（Denso Wave）的工程师原昌宏（Masahiro Hara）发明出来时，其目标不过是满足丰田追溯汽车零部件的需求。二维码灵感来源于围棋。棋盘有19×19=361个交叉点。每个点有黑、白、空三种状态：理论上的可能局面数是3的361次方，约10的172次方。这个数字远大于已知宇宙中的原子总数（约10的80次方）。即使是超级计算机，也无法通过穷举法破解围棋。开局第一手，有361种可能。第二手，360种可能。每一手都将棋局导向不同的方向。棋局千变万化，能储存大量信息——成为"黑白格"二维码的灵感来源。但这种效率远胜条形码的工厂零部件追溯工具，始终滞留在了制造业仓库和广告角落。直到2015年春晚。2011年微信推出"扫一扫"，加快二维码的普及率，为暴雨的发生提供了必要条件。随着支付宝推出扫码支付功能——2015春晚红包雨狂欢后，二维码迅速嵌入中国庞大多元的商业生态：支付与清算体系、电商与外卖网络、出行与社交应用、金融与数据后台。困于车间工厂的一个个黑白方格，终成一代商业基础设施。2025年，中国手机二维码市场规模预计突破1000亿元。创新固然伟大，但它无法单独改变世界——如果无法在短期内证明其具备巨大商业潜力，一切围绕它的热潮都可能退去，导致产业"未老先衰"。今天的eVTOL（electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降飞行器）是继新能源汽车、大飞机后的又一个超级终端。说其万众瞩目，毫不为过。资本端融资活跃。2024年我国eVTOL单一赛道融资额已达89.7亿元人民币，同比增长310%。根据IT桔子相关统计数据，截至2025年8月，我国低空经济领域投融资金额达115.94亿元人民币。政策端支持力度大。"低空经济"2024年就进入政府工作报告中的七大新兴行业。其未来，于C端，会像汽车进入家庭、手机进入口袋那样，改变人们的出行方式与生活版图。于B端，是又一个超级平台，带动多个产业的技术创新并重塑产业生态。但要达到这个未来，eVTOL就必须融入一个完整生态。四块拼图缺一不可：基建、制造、标准、商业闭环。现在"入场券"陆续有了，下一步要关注的就是赚钱问题。结果问题来了。第四块拼图（商业闭环）进展十分缓慢。"红包雨"时刻遥遥无期。《星船知造》看来，"拿了证"和"赚了钱"之间，隔着一道巨大的鸿沟。这意味着，当前的低空经济繁荣，很大程度上是由政策与资本预期驱动的，而非真实的市场需求。产业急需从"为拿证而飞"转向"为赚钱而飞"。如果无法在短期内证明其经济性，资本热潮就终将退去，导致产业"未老先衰"。下文《星船知造》围绕eVTOL商业闭环讨论两个问题：放眼全球：欧美"起了大早赶不上集"；中国发展快，但商业落地同样没找到爆发点。聚焦中国：我国各地的差异化探索，是产业爆发的宝贵土壤。京津冀、长三角、川渝、大湾区四地商业打法为何如此不同？这种差异会把产业链带向何方？中国eVTOL的"红包雨时刻"不会自然到来，它需要被主动设计和创造。全球难题美欧低空经济的困境已经表明，资本对于需要长期培育且前景不确定的"硬科技"产业，其耐心和风险承受力是有限的。在大家都没找到合适商业模式的前提下，中国低空经济的优势是强大的产业组织能力。通过强有力的顶层设计和跨区域协调，快速统一标准、整合资源——创造初始市场。自1903年莱特兄弟飞行以来，西方航空工业不断在战争与工业化先发优势中演进：二战的喷气机，到冷战的登月计划与垂直起降实验（XV-3），一整套飞行器设计与监管体系早有沉淀。eVTOL是一个新兴终端，但它的产业链与传统飞机高度相似：上游涵盖材料、电池、电机等核心部件，中游包括总体设计、制造与试飞，以及适航取证环节；下游则是运营体系、基础设施与空管规则的建设。虽然eVTOL要用全新的电机与机体设计来替代传统航发，也面对比民航更复杂的低空空域……但百年航空航天的产业积累让欧美具备一定先发优势。在动力与电机环节，全球的研发思路大体两条：要么靠"多电机冗余"，要么靠"单机冗余"。前者是把十几台小电机挂在机翼上，就算坏几台也能撑住；后者则是让每一台电机内部自带两套系统，就算一半失效也能继续飞行。从军机到干线客机，欧洲几十年来始终在单机冗余上下功夫：双发飞机必须能单发飞行；航电系统常见三余度甚至四余度备份；电源系统也要双通道互为保障。这样的理念，已经写进了FAA和EASA的适航规范。所以，当他们进入eVTOL赛道时，这种思维被天然嫁接到了电推进上。如美国空中出租车大厂Joby 的电机都采用双绕组冗余设计，确保即便单机失效，飞行器也能继续飞行。再加上欧美在高功率密度电机的磁材料、控制逻辑等方面颇有积累，使他们能做到单机功率密度接近25 kW/kg——普通eVTOL电机的五倍水准。结构材料也是连接大飞机与eVTOL的共通环节。机体每减掉1公斤，就能为航程和载荷腾出空间——碳纤维增强复合材料成为绕不过去的核心。复合材料本身又可细分：机翼和承力梁用的高强度碳纤维、连接部位需要兼顾刚度与损伤容限的多向铺层等等。