本月监管部门发布研究成果,《剑网3PVE：一场穿越时空的武侠盛宴》

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《剑网3》作为一款深受玩家喜爱的武侠游戏，自问世以来，凭借其精美的画面、丰富的剧情和独特的PVE玩法，吸引了无数武侠迷的加入。PVE，即Player Versus Environment，玩家对抗环境，是《剑网3》中极具挑战性和趣味性的游戏模式。今天，就让我们一起来领略一下《剑网3》PVE的魅力所在。 一、丰富的副本世界 《剑网3》的PVE副本世界丰富多彩，涵盖了江湖各大门派、历史事件和神话传说。从桃花岛的“桃花源”到峨眉山的“九阳真经”，从少林寺的“少林七十二绝技”到藏剑山庄的“藏剑秘籍”，每一个副本都充满了浓厚的武侠气息。 在副本中，玩家需要与NPC（非玩家角色）进行合作，共同对抗强大的敌人。这些敌人包括各种怪物、BOSS（最终敌人）和机关陷阱。玩家需要充分发挥自己的智慧和技能，才能顺利通关。 二、独特的战斗系统 《剑网3》的PVE战斗系统独具特色，采用了“技能连招”和“技能组合”的战斗方式。玩家可以通过组合不同的技能，形成强大的连招，对敌人造成致命打击。 此外，游戏还引入了“内力”系统，玩家需要合理分配内力，才能在战斗中发挥出最大的威力。内力的多少与玩家的装备、技能和属性息息相关，使得战斗更加复杂和有趣。 三、团队协作的重要性 在《剑网3》的PVE副本中，团队协作至关重要。一个优秀的团队需要具备以下特点： 1. 互补的技能组合：团队成员的技能需要相互补充，形成强大的战斗力。 2. 良好的沟通：在战斗过程中，团队成员需要保持良好的沟通，以便及时调整战术。 3. 严格的纪律：在副本中，团队成员需要严格遵守纪律，确保战斗的顺利进行。 四、挑战与成长 《剑网3》的PVE副本难度较高，玩家在挑战过程中会不断成长。随着技能的提升、装备的强化和战斗经验的积累，玩家将逐渐成为江湖中的高手。 此外，PVE副本还设置了丰富的奖励，如装备、道具和经验值等。这些奖励不仅能够提升玩家的实力，还能增加游戏的趣味性。 总之，《剑网3》PVE玩法以其丰富的副本世界、独特的战斗系统和团队协作精神，为玩家带来了一场穿越时空的武侠盛宴。在这个充满挑战和机遇的江湖中，玩家们可以尽情挥洒自己的武侠梦想。让我们一起加入这场武侠之旅，感受《剑网3》PVE的魅力吧！

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。