欧美在这些环节上已有近半个世纪的积累：波音787与空客A350把碳纤维机翼的占比做到50%以上，并把自动铺丝、非高压釜成型、无损检测等工艺固化为全球标准。对eVTOL制造商而言，这些工艺几乎可以直接复制，让他们在强度、重量与一致性之间找到平衡。这些都是西方百年航空工业延伸出的优势。也因此，早在十年前，空客就抛出了"CityAirbus（城市空中出租）"的概念，德国的Volocopter也一度被奉为"欧洲样板"，法国、英国、西班牙都曾高调布局，欧盟层面还立了一个"U-Space"（欧洲无人航行交通管理系统）框架，要做低空空域的统一管理。听上去相当完备——巨头坐镇、几十年民航积累的供应链体系抢占全球标准制定话语权；前端还有Joby这样的新贵获资本力挺，靠高功率密度电机与冗余设计率先跑通FAA的认证流程；飞行器总体设计等欧美也有一定先发优势。但现实是美欧的天空里并没有跑出真正的空中出租：企业一家接一家融资烧光、产品停摆。2024年底，德国两家飞行汽车公司Volocopter和Lilium相继宣布破产，截至2025年中，U-Space也仍未真正落地。美国低空经济全村的希望，空中出租车公司Joby在2025年完成了首次跨公共机场试飞。但Joby在纳斯达克讲故事，其实年营收只有1.5万美元，缺口98.7%。且全靠政府合同。十年，可以建起一张高铁网，可以让新能源汽车年销破千万，黄花菜凉透了都能再种一茬。美欧起了大早，还没赶上集。原因就在于——融资在天上飞，市场在地上追。一方面，美欧产业空心化，eVTOL商业落地所需要的硬件相对低成本量产无法实现。比如，部分复合材料难以支撑低成本量产；电池更受制于原材料和产业多项短板。eVTOL用的不是普通"车规电池"，而是更高门槛的"航空级电池"——在能量密度、热安全、冗余与一致性上都更严苛；当下全球主流仍是锂离子技术，工程端普遍在250 Wh/kg 的区间徘徊，向300～400 Wh/kg 爬坡。对欧美来说，这几乎是盘古开天辟地式的难题——连生产普通的车载电池都捉襟见肘。眼下，锂电芯与关键材料的产能和成本优势都在亚洲：国际能源署数据显示，中国一国就生产了世界约三分之二的电芯。欧洲和美国本土产能仍要靠进口补缺。材料细分上，公开统计显示正极活性材料87%在中国生产；负极活性材料超过97%也在中国。这意味着，从上游矿冶到中游材料的关键环节，美欧缺少一体化的量产链条。专利侧看，固态电池关键技术的全球专利中，中国申请占比约36.7%，研发储备同样集中在亚洲。当然，产业缺口可依赖大量进口补齐。另一个更大原因在于：场景缺乏市场刚需支撑。欧洲更受制于市场分散、空域难统一，即便是2024年巴黎奥运这样的"绝佳窗口"，Volocopter 空中出租车的试运行计划也遭到市议会几乎一致反对，被批为"无用、高污染的噱头"，最终折戟。不缺钱、有点技术，但没有足够的应用场景，越跑不起来越没钱，越没钱越跑不起来，市场和技术无法形成正循环。我国的情况是——产业协同能力强。比如电池，上游锂、镍、钴等原料的精炼与中游正极、负极、电解液的制造环节，中国已经形成全球最完整、规模最大的电池产业链：正极活性材料八成以上在中国生产，负极活性材料更是超过九成，整体产能、成本控制和迭代速度均远超欧美。这意味着，从矿冶到成品电芯，中国具备快速转向"航空级"需求的基础。当然，对eVTOL而言，航空电池的门槛远高于车规电池：不仅要追求能量密度，还要在热安全、冗余一致性、循环寿命上满足适航要求。得益于产业链的完整度，中国厂商能够在现有车规电池的量产经验之上，加快工程化验证。当前主流航空锂电池能量密度约为250Wh/kg，eVTOL等飞行器一般需达到400Wh/kg以上才能满足商业化需求。宁德时代与峰飞合作开发凝聚态电池。宁德时代、亿纬锂能等企业也在公开展示中推出能量密度突破300 Wh/kg的电池，目标直指吨级eVTOL的商用化需求。复合材料方面，机体每减 1kg，都在给航程与载荷让路，轻量化复合材料是各方角逐的战场。碳纤维国产化率已超过六成，T800、T1000 等高性能碳纤维是波音 787、空客 A350 机翼的专用料，如今在中国已进入量产。——中复神鹰千吨级T800生产线投产，标志着高端碳纤维国产化取得实质性突破；国产T1000级碳纤维也已实现千吨级量产，迈入大规模供应阶段。价格上，中复神鹰等厂商的T800单价约100美元/kg，比日本东丽、三菱的同类产品便宜三分之一以上。适航与研发也走在全球前列。长三角与大湾区脱颖而出，进入"从样机试飞迈向批量取证"的关键阶段：深圳的亿航 EH216-S 拿下全球首个载人 eVTOL"三证齐全"；上海的峰飞V2000CG交付我国首架吨级以上"三证齐全"eVTOL等等。制造能力更是全国各地齐头并进，东西南北制造基地四处开花——如2024年亿航交付216架 EH216-S，目标2025年实现总体年产能1000架，三个生产基地建设意向陆续落地。基础设施方面，我国也已形成"试点先行、全国铺开"的格局。部分城市率先跑出了可观的规模：深圳到2024年底已经建成483个起降点，开通250条低空航线，年飞行77.6万架次；5G和5G-A